Der Münchener KI-Robotik-Spezialist Circus erlebt einen dramatischen Absturz: Minus 60 Prozent vom Jahreshoch – und ein Ende der Talfahrt ist nicht in Sicht. Was ist bei dem einstigen Highflyer schiefgelaufen? Während Analysten von über 170 Prozent Kurspotenzial träumen, kämpft das Unternehmen mit massiven Verlusten und prüft eine Kapitalerhöhung. Ist das der finale Todesstoß für Altaktionäre – oder die letzte Chance vor dem großen Comeback?

Düstere Zahlen: Verluste trotz Umsatzprognose

Ende November kam der Schock per Ad-hoc-Mitteilung: Circus wagt erstmals einen konkreten Ausblick auf 2026 – und der hat es in sich. Das Management rechnet mit Umsätzen zwischen 44 und 55 Millionen Euro. Klingt erst mal solide. Doch dann der Hammer: Das EBITDA soll zwischen minus 6 und minus 8 Millionen Euro liegen.

Noch brisanter: Das Unternehmen prüft die Aufnahme von zusätzlichem Wachstumskapital. Übersetzung: Eine Kapitalerhöhung könnte bevorstehen. Für Altaktionäre ein Horrorszenario – Verwässerung droht.

Die harten Fakten:

• Marktkapitalisierung geschrumpft auf nur noch 310 Millionen Euro
• Year-to-Date-Performance: Minus 50 Prozent
• 52-Wochen-Spanne: 11,85 bis 33,20 Euro
• Erwartetes EBITDA 2026: Minus 6 bis 8 Millionen Euro
• Volatilität: Extrem – typisch für hochspekulative Small Caps

Mit nur 84 Mitarbeitern versucht Circus, ein ambitioniertes Wachstumsprogramm zu stemmen. Die Rechnung geht bisher nicht auf.

REWE und Verteidigung: Die letzten Hoffnungsschimmer?

Zwei Lichtblicke gibt es dennoch. Im Oktober gelang der Coup: Der CA-1-Kochroboter ging in einem REWE-Supermarkt in Düsseldorf-Heerdt in Betrieb – weltweit die erste Integration autonomer KI-Kochroboter im Einzelhandel. Bis zu 120 Mahlzeiten pro Stunde, 95 Prozent niedrigere Betriebskosten als konventionelle Lösungen. Weitere Standorte sind geplant.

Parallel dazu die Expansion ins Verteidigungsgeschäft: Die neu gegründete Tochterfirma Circus Defence SE sicherte sich eine strategische Vereinbarung mit dem ukrainischen Programm BRAVE1. Autonome Feldküchen-Systeme für militärische Einsätze – ein Markt mit enormem Potenzial.

Defence-Meilensteine:

Sollten Anleger sofort verkaufen? Oder lohnt sich doch der Einstieg bei Circus?

• Offizielle Lieferantenzertifizierung für US-Regierungsbehörden
• 2 Millionen Euro BMBF-Forschungsförderung
• Sechs neue Verteidigungspatente gesichert

Doch auch hier die Kehrseite: All diese Projekte verschlingen Kapital. Und die Umsätze lassen auf sich warten.

Analysten träumen, Techniker warnen

Die Bewertungsspanne könnte größer nicht sein: MWB Research sieht ein Kursziel von 75 Euro – ein theoretisches Upside von über 400 Prozent. Baader Bank bleibt mit 19 Euro deutlich vorsichtiger. Im Durchschnitt landen die vier Analysten, die Circus covern, bei 36,68 Euro. Alle empfehlen: Kaufen.

Die technische Analyse zeichnet ein gegenteiliges Bild. Sowohl kurz- als auch langfristige gleitende Durchschnitte wurden nach unten durchbrochen. Der maximale Drawdown seit Juni: Knapp 60 Prozent. Ein klares Verkaufssignal.

Der hohe Insider-Anteil von 24,1 Prozent soll Vertrauen signalisieren. Doch hilft das, wenn die Zahlen nicht stimmen? Der Free Float liegt bei nur 35 Prozent – eine dünne Handelsliquidität verschärft die Volatilität zusätzlich.

Verdammte Zahlen oder verpasste Chance?

Circus steht am Scheideweg. Die Technologie ist da, erste Referenzkunden auch. Doch die Bewertung läuft den Fundamentaldaten weit voraus. Wer jetzt einsteigt, spekuliert auf den großen Durchbruch in den kommenden Jahren – und nimmt massive Verlustrisiken in Kauf. Die drohende Kapitalerhöhung könnte den Kurs weiter belasten.

Anleger sollten eines nicht vergessen: Pre-Revenue-Unternehmen mit dreistelligen Millionen-Bewertungen sind Wetten auf die Zukunft. Und die kann auch ganz anders aussehen.

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