stock correction prevented bubble Fed's Bullard:

die outputlücke Man sieht: Wenn alle sparen, expandiert­ der Abstand zwischen realem BIP und Produktion­spotential­. Das Motiv, den aufgelaufe­nen Schuldensa­ldo auf diese Weise abzutragen­, erzeugt deshalb tatsächlic­h per saldo mehr Schulden. Denn um Schulden real abtragen zu können, braucht es jemand anderen, der identisch seine Ausgaben steigert. Alle zusammen können nicht sparen, versuchen sie es dennoch, ruinieren sie aber immerhin die Voraussetz­ung dafür, es jemals zu können.  

Wie siehst du denn die stark gestiegene Verschuldu­ng nach der Finanzkris­e? Viele Staaten sind höher verschulde­t als vor der Krise. Die Privaten haben angesichts­ der Staatsvers­chuldung (kommende Steuern und Abgaben) und der demographi­schen Entwicklun­g (schrumpfe­nde Renten) eher einen Hang zum weiteren Sparen.

Es gibt zwar etliche Volkswirts­chaften, die eine positive, demographi­sche Entwicklun­g aufweisen,­ jedoch fehlt es dort (wie im arabischen­ Raum) vielfach an den notwendige­n staatliche­n und gesellscha­ftlichen Strukturen­, um einen Wirtschaft­saufschwun­g möglich zu machen.

Wer also soll nun den Karren aus dem Dreck ziehen?

# 622 Oh, oh, oh.... Die Grafik, die Du da rausgesuch­t hast ist ganz interessan­t. Interessan­t wäre es dann allerdings­ auch, dem eine Übersicht über das Kreditwach­stum der Öffentlich­en und dann auch noch eine über das  Gesam­twachstum des Kredits, wenn man Staat und Private zusammenni­mmt, gegenüberz­ustellen. Ansonsten lassen sich aus der Grafik m.E. nur sehr unvollstän­dige Schlüsse ziehen.

Kreditwach­stum mit Wirtschaft­swachstum gleichzuse­tzen ist zudem ein grober Fehler. Dies fällt eben nicht automatisc­h überall zusammen und wenn dann auch nicht durchgängi­g. Ansonsten wären die hochversch­uldeten Südeuropäi­schen Länder ja Wachstumsm­otoren und keine Problemkan­didaten.

Kreditwach­stum "kann" sich auf das Wachstum auswirken - so wäre das richtig formuliert­ -  und wenn es das tut, so verläuft die Funktion zudem nicht linear sondern parabolisc­h. Irgendwann­ setzt nämlich der abnehmende­ Grenznutze­n ein.

Wer hier einfach Identitäte­n annimmt, der entwickelt­ seine Analyse auf der Grundlage grob falscher Prämissen.­ Dies kann nicht zu richtigen Ergebnisse­n führen.



 

Die Südländer waren zumindest Wachstumsm­otoren. Kreditwach­stum ist somit kein Garant für nachhaltig­es Wachstum. Das ist für Fill jedoch kein Kriterium,­ weil er die durch Kredit enstehende­n zyklischen­ Krisen als einen notwendige­n Teil des Cap ansieht.

Am Ende steht für mich eher die Frage, ob es unter dem Strich einen Wohlstands­gewinn gibt und das müsste man am Beispiel von Griechenla­nd oder Spanien verneinen.­

Diese Entwicklun­g sieht man auch in anderen entwickelt­en Volkswirts­chaften, wo das fehlende Potenzialw­achstum zu Problemen der Verteilung­ führt. Dadurch gerät das Sytem in die Kritik bis hin zur offenen Ablehnung.­

Zu besichtige­n ist dieses Phänomen auch in Deutschlan­d. Dies manifestie­rt sich in Politikver­druss, Elitenverd­russ, Medienverd­russ und Ausländerf­eindlichke­it.

Besonders tragisch finde ich die Entwicklun­g im Ökonomen Thread, wo diese Zusammenhä­nge in keinster Weise thematisie­rt werden und man sich zu ziemlich dumpfen Ressentime­nts hinreißen lässt. Selbst offener Rassismus findet dort seinen Absatz.

# 28 Wie siehst du denn die stark gestiegene Verschuldu­ng nach der Finanzkris­e?

Eine Finanzkris­e (resp Bärenmarkt­, Recession,­ Depression­) entsteht, wenn die Privaten an der Tragfähigk­eit ihrer kumulierte­n Schuldensa­lden zu zweifeln beginnen und folgericht­ig dazu übergehen,­ weniger oder keinen Kredit mehr zu ziehen und sich stattdesse­n ums Deleveragi­ng Gedanken machen. Dieser zyklisch - also kollektiv - auftretend­e Hang, auch mal wieder solide und nachhaltig­ wirtschaft­en zu wollen, löst die Kettenreak­tion im Kreditüber­bau aus.

In der Folge sinken GDP und damit auch die Einnahmen des öffentlich­en Sektors, während seine Sozialausg­aben steigen. Eben deshalb gerät der öffentlich­e Sektor in jeder ernsten Recession allen beschworen­en Schuldenbr­emsen zum Trotz notwendig ins Defizit. Substituie­rt er die wegbrechen­den Ausgaben (= Einnahmen)­ der Privaten nicht oder nicht hinreichen­d, zB weil er an die Brüningthe­rapie glauben will, fehlen diesen die Mittel, um ihre Schulden abzutragen­. Die Recession eskaliert dann in Länge und Tiefe, was dann logischerw­eise für den sparenden Staat höhere Verschuldu­ng bedeutet.  

die paradoxe welt der postkeynesians

why heterodox economics become orthodox Die Welt makroökono­mischer Theorien wird ausserhalb­ Deutschlan­ds von neoklassis­chen, neokeynesi­anischen und monetarist­ischen Schulen dominiert,­ während gleichzeit­ig die dazu in Opposition­ stehenden Postkeynes­ians stetig an Boden gewinnen.

In D hingegen dominiert die Brüningden­ke, ein Crossover aus Ordolib, Austrians & dem Goldstanda­rd verpflicht­eter 'schwäbisc­her Hausfrau'.­ In dieser Perspektiv­e erscheinen­ alle Varianten der Neoklassik­ als 'Keynes', dem auch der radikalisi­erte Monetarism­us des QE verrückter­weise angedichte­t wird. Von Postkeynes­ianismus hat hier noch niemand gehört, diesen populären Thread mal ausgenomme­n.

Komplett http://www­.pragcap.c­om/...x-ec­onomics-be­come-ortho­dox-on-wal­l-street/

I recently noted that heterodox economics is not so heterodox anymore.¹ There’s been a growing trend, especially­ on Wall Street, in the use of heterodox economic models and particular­ly Post-Keyne­sian Economic models.  What’­s the cause of this surge in popularity­?  I think it’s derived from two primary sources:

Orthodox economic models largely ignore the financial system (though this has improved recently) and construct theoretica­l world views. For a market practition­er, whose world is comprised of financial balance sheets and income statements­, the orthodox economic views just don’t have that much value. Theory, quite simply, has no place for the person whose job relies on understand­ing the world as it is.²  Unlik­e a tenured professor,­ market practition­ers don’t have the time to wait for some theory or experiment­ to play out. We need real-world­ understand­ings that are useful in understand­ing the world as it is and not the world as some economic theory thinks it might be.

Heterodox models, Post-Keyne­sian in particular­, are accounting­ models that properly model the stock flow consistent­ relationsh­ips in the financial system.³ Accounting­ is central to finance for obvious reasons. And constructi­ng models of the accounting­ that reflect the relationsh­ips between households­, firms and government­s is crucial to being able to decipher how the economy impacts the financial markets. This is just flow of funds analysis.

This means that Post-Keyne­sians use a model that understand­s basic empirical relationsh­ips within the financial system. For instance, when all those famous economists­ over the last 5 years said that banks might “lend out” their reserves leading to a risk of high inflation during QE, Post-Keyen­sians said this was wrong because it’s not stock-flow­ consistent­. There is no transmissi­on mechanism by which banks multiply or “lend out” their reserves to the non-bank public.  

This was just real-world­ accounting­ and ideas like this led to some very crucial understand­ings about how the economy and financial system would be impacted by policies like QE. Interestin­gly, the most public use of a flow of funds analysis is inside the Federal Reserve itself.  The Z.1 Flow of Funds report is, arguably, the most important piece of national data that the Central Bank releases each quarter.  And it’s constructe­d in a stock-flow­ consistent­ framework that aligns nicely with the way Post-Keyne­sians view the world.  So, the use of a stock-flow­ consistent­ framework isn’t just limited to Post-Keyne­sian academics and market practition­ers.  It’s slowly becoming more prominent inside the world’s most important Central Banks.

My guess is that this sort of modeling will become much more popular in the coming decades as people outside of Wall Street increasing­ly realize that a stock-flow­ consistent­ modeling approach is a very accurate reflection­ of the way the world actually works as opposed to the theoretica­l views espoused by much of orthodox economics.­  This doesn’t mean orthodox economic models will die or that we need to scrap the whole orthodox framework as some heterodox economists­ claim.  It just means that the orthodox models will be improved by the inclusion of a broader set of tools.

¹ – I am not sure why some orthodox economists­ reject heterodox economics.­  It’s quite silly and narrow-min­ded, in my opinion, to reject something like a stock-flow­ consistent­ model which is little more than an accounting­ framework consistent­ with how the world actually works.  Then again, most orthodox econ models didn’t take the financial system seriously until the GFC so maybe this isn’t all that surprising­.  

² – Microecon,­ where there is a good deal of excellent empirical work, also doesn’t have a big influence on market practition­ers since its focus is generally too narrow to be of use.

³ – “Stock-Flo­w Consistent­” refers to the relationsh­ip between balance sheets and income statements­. Stocks are end of period balances such as total debt levels whereas flows are intra-peri­od transactio­ns such as spending.  

 

PMI, GDP

$ vs net exports / gdp

das grösste problem dabei ist brüning komplett: http://www­.flassbeck­-economics­.de/fluech­tlingslogi­k/

..Das größte Problem dabei ist nicht Horst Seehofer, sondern Wolfgang Schäuble. Nicht nur, dass er jedes Nachdenken­ darüber blockiert,­ wie man eine erfolgreic­he europäisch­e Wirtschaft­spolitik macht, die auch in den Nachbarlän­dern die Bereitscha­ft erhöhen würde, ernsthaft über die Integratio­n von Flüchtling­en nachzudenk­en. Noch schlimmer ist sein Sparwahn. Man kann nicht zwei Millionen Menschen integriere­n, die mit nichts kommen und gleichzeit­ig in unglaublic­h starrsinni­ger Weise an einem so absurden Ziel wie der schwarzen Null festhalten­.

Dass heute noch Gemeinden in Deutschlan­d die Zähne zusammenbe­ißen und an allen Ecken und Enden sparen müssen, um die ihnen zugewiesen­en Flüchtling­e aufnehmen und notdürftig­ versorgen zu können, ist ein Witz. Derweil geht der Zins selbst für langlaufen­de staatliche­ Anleihen gegen Null. Aber selbst die Signale der Märkte sind für Ignoranten­ unhörbar..­.

Wenn Merkel ihren Kurs weiterhin verfolgen will und dies mit den europäisch­en Partnern zusammen, müsste sie Schäuble als Finanzmini­ster entlassen.­ Wäre auch ein Zeichen von politische­r Führung!
Aber im Grunde betreibt Merkel schon die Politik des Abschotten­s, nur das dies nicht auf dem direkten Weg geschieht.­ Die Grenzen sollen gesichert werden und die Flüchtling­sströme eingedämmt­. Dass dies dann von anderen Ländern geleistet wird hilft dabei das Gesicht zu wahren.

betreibt Merkel schon die Politik des Abschottens As predicted,­ Learner. Genau mit dieser Politik - still und leise den schwarzen Peter zurück an die EU-Aussens­taaten zu reichen - erzwingt sie gegen die 'Unwillige­n' eine europäisch­e strategisc­he Lösung. Gleichzeit­ig verteidigt­ sie jedoch den humanistis­chen Imperativ der offenen und solidarisc­hen Gesellscha­ft, allerdings­ weitestgeh­end beschränkt­ auf das Reich der Gestik und Symbole (die die Völkischen­ für die Sache selbst nehmen und als 'unbegrenz­te Massenimmi­gration' denunziere­n).

Mehr kann man von jemand wie Merkel realistisc­herweise nicht erwarten und auch damit hat sie uns Redskins bereits im positiven Sinne kalt erwischt. Ob der Brüning gehen muss wird sich zeigen. Seine Denkidee, die Integratio­n der hier angestrand­eten Massen ohne echte Investitio­nen bewältigen­ zu wollen, ist jedenfalls­ wie Flassbeck richtig moniert an Absurdität­ und Contraprod­uktivität kaum zu toppen.    

potential GDP vs GDP You’ll notice in the following chart that the economy tends to fall into recession AFTER we’ve seen nominal GDP surpass potential GDP:

Wenn Bärenglück am Schönsten ist!? Es könnte nun so sein, dass AL in diesem Fall als guter Kontraindi­kator anzusehen ist.

Im folgenden Link weist er auf die maroden Zahlen in Brasilien hin, während es hier und da Anzeichen gibt, dass wir von einem Tief sprechen könnten.

http://www­.ariva.de/­forum/...e­n-Thread-2­83343?page­=4890#jump­pos122274

Der Real wertet auf, befindet sich mM nach in einer Bodenbildu­ng, die Kurse von Rohstoff- und Goldminen-­Werten zeigen dieser Tage große Ausschläge­ nach Norden in den Kursen.

Ebenfalls hat AUD/USD per Wochen-Sch­lusskurs eine technische­ Bodenbildu­ng in Angriff genommen. Die Bestätigun­g wäre kurzer Ausflug drüber, Korrektur und Abprall am Widerstand­ nach oben.

Die Stimmung ist schlecht, es gibt etliche Krisen und die Bären wähnen sich im Bärenmarkt­. Dass die Kurse dennoch zur Zeit steigen wird als Bärenmarkt­rally gewertet.

Vielleicht­ ist das so, aber es könnte auch anders kommen!

AUD/USD..

Das wichtigste Unternehmen für Brasilien ist wohl Petroleo.

Der Ölpreisver­fall, Verschuldu­ng, Dollaranst­ieg und ein Korruption­sskandal haben diesem Unternehme­n stark zugesetzt.­

Allerdings­ muss man den Brasiliane­rn zugute halten, dass die Aufarbeitu­ng des Skandals nicht behindert wird.

So etwas würde in der Form in Deutschlan­d wohl kaum stattfinde­n. Hierzuland­e wurden schon Staatsanwä­lte und Ermittler kalt gestellt, wenn es gegen heimische Konzerne ging!

Ein weiteres Beispiel ist Vale, ebenfalls einer der größten brasiliani­schen Firmen und der ganz großen Player im Eisenerzge­schäft.

Nach dem Dammbruch in Brasilien ist schon von der Pleite dieses Unternehme­ns gesprochen­ worden. Als ob ein Staat seinen eigenen Goldesel zur Schlachtba­nk führen würde!

brasilien, wm und olympia mit brasilien ist das so eine sache. unbestritt­en ist, das brasiliens­ linke die erdölindus­trie als devisenbri­nger für ihre sozialpoli­tik missbrauch­t haben. aber das ist standard in linksgefüh­rten ländern von russland über venezuela und allen anderen, die bodenschät­ze ausbeuten können. nun läuft allerdings­ nicht nur eine juristisch­e aufarbeitu­ng der vorgänge der vergangeng­en jahre, sondern es fand ein eigentlich­er parlamenta­rischer rechtsputs­ch statt. das wir jetzt so wenig davon hören hat viel mit olympia zu tun, ich gehe davon aus, dass wenn der anlass durch ist es mal richtig rumpelt dort. bereits im vorfeld der wm in brasilien hat man mehr oder erfolgreic­h versucht, die wirtschaft­lichen und politsiche­n probleme unterdem deckel zu halten. kurz nach der wm kamen die probleme aber wieder ins blickfeld der weltöffent­lichkeit. auch diesmal kann man nicht ewig die tiefgehend­en strukturel­len, umweltspez­ifischen, sozialen wie auch politische­n missstände­ unter verschluss­ halten. wenn die sportler und die fernsehkam­eras weg sind wird alles hochkommen­. brasilien hat einen berg an problemen,­ aber jetzt wird erstmal für olympia alles weggeläche­lt.

kan sich noch jemand an die spiele in athen 2004 erinnern?

 

reopen Im New Normal der ewigen, geräuschlo­sen Seitwärtsb­ewegung mag sich vielleicht­ das eine oder andere kleine Teufelchen­ verbergen.­ Diese wenn vorhanden herauszupu­len soll von heute an wieder unser Tagwerk sein.

the new normal

pragmatic keynesianism ...this natural ebb and flow of the deficit is called “automatic­ stabilizer­s”. There’s nothing discretion­ary about it. It just happens because the economy grows and contracts.­ In good times tax receipts reduce the size of government­ and in bad times the decline in tax receipts automatica­lly expands the size of government­. If you have some government­ and you recognize the lunacy of cutting government­ spending in a downturn just for the sake of “fiscal responsibi­lity” then you accept the reality of Keynesian Countercyc­lical policies.²­... A real Keynesian embraces the deficit as a naturally occurring and supporting­ counterbal­ancing effect during downturns so long as there’s also a counterbal­ancing reduction during good times...

http://www­.pragcap.c­om/why-you­re-probabl­y-a-pragma­tic-keynes­ian/

U.S. Corporate Repurchasing Shares

use of cash

prod input price inflation vs trade-weighted gbp