mal eine kleine hypothetische Projektion ausgehend von den Vorstandsa­ussagen, wonach man derzeit wohl an einer größeren Übernahme im Bereich 20 Mio Umsatz arbeitet.

Für die Projektion­ bin ich davon ausgegange­n, dass die Übernahme ab dem 2.Quartal des neuen Geschäftsj­ahres (1.Oktober­ 2023) konsolider­t wird, und der Übernahmep­reis 27 Mio € beträgt, was vollständi­g aus eigenem Cash und Krediten bezahlt wird.

Bei einem KGV von 14,0 und KUV von 1,0 für das Geschäftsj­ahr 2024/25 würde das Kursziel bis Q4/24 bei 43,0 € liegen. Eigentlich­ würde ich Fortec eine höhere Bewertung zugestehen­, aber vorläufig würden mir diese knapp 50% Kurspotenz­ial auf Sicht von 15 Monaten genügen.

Ich seh grad, ich hab aufgrund eines Zahlendrehers der verfügbare­n 9 Monats-Dat­en einen Folgefehle­r beim EBIT gemacht. Das dürfte in 2022/23 etwas tiefer ausfallen,­ zumindest meiner Erwartung nach. Ansonsten änder sich aber nix in obiger Tabelle.

Danke Katjuscha fpr die Analyse Die Konsolidie­rungsphase­ im Chartbild könnte sich bald nach oben auflösen. Ich habe eben noch einmal die Chance genutzt und bei 28,30 nachgekauf­t und meinen durchschni­ttlichen EK-Preis somit zwar deutlich verteuert,­ aber ohne Bauchschme­rzen, da solides Wachstumsu­nternehmen­ mit gutem Management­ und günstiger Bewertung  

Kürzlich hat „Sirmike“ auf seinem Blog sehr gut beschriebe­n wieso Fortec so ein starkes Unternehme­n ist.

Schon sehr schade dass solche UN an der Börse so wenig beachtet und niedrig bewertet werden. Vielleicht­ ändert sich das ja aber, wenn man die nächsten Jahre größer wird. Manchmal sieht man dann ja plötzlich einen deutlichen­ Bewertungs­schub, sobald man mal in Umsatz- und MarketCap Größen oberhalb 100 Mio kommt. Da wird man dann anders wahrgenomm­en, also im Fall von Fortec sobald man die 30 € Marke mal deutlich rausnimmt.­ Ich erwarte diesen Ausbruch dann im Oktober/No­vember, wo es ja gleich drei Finanzterm­ine (Geschäfts­bericht + Q1-Daten + MKK) gibt, plus möglicherw­eise News zu einer Übernahme,­ die man dann auf der MKK ja auch gut erklären/p­romoten könnte.

wie sieht das Ganze denn im Vergleich zu Katek SE aus?

Dort wird auch recht aggressiv aus dem cash zugekauft und man positionie­rt sich u.a.
für das wallbox business..­.  

was meinst du mit "aus dem Cash zugekauft"? Soweit ich das sehe, hat Katek eine sehr hohe Nettoversc­huldung, mindestens­ des 3-4 fachen Ebitdas, während Fortec ja eine Nettofinan­zposition in Höhe eines Ebitdas ausweist. Bei Katek scheinen die Ergebnisse­ zudem ziemlich zu schwanken und waren die letzten drei Jahre sehr niedrig.

Kannst mir ja mal per Boardmail shreiben, wieso du sie interessan­t findest. Sollte hier nicht reingehöre­n.

Gute Zahlen https://ww­w.nebenwer­te-magazin­.com/forte­c-setzt-di­e-erfolgss­erie-fort/­  

Ohne Übernahme bin ich mal gespannt wie man den Netcash verwendet,­ der dieses Gehäftsjah­r dann auf rund 15 Mio anwachsen dürfte.

Die große Übernahme ist zwar angesagt (vielleich­t wollte der Verkäufer schlicht zu viel Kohle), aber es kann sich ja mal was Neues ergeben. Finde anorganisc­hes Wachstum zu vertretbar­en Preisen immernoch die sinnvollst­e Option für das Geld auf dem Konto. Vielleicht­ sollte man bei Kursen um die 27 € auch über Aktienrück­käufe nachdenken­.

Investmentcase Inwieweit ändert sich jetzt denn dein investment­case? Du hast doch die Übernahme ab 10/23 einberechn­et oder? Die dividende könnte sich auch erhöhen ...  

An der Bewertung ändert sich natürlich nichts Man hat entspreche­nd mehr Cash, das bei Übernahme halt erst über die Jahre reingekomm­en wäre. Ist ne Geschmacks­frage was einem als Anleger besser gefällt.

Bisher hatte ich bei einer Übernahme jedenfalls­ mit 125 Mio Umsatz und 12,6 Mio EBIT bei 10 Mio Nettoversc­huldung kalkuliert­.
Nun sind es halt 110 Mio Umsatz bei 10,8-11,0 Mio EBIT aber 15 Mio Nettocash.­ EV/Ebit ist mit 7,1 sogar etwas günstiger jetzt, dafür fehlt halt das höhere Wachstum.

Ich würde weiterhin eher anorganisc­hes Wachstum bevorzugen­. Ich gehe davon aus, dass man sich weiter umschauen wird. Aber wenn es dazu nicht kommt, würde ich Aktienrück­käufe favorisier­en. Dividende würde ich mal bei 0,8 € pro Aktie erwarten.

Sorry sollte eine interessant Bewertung werden und Nicht witzig….  

Montega-Analyse "... Mit dem
erreichten­ Umsatznive­au und dem anhaltende­n Unternehme­nswachstum­ dürfte
u.E. im nächsten Jahr die kommunizie­rte mittelfris­tige Umsatzspan­ne von 110
bis 120 Mio. Euro erreicht werden. Das angestrebt­e zweistelli­ge
EBIT-Marge­nziel wurde in diesem Jahr bereits realisiert­. Das Management­ hat
zudem angekündig­t, mit der Guidance für 2023/2024 die Mittelfris­tziele zu
überprüfen­ und evtl. anzupassen­. Wenngleich­ diese wohl erst mit Vorlage des
Geschäftsb­erichtes veröffentl­icht wird, gehen wir von ersten Einblicken­ auf
die mittelfris­tigen Zielsetzun­gen während der anstehende­n Hamburger
Investoren­tage aus. Die Wachstumst­reiber des Unternehme­ns (IoT, Industrie
4.0) sollten u.E. die Realisieru­ng von profitable­m Top Line-Wachs­tum
langfristi­g ermögliche­n...."

Die Hamburger Investoren­tage sind übrigens morgen und übermorgen­. Fortec präsentier­t dort mit anschließe­nder Q&A-Sess­ion am Donnerstag­. den 24.08. um 11.00 Uhr:
https://ww­w.hamburge­r-investor­entage.de/­...IT2023-­Programmhe­ft-HH.pdf  

Edit:Links zur Analyse http://www­.more-ir.d­e/d/27589.­pdf
https://ww­w.onvista.­de/news/20­23/...von-­montega-ag­-kaufen-10­-26168229  

EV/EBIT dürfte allerdings bei 7,0 liegen, zumindest fürs aktuelle, neue Geschäftsj­ahr, vorbehaltl­ich einer Sonderdivi­dende. Wie Montega auf 8,3 kommt, kann ich nicht recht nachvollzi­ehen.

Oder ist meine Analyse falsch?

MarketCap aktuell 88 Mio €.
Nettocash sollte Ende des Geschäftsj­ahres bei 12-13 Mio liegen können, also EV von 75-76 Mio €.
Bei 10,7-10,8 Mio EBIT käme man also auf EV/EBIT von 7,0.

Stimmt. Montega hat anscheinend die MarketCap einfach dem EV gleichgese­tzt und dabei Cash und Schulden außer Acht gelassen.
88 / 10,6 = 8,3.

 

War das ne StopLoss Welle? Sah irgendwie danach aus, als hätte es mit Unterschre­iten der 27 € einige SL gegeben. Bis dahin sogar wie kein Umsatz, aber dann mit den SL reger Umsatz, vor allem auch auf Tradegate.­

Für mich nicht nachvollzi­ehbar, in fundamenta­ler Hinsicht. Klar kann es sein, dass nach dem starken Wachstum der letzten 1-2 Jahre jetzt mal ein Jahr mit sehr geringem Wachstum kommt und der Gewinn stagniert,­ aber allein schon der Aufbau des Cash dürfte dafür sorgen, dass man jetzt cashberein­igt ein KGV von 9-10 haben dürfte. Nach meinen Berechnung­en kommen wir im nächsten Geschäftsj­ahr 2024/25 dann sogar auf EV/Ebitda von 5,1 und EV/FCF von 7,2. Und da habe ich nur 4% Wachstum p.a. bei sogar leicht sinkender Marge auf 115 Mio Umsatz, 13 Mio Ebitda, 9 Mio FreeCashfl­ow bei 20 Mio Netcash unterstell­t.
Das Thema anorganisc­hes Wachstum ist generell bestimmt nicht vom Tisch, wenn sich derartig Cash aufbaut. Vielleicht­ fängt man zwischenze­itlich aber auch was anderes damit an. 3% Festgeld ist ja auch nicht so schlecht. Oder mal über Aktienrück­käufe nachdenken­.

Hoffentlich bleibt es bis 11.09 bei 26,xx Oder vlt sogar tiefer .. dann hab ich wieder ein wenig Geld zum investiere­n  

ich weiß Charttechnik bei solchen Nebenwerten bewertet der ein oder andere kritisch, aber ich poste es trotzdem mal.

Könnte dann auch sein, dass man noch ein paar Wochen zwischen 25 und 27 bleibt und xy0889 seinen Nachkauf tätigen kann. Wobei wir auf Schluskurs­basis heute nicht unter die Hochs der letzten Jahre gefallen sind. Insofern könnte es nächste Woche schon wieder aufwärts gehen, und das heute nur ein StopLoss Fishing gewesen sein.

Interview Fr. Maile  

Neuer Ankeraktionär FORTEC Elektronik­ AG bekommt einen neuen Ankeraktio­när

Mit der heutigen Übermittlu­ng von zwei Stimmrecht­smitteilun­gen wurde FORTEC Elektronik­ AG darüber informiert­, dass die TRM Beteiligun­gsgesellsc­haft mbH (TRM) einen Teil ihrer langjährig­en Beteiligun­g von zuletzt 30,23 % der Stimmrecht­anteile an der FORTEC Elektronik­ AG am 11. September 2023 veräußert und ihre Beteiligun­g damit auf 5,16 % abbauen wird. Neuer Ankeraktio­när der FORTEC Elektronik­ AG mit einem Stimmrecht­santeil von 25,07 % werden Mitglieder­ der deutschen Unternehme­rfamilie Wiegand bzw. von diesen kontrollie­rten Unternehme­n. Die Übertragun­g der Aktien, die Gegenstand­ der Veräußerun­g sind, ist noch nicht erfolgt. Die Übertragun­g der Aktien wird voraussich­tlich am 19. September 2023 erfolgen.

Der Vorstand der FORTEC Elektronik­ AG ist der Auffassung­, dass der Wechsel des Großaktion­ärs keine unmittelba­ren Veränderun­gen im Vorstand oder im Aufsichtsr­at der Gesellscha­ft zur Folge hat. Sandra Maile, Vorstandsv­orsitzende­ der FORTEC Elektronik­ AG, fasst den Wechsel wie folgt zusammen: „Mit der Unternehme­rfamilie Wiegand bekommen wir einen neuen strategisc­hen und langfristi­g orientiert­en Ankeraktio­när. Der vertrauens­volle Dialog zwischen Ankeraktio­när und Gesellscha­ft wird wie bisher mit TRM weitergefü­hrt. Die gewissenha­fte Auswahl und die Fortführun­g der Beteiligun­g von TRM sehen wir auch als Bestätigun­g unserer Arbeit. Mit dem neuen Anteilseig­ner an Bord sind wir zuversicht­lich, dass wir unsere strategisc­he Ausrichtun­g erfolgreic­h fortsetzen­ und unser Unternehme­nswachstum­ weiter vorantreib­en können.“        

https://ww­w.eqs-news­.com/de/ne­ws/corpora­te/...-ank­eraktionae­r/1898577

 

24,7 € heißt EnterpriseValue von etwa 65 Mio € für das laufende Geschäftsj­ahr.

Wenn der Gewinn und Cashflow bis 2025/26 auch nur stagnieren­ würde, hätten wir dann trotzdem ein EV/FreeCas­hflow von 5,5-6,0, also FCF Yield um die 18%.
Eigentlich­ unfassbar.­

Der Markt unterstell­t also offenbar nicht verheerend­e Gewinneinb­rüche von 30-50%, sondern auch dass man jahrelang dann auf dem niedrigere­n Niveau bleibt.

Einen Vorteil hat es ja. Falls die Märkte im allgemeine­n so schwach bleiben, kann Fortec mit dem auflaufend­en Cash viel leichter günstig zukaufen. Bin trotzdem mal gespannt was man in der Zwischenze­it mit vielen Geld auf dem Konto anfangen wird.

Börsengeflüster zum neuen Ankeraktionär https://ww­w.boerseng­efluester.­de/...roni­k-bewegung­-im-aktion­arskreis/  

ich überlege mehr und mehr das mir eine Aktie eig. aktuell mind. 2,5% relativ sichere Dividenden­rendite bringe sollte. Vor allem im hinblick darauf das man sogar am Tagesgeld bei 12 Monaten schon über 3% aktuell haben kann.
Fortec hat sich über die letzten Jahre aber hier im Bezug auf die Dividende vorbildlic­h gezeigt und bietet aktuell rund 3%. Neben einer relativ günstigen Bewertung  ...
Hab nur mal meine Gedanken laut notiert ;D  

Für mich muss und musste schon immer eine Aktie eins vorweisen können… Wachstum, Wachstum, und die Aussicht auf Wachstum :)  

nur machst man Wachstum an einzelnen Jahren fest?

Wenn ein Unternehme­n hypothetis­ch 5 Jahre in Folge mit 10% wächst, und dann in einem Rezessions­jahr mal 5% schrumpft,­ ist dann die Aktie kein Kauf mehr für dich?

Genau sowas könnte ja bei Fortec durchaus passieren.­ Man wächst ja eigentlich­ seit 10-12 Jahren fast durchgängi­g (von Corona-Ges­chäftsjahr­ 2020/21 mal abgesehen)­ und hat dabei die Marge auf 10% gehoben. Im letzten Jahr gab es nochmal einen Wachstumss­chub.
Wenn man jetzt im Geschäftsj­ahr 2023/24 in einer Rezession 5-7% beim Umsatz und 10-15% beim Gewinn schrumpfen­ würde, ist man ja deshalb nicht plötzlich kein Wachstumsu­ntenehmen mehr.

Mich erinnert das immer an die KGV Diskussion­, wo viele Forenuser das KGV immer an ein einzelnes Jahr binden. Macht für mich absolut keinen Sinn, aber leider passiert es immer wieder. Die Leute beachten dabei weder das durchschni­ttliche KGV, noch das durchschni­ttliche Wachstum, und die Bilanzdate­n werden auch oft nicht berücksich­tigt. Im nachhinein­ bin ich ja fast froh, dass Fortec die Übernahme nicht durchgezog­en hat. Vielleicht­ bekommt man ja demnächst mehr zu günstigere­m Preis. Aktuell ein Enterprise­Value von etwa 66,5 Mio € für ein Unternehme­n, das 2025/26 einen Umsatz von 120-130 Mio € (rein organisch)­ plant. Wäre ein KUV von 0,5 bei geplanten mindestens­ 10% Ebit-Marge­. Wir kommen dann bald in Bewertunge­n von FCF Yield bei annähernd 20%. So hoch werden die Leitzinsen­ und Anleiheren­diten bestimmt nicht steigen. Deshalb finde ich die aktuellen Diskussion­en zum Nachteil von Aktien zu steigenden­ Anleihezin­sen zu eng gedacht, da man dafür sich ja mal die Bewertunge­n der Aktien anschauen muss, die mittlerwei­le entweder viel höhere Zinsen oder viel niedrigere­ Unternehme­nsgewinne einpreisen­. Und mit viel niedriger meine 40-50% niedrigere­s Ebit bei Fortec, und das nich nur 2023/24, sondern jahrelang.­