Progressive hat zum Auftakt des laufenden Jahres solide Ergebnisse geliefert — und steht dennoch im Kreuzfeuer der Analysten. Der Versicherer meldete für das erste Quartal 2026 einen Nettogewinn von 2,82 Milliarden Dollar, ein Plus von zehn Prozent gegenüber dem Vorjahreszeitraum. Die gebuchten Nettoprämien kletterten auf 23,64 Milliarden Dollar.

Auf den ersten Blick ein ordentliches Bild. Beim näheren Hinsehen zeigen sich jedoch Risse.

Wachstum mit Fragezeichen

Der EPS-Wert von 4,80 Dollar je Aktie verfehlte die Konsensschätzung der Wall Street von 4,83 Dollar knapp. Bedeutender ist aber, was sich hinter den Quartalszahlen verbirgt: Das Prämienplus von rund sechs Prozent im Gesamtquartal wurde teilweise durch kalendarische Effekte aufgebläht — bereinigt um diese Anpassungen lag das tatsächliche Wachstum nach Einschätzung von Analysten etwa drei Prozentpunkte niedriger.

Auch die Entwicklung der aktiven Policen gibt zu denken. Mit 39,6 Millionen Verträgen steht zwar ein Jahreswachstum von neun Prozent zu Buche. Doch der sequenzielle Rückgang des Wachstumstempos im März überraschte negativ — ausgerechnet in einem Monat, der saisonal als besonders stark gilt. Gleichzeitig belasteten realisierte Investitionsverluste von 218 Millionen Dollar vor Steuern das Ergebnis.

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Morgan Stanley bleibt pessimistisch

Morgan Stanley hält an seiner Underweight-Einstufung fest und sieht das Kursziel bei 190 Dollar — deutlich unter dem aktuellen Handelsniveau von rund 198 Dollar. Die Investmentbank erwartet, dass der Gewinndruck bis 2027 anhalten wird. Tatsächlich deuten Prognosen auf einen Rückgang des Gewinns je Aktie von zuletzt 19,23 Dollar auf 16,28 Dollar im Geschäftsjahr 2026 hin. Als Haupttreiber nennt Morgan Stanley steigende Inflation und zunehmenden Wettbewerbsdruck im Kfz-Versicherungsmarkt.

Andere Häuser sehen das entspannter. Barclays bestätigte seine Overweight-Einstufung mit einem Kursziel von 247 Dollar, Bank of America hält an der Kaufempfehlung fest — trotz einer Senkung des Kursziels von 305 auf 295 Dollar. Jefferies bleibt bei Hold mit einem Ziel von 215 Dollar.

Die kombinierte Schaden-Kosten-Quote von 86,4 für das Gesamtquartal liegt komfortabel unter der kritischen Marke von 100 und zeigt, dass das Kerngeschäft profitabel arbeitet. Im März allein stieg die Quote allerdings auf 88,8 — ein Hinweis darauf, dass Schadenskosten zuletzt leicht angezogen haben.

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