Geopolitik als Schutzschild, Inflation als Bremse — Gold steckt in einem Dilemma. Die Spannungen rund um die Straße von Hormus treiben Energiepreise und Inflationssorgen hoch. Das kostet das Edelmetall ausgerechnet jene Zinssenkungsfantasie, die es zuletzt gestützt hatte.

Hormus-Krise trifft Fed-Erwartungen

Der Iran beschlagnahmte in der vergangenen Woche zwei Schiffe in der Straße von Hormus. US-Präsident Trump sagte geplante Angriffe ab — ohne Anzeichen für echte Friedensgespräche. Die Folge: Ölpreise stiegen, Inflationssorgen wuchsen, der US-Dollar legte zu.

Gold fiel am Donnerstag unter 4.700 Dollar je Unze und notierte zeitweise bei 4.706 Dollar. Zum Wochenschluss erholte sich der Preis leicht. Berichte über einen Besuch des iranischen Außenministers in Islamabad weckten vorsichtigen Optimismus — mehr nicht.

Der Wochenverlust beläuft sich auf rund drei Prozent. Das Allzeithoch vom 29. Januar lag bei 5.595 Dollar.

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Inflation blockiert die Fed

Der US-Verbraucherpreisindex stieg im März auf 3,3 Prozent im Jahresvergleich. Die Energiekomponente allein legte um 10,9 Prozent zu. Das CME FedWatch Tool zeigte daraufhin eine Wahrscheinlichkeit von 99,5 Prozent für eine Zinspause auf der FOMC-Sitzung am 28. und 29. April.

Saxo-Bank-Rohstoffstratege Ole Hansen bringt es auf den Punkt: „Gold nimmt weiterhin seine Signale vom Ölmarkt." Steigende Energiekosten erhöhen den Inflationsdruck — und damit die Opportunitätskosten des zinslosen Edelmetalls.

Der IWF senkte seine Wachstumsprognose für 2026 auf 3,1 Prozent. Die globale Inflation liegt bei 4,4 Prozent. Der PCE-Index könnte bis Jahresende auf vier Prozent steigen — das Doppelte des Fed-Ziels.

ETF-Abflüsse und große Kursziele

Nordamerika verzeichnete im März Abflüsse aus Gold-ETFs von 13 Milliarden Dollar — der größte monatliche Abfluss aller Zeiten. Damit endete eine neun Monate andauernde Zuflussphase. Asien läuft in die Gegenrichtung: Chinesische Gold-ETFs sammelten seit Jahresbeginn 8,1 Milliarden Dollar ein.

UBS erhöhte seine Prognose für globale Gold-ETF-Zuflüsse auf 825 Tonnen für 2026. Goldman Sachs hob sein Jahreskursziel auf 5.400 Dollar an und nennt monatliche Zentralbankkäufe von rund 60 Tonnen als Haupttreiber. JPMorgan erwartet bis zum vierten Quartal einen Anstieg auf 5.000 Dollar — mit 6.000 Dollar als längerfristiger Möglichkeit.

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Ausblick: Fed-Entscheid und Geopolitik

Technisch gilt 4.700 Dollar als entscheidende Unterstützung. Bricht Gold darunter, öffnet sich der Weg zunächst zu 4.645 Dollar, dann zur Fibonacci-Zone bei 4.500 Dollar. Auf der Oberseite liegt der erste Widerstand bei 4.897 Dollar — dem 50-Tage-Durchschnitt.

Die kommende Woche bringt die Fed-Zinsentscheidung, US-BIP-Daten für das erste Quartal und weitere Inflationsindikatoren. Ob die US-Iran-Gespräche Fahrt aufnehmen oder erneut stocken, entscheidet darüber, ob Gold seinen strukturellen Kaufimpuls behält oder der Zinsdruck weiter dominiert.

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