TOWN HEALTH International HD-,01
WKN: 358057 / ISIN: KYG8973P1110Town Health Käufe limitieren
03.12.07 11:26
EMFIS
Mainz (aktiencheck.de AG) - Nach Ansicht der Experten von "EMFIS" können Anleger mit der Aktie von Town Health am Jahrhundert-Boom des Gesundheitssektors in China teilhaben.
Town Health sei mit mehr als einhundert Privatkliniken der Marktführer in Hongkong und verzeichne rasant steigende Gewinne. Der große China-Expansionsplan werde bereits umgesetzt. Die Aktie sei in Hongkong mit weit mehr als EUR 1 Mio. Handelsvolumen im Tagesschnitt sehr liquide. Dadurch eigne sich die eigene Aktie als "Akquisitionswährung". Das normale KGV von Aktien in Hongkong mit mittlerer Kapitalisierung und guter Liquidität liege deutlich im zweistelligen Bereich. Und Asiens Klinikketten würden meist zu KGVs über 30 gehandelt. Town Health dagegen sei (nach einem Fall um mehr als 50% seit der Subprime-Krise) nun mit nur gut KGV 10 im laufenden Jahr und mit einstelligem Forward-KGV bewertet.
Alle Parameter würden deutlich wachsen. Neben der GuV beeindrucke auch die starke Bilanz mit einer Eigenmittelquote von über 80% und guter Liquiditätslage - eine gute Basis für die geplanten weiteren Akquisitionen, auch wenn wohl ab und zu neue Aktien ausgegeben würden.
Durch das hohe Wachstumstempo und die Konsolidierung der akquirierten Firmen sollte sich das KGV einem mittleren einstelligen Wert annähern. Eine gewisse Verwässerung sei hier bereits mit eingerechnet worden. Town Health sei damit für eine liquide und nicht gerade kleine Aktie mit China-Expansion ausgesprochen günstig.
Die Klinikkette Jolly Park in Hongkong sei zu KGV 2006 von 6,5 und die US-Haartransplantationskette Nu/Hart Hair Clinics zu KGV 5,5 übernommen worden. Akquisitionen würden in dieser Branche Sinn machen, denn ungelistete Ketten könne man zu mittleren einstelligen KGVs kaufen, während gelistete Kliniken oft zu hohen zweistelligen KGVs gehandelt würden. Zudem könne man das Know-how auf andere Weltregionen übertragen. Die 1984 gegründete Kette Nu/Hart sei die Nr. 3 im weltgrößten Markt USA. Man habe bereits erfolgreich einige Auslandsmärkte wie Dubai penetrieren können und nun sei eine groß angelegte Expansion nach China geplant (38 Kliniken in 5 Jahren).
Der Hauptvorstoß in China solle aber Übernahmen von (oft defizitären, aber billig akquirierbaren) staatlichen Krankenhäusern sein. Diese Kliniken würden dann dem internationalen Standard von Town Health angepasst. Vier kleinere Krankenhäuser seien gekauft worden, zudem kündige eine Tochter (Joint Venture in der Provinz Fujian) in 2007 die Eröffnung von zehn Zahnkliniken an. Das Wachstum durch Akquisitionen in China sei günstiger und schneller, vor allem spare man sich diverse Zulassungsverfahren bei Behörden und Krankenkassen. Im November sei dann die Akquisition einer Kontrollmehrheit bei Core Healthcare gemeldet worden. Zudem halte man etwa 40% an dem High-End-Diagnosespezialisten "Hongkong Health Check".
Wie immer wachse China viel schneller als alle anderen und habe gewaltiges Aufholpotenzial. Was aber beeindrucke: Chinas Gesundheitsausgaben würden drastisch hinter dem Bruttosozialprodukt pro Kopf hinterherhinken, das in China ja nicht mehr so klein sei. Bisher finde in China ein Investitions- und Exportboom statt. Der Boom der Binnenwirtschaft (also Konsum, inkl. Gesundheit) hat erst begonnen, dürfte aber das Hochwachstumsfeld Nr. 1 unseres Planeten werden, und das Jahrzehnte lang, so die Experten von "EMFIS".
Man vergleiche China mit Mexiko. Während in den meisten westlichen Staaten die Pro-Kopf-Ausgaben etwa vierzigmal höher lägen als in China, gebe der Mexikaner immerhin das 6fache des Chinesen aus. Wirtschaftlich sei der Abstand aber nicht sonderlich groß. Allein die Anpassung an das Niveau Mexikos oder anderer Emerging Markets biete also ein gewaltiges Potenzial. Dazu komme die demographische Entwicklung: China werde schneller überaltern als andere Entwicklungsländer.
Wie in den meisten Ländern nehme der Anteil der Gesundheitsausgaben am Sozialprodukt auch in China stetig zu. Dazu komme die Krisenfestigkeit: Chinas Export boome, könne aber irgendwann von Rezessionen im Westen und einer Aufwertung der chinesischen Währung Renminbi bedroht sein. Das gelte aber wohl kaum für die Gesundheitsbranche. Ein steigender Chinesischer Renminbi wäre hier ausgesprochen positiv, denn Importe (Medikamente und Medizintechnik) der Chinesen würden sich verbilligen. In westlichen Währungen gemessen würden die Gewinne (und Aktienkurse) dann noch schneller als in lokaler Währung steigen.
Zudem wolle die Regierung Chinas mit ihren unermesslichen Geldreserven nun auch die Binnenwirtschaft ankurbeln - insbesondere die bisher vernachlässigten, aber politisch wichtigen Bereiche Gesundheit und Umwelt.
Mit Town Health könne man am Jahrhundert-Boom des Gesundheitssektors in China teilhaben. Die liquide gehandelte Town Health sei auch für Fonds geeignet. Gut vorstellbar sei, dass das Management weiterhin aggressiv als Firmenkäufer auftrete. Mit dem von den Experten erwarteten mittleren einstelligen KGV in einigen Jahren sei die Firma ein Schnäppchen. Andere Klinikketten Asiens wie Parkway Holding oder Raffles Medical Group hätten KGVs jenseits der 30 und in Festlandchina lägen die Ratios bei astronomischen 70 (Topchoice Medical).
Die Experten von "EMFIS" raten Anlegern einen Kauf der Town Health-Aktie nah am in Euro umgerechneten Kurs der Heimatbörse zu limitieren. (Analyse vom 03.12.2007) (03.12.2007/ac/a/a)
Town Health sei mit mehr als einhundert Privatkliniken der Marktführer in Hongkong und verzeichne rasant steigende Gewinne. Der große China-Expansionsplan werde bereits umgesetzt. Die Aktie sei in Hongkong mit weit mehr als EUR 1 Mio. Handelsvolumen im Tagesschnitt sehr liquide. Dadurch eigne sich die eigene Aktie als "Akquisitionswährung". Das normale KGV von Aktien in Hongkong mit mittlerer Kapitalisierung und guter Liquidität liege deutlich im zweistelligen Bereich. Und Asiens Klinikketten würden meist zu KGVs über 30 gehandelt. Town Health dagegen sei (nach einem Fall um mehr als 50% seit der Subprime-Krise) nun mit nur gut KGV 10 im laufenden Jahr und mit einstelligem Forward-KGV bewertet.
Alle Parameter würden deutlich wachsen. Neben der GuV beeindrucke auch die starke Bilanz mit einer Eigenmittelquote von über 80% und guter Liquiditätslage - eine gute Basis für die geplanten weiteren Akquisitionen, auch wenn wohl ab und zu neue Aktien ausgegeben würden.
Durch das hohe Wachstumstempo und die Konsolidierung der akquirierten Firmen sollte sich das KGV einem mittleren einstelligen Wert annähern. Eine gewisse Verwässerung sei hier bereits mit eingerechnet worden. Town Health sei damit für eine liquide und nicht gerade kleine Aktie mit China-Expansion ausgesprochen günstig.
Die Klinikkette Jolly Park in Hongkong sei zu KGV 2006 von 6,5 und die US-Haartransplantationskette Nu/Hart Hair Clinics zu KGV 5,5 übernommen worden. Akquisitionen würden in dieser Branche Sinn machen, denn ungelistete Ketten könne man zu mittleren einstelligen KGVs kaufen, während gelistete Kliniken oft zu hohen zweistelligen KGVs gehandelt würden. Zudem könne man das Know-how auf andere Weltregionen übertragen. Die 1984 gegründete Kette Nu/Hart sei die Nr. 3 im weltgrößten Markt USA. Man habe bereits erfolgreich einige Auslandsmärkte wie Dubai penetrieren können und nun sei eine groß angelegte Expansion nach China geplant (38 Kliniken in 5 Jahren).
Wie immer wachse China viel schneller als alle anderen und habe gewaltiges Aufholpotenzial. Was aber beeindrucke: Chinas Gesundheitsausgaben würden drastisch hinter dem Bruttosozialprodukt pro Kopf hinterherhinken, das in China ja nicht mehr so klein sei. Bisher finde in China ein Investitions- und Exportboom statt. Der Boom der Binnenwirtschaft (also Konsum, inkl. Gesundheit) hat erst begonnen, dürfte aber das Hochwachstumsfeld Nr. 1 unseres Planeten werden, und das Jahrzehnte lang, so die Experten von "EMFIS".
Man vergleiche China mit Mexiko. Während in den meisten westlichen Staaten die Pro-Kopf-Ausgaben etwa vierzigmal höher lägen als in China, gebe der Mexikaner immerhin das 6fache des Chinesen aus. Wirtschaftlich sei der Abstand aber nicht sonderlich groß. Allein die Anpassung an das Niveau Mexikos oder anderer Emerging Markets biete also ein gewaltiges Potenzial. Dazu komme die demographische Entwicklung: China werde schneller überaltern als andere Entwicklungsländer.
Wie in den meisten Ländern nehme der Anteil der Gesundheitsausgaben am Sozialprodukt auch in China stetig zu. Dazu komme die Krisenfestigkeit: Chinas Export boome, könne aber irgendwann von Rezessionen im Westen und einer Aufwertung der chinesischen Währung Renminbi bedroht sein. Das gelte aber wohl kaum für die Gesundheitsbranche. Ein steigender Chinesischer Renminbi wäre hier ausgesprochen positiv, denn Importe (Medikamente und Medizintechnik) der Chinesen würden sich verbilligen. In westlichen Währungen gemessen würden die Gewinne (und Aktienkurse) dann noch schneller als in lokaler Währung steigen.
Zudem wolle die Regierung Chinas mit ihren unermesslichen Geldreserven nun auch die Binnenwirtschaft ankurbeln - insbesondere die bisher vernachlässigten, aber politisch wichtigen Bereiche Gesundheit und Umwelt.
Mit Town Health könne man am Jahrhundert-Boom des Gesundheitssektors in China teilhaben. Die liquide gehandelte Town Health sei auch für Fonds geeignet. Gut vorstellbar sei, dass das Management weiterhin aggressiv als Firmenkäufer auftrete. Mit dem von den Experten erwarteten mittleren einstelligen KGV in einigen Jahren sei die Firma ein Schnäppchen. Andere Klinikketten Asiens wie Parkway Holding oder Raffles Medical Group hätten KGVs jenseits der 30 und in Festlandchina lägen die Ratios bei astronomischen 70 (Topchoice Medical).
Die Experten von "EMFIS" raten Anlegern einen Kauf der Town Health-Aktie nah am in Euro umgerechneten Kurs der Heimatbörse zu limitieren. (Analyse vom 03.12.2007) (03.12.2007/ac/a/a)
07.03.08
, EMFIS
Town Health Käufe limitierenMainz (aktiencheck.de AG) - Nach Ansicht der Experten von "EMFIS" können Anleger mit der Aktie von Town Health ...
03.12.07
, EMFIS
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