Die Zahlen zum zweiten Geschäftsquartal des Spezialchemie-Konzerns RPM International haben an der Wall Street für Ernüchterung gesorgt. Mit einem bereinigten Gewinn je Aktie von 1,20 Dollar verfehlte das Unternehmen die Analystenschätzung von 1,43 Dollar deutlich. Auch beim Umsatz blieb RPM mit 1,91 Milliarden Dollar hinter den erwarteten 1,94 Milliarden zurück.

Verantwortlich für die Schwäche machte das Management mehrere Faktoren: den Regierungsstillstand, eine schwache DIY-Nachfrage, Kosten für Wachstumsinvestitionen sowie laufende Werksschließungen. Das Quartalsende im November fiel in eine Phase, die von den genannten Störfaktoren besonders stark belastet wurde.

Dezember-Erholung als Strohfeuer?

Einen Hoffnungsschimmer lieferte der Dezember. In diesem Monat legte der Umsatz um 12 Prozent im Jahresvergleich zu – ein drastischer Kontrast zu den mageren 3,5 Prozent Wachstum im gesamten zweiten Quartal. Doch die Frage bleibt: Handelt es sich um eine echte Trendwende oder lediglich um Nachholeffekte nach den Oktober- und November-Schwächen?

Evercore ISI rechnet vor: Selbst wenn die organischen Verkäufe im Januar und Februar um 3 Prozent zurückgehen würden, könnte RPM die Prognose eines mittleren einstelligen Wachstums für das dritte Geschäftsquartal noch erreichen. Zu den 12 Prozent Dezember-Wachstum trugen Übernahmen 4 Prozent und Währungseffekte 2 Prozent bei – was auf ein organisches Wachstum von etwa 6 Prozent hindeutet.

Kostensenkungsprogramm vorgezogen

Als Reaktion auf die Schwäche hat RPM ein Kostensenkungs-Programm im Volumen von 100 Millionen Dollar vorgezogen. Die MAP 3.0 Initiative soll schneller als ursprünglich geplant greifen. Zudem kündigte das Management weniger und weniger komplexe Werksschließungen an. Die Margen leiden derzeit unter nicht absorbierten Fixkosten, Konsolidierungskosten sowie höheren Verwaltungs- und Gesundheitsausgaben.

KeyBanc sieht Spielraum für Margenverbesserungen in der zweiten Jahreshälfte, sobald die Verwaltungseinsparungen vollständig wirksam werden. Die Auftragsbücher der Consumer Products Group und Performance Coatings Group bleiben gut gefüllt – ein potenzieller Puffer gegen weitere Schwäche.

Bewertung am unteren Ende der Bandbreite

Die Analysten reagierten mit Kurszielsenkungen. RBC Capital reduzierte das Ziel von 132 auf 126 Dollar, BMO Capital von 151 auf 149 Dollar. Dennoch halten beide Häuser an ihrer Outperform-Einschätzung fest. JPMorgan stufte die Aktie sogar von Neutral auf Overweight hoch – allerdings bei einem gesenkten Kursziel von 115 Dollar.

Evercore ISI verweist darauf, dass RPM derzeit nahe dem 15. Perzentil auf Basis des dreijährigen EV/EBITDA-Verhältnisses handelt. Die Aktie notiert bei Kurs-Gewinn-Verhältnissen von 19,0x für 2026 und 17,2x für 2027 – am unteren Ende der historischen Spanne von 16-27x. Für das Geschäftsjahr 2026 erwartet RBC Capital nun ein EBITDA von 1,175 Milliarden Dollar, deutlich unter der früheren Schätzung von 1,255 Milliarden.

Die entscheidende Frage für Investoren: Kann RPM die angekündigten Kosteneinsparungen umsetzen und gleichzeitig die Volumenerholung aufrechterhalten?

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