technotrans-Aktie: Strategisch sinnvolle Übernahme 65% der Gesellschaftsanteile an der KLH Kältetechnik
12.12.12 13:04
Montega AG
Hamburg (www.aktiencheck.de) - Thomas Rau, Analyst der Montega AG, stuft die Aktie von technotrans unverändert mit "kaufen" ein.
technotrans habe heute angekündigt, 65% der KLH Kältetechnik mit Wirkung zum 01.01.2013 zu übernehmen (35% würden beim Management verbleiben). Dies stelle nach Erachten der Analysten einen weiteren Meilenstein im Wandel des Unternehmens hin zu einem integrierten Technologiekonzern mit einem zunehmenden Fokus auf wachstumsstarke Applikationen außerhalb der Druckindustrie dar.
Die Analysten würden die Übernahme insbesondere aus den folgenden Gesichtspunkten für äußerst sinnvoll halten: Umbau des Konzerns nehme weiter Gestalt an: Infolge der Übernahme der KLH Kältetechnik dürfte der Umsatzanteil von Non-Print in 2013 auf etwa 35% steigen. Damit komme das Unternehmen seinem Ziel, mittelfristig mindestens die Hälfte seines Konzernumsatzes mit Kunden außerhalb der traditionellen Druckindustrie zu erwirtschaften, einen großen Schritt näher.
Der Erwerb der KLH Kältetechnik ermögliche technotrans das gesamte Spektrum der Laserkühlung von der unteren (Termotek) bis hin zur mittleren und gehobenen Leistungsklasse (KLH) anzubieten. Darüber hinaus biete der Lasermarkt nachhaltig attraktive Wachstumsperspektiven (jährliche Wachstumsraten von 8 bis 10%).
Durch den Kauf der KLH Kältetechnik dürften sich - ähnlich wie bei der Übernahme der Termotec in 2011 - in erheblichem Maße Synergien heben lassen. Diese würden die Analysten vor allem in den Bereichen Sales & Service (dadurch, dass KLH das große internationale Netzwerk von technotrans nutzen könne), Beschaffung (günstigere Konditionen durch gemeinsamen Einkauf), aber auch in der Produktion sehen (Zusammenlegung von Standorten wie in China zuletzt erfolgt). Insgesamt sollten die zu erwartenden Synergien es technotrans ermöglichen, KLH auf Sicht von zwölf bis achtzehn Monaten auf eine Zielmarge von 10 bis 12% zu bringen.
Dieser liege nach Unternehmensangaben im mittleren einstelligen Mio.-Bereich (Montega-Schätzung: 5,0 Mio. Euro), was die Analysten in Anbetracht der zugrunde liegenden Financials (Umsatz 2011: ca. 15 Mio. Euro, positiver Ergebnisbeitrag vor Einmaleffekten), aber auch der bestehenden soliden Wachstums- und Ertragsperspektiven (Top-line: 10 bis 15% p.a.; EBIT-Marge 10 bis 12%) als attraktiv erachten würden.
Die Analysten würden die angekündigte Übernahme sowohl aus strategischen als auch finanziellen Aspekten für äußerst attraktiv halten. Diese bilde darüber hinaus die Basis für das von uns bereits im Vorfeld modellierte aggressive Wachstum des Unternehmens in 2013. Letzteres spiegle sich ihres Erachtens noch immer nicht ausreichend im Aktienkurs wider. So lägen wesentliche Bewertungskennzahlen (EV/EBIT 2013e: 3,8x; KGV: 6,0x) weiterhin signifikant unter dem Niveau des Sektors (40 bis 50%).
Dementsprechend bekräftigen die Analysten der Montega AG nochmals ihre Kaufempfehlung und ihr Kursziel von 14,00 Euro für die technotrans-Aktie. (Analyse vom 12.12.2012) (12.12.2012/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
technotrans habe heute angekündigt, 65% der KLH Kältetechnik mit Wirkung zum 01.01.2013 zu übernehmen (35% würden beim Management verbleiben). Dies stelle nach Erachten der Analysten einen weiteren Meilenstein im Wandel des Unternehmens hin zu einem integrierten Technologiekonzern mit einem zunehmenden Fokus auf wachstumsstarke Applikationen außerhalb der Druckindustrie dar.
Die Analysten würden die Übernahme insbesondere aus den folgenden Gesichtspunkten für äußerst sinnvoll halten: Umbau des Konzerns nehme weiter Gestalt an: Infolge der Übernahme der KLH Kältetechnik dürfte der Umsatzanteil von Non-Print in 2013 auf etwa 35% steigen. Damit komme das Unternehmen seinem Ziel, mittelfristig mindestens die Hälfte seines Konzernumsatzes mit Kunden außerhalb der traditionellen Druckindustrie zu erwirtschaften, einen großen Schritt näher.
Der Erwerb der KLH Kältetechnik ermögliche technotrans das gesamte Spektrum der Laserkühlung von der unteren (Termotek) bis hin zur mittleren und gehobenen Leistungsklasse (KLH) anzubieten. Darüber hinaus biete der Lasermarkt nachhaltig attraktive Wachstumsperspektiven (jährliche Wachstumsraten von 8 bis 10%).
Dieser liege nach Unternehmensangaben im mittleren einstelligen Mio.-Bereich (Montega-Schätzung: 5,0 Mio. Euro), was die Analysten in Anbetracht der zugrunde liegenden Financials (Umsatz 2011: ca. 15 Mio. Euro, positiver Ergebnisbeitrag vor Einmaleffekten), aber auch der bestehenden soliden Wachstums- und Ertragsperspektiven (Top-line: 10 bis 15% p.a.; EBIT-Marge 10 bis 12%) als attraktiv erachten würden.
Die Analysten würden die angekündigte Übernahme sowohl aus strategischen als auch finanziellen Aspekten für äußerst attraktiv halten. Diese bilde darüber hinaus die Basis für das von uns bereits im Vorfeld modellierte aggressive Wachstum des Unternehmens in 2013. Letzteres spiegle sich ihres Erachtens noch immer nicht ausreichend im Aktienkurs wider. So lägen wesentliche Bewertungskennzahlen (EV/EBIT 2013e: 3,8x; KGV: 6,0x) weiterhin signifikant unter dem Niveau des Sektors (40 bis 50%).
Dementsprechend bekräftigen die Analysten der Montega AG nochmals ihre Kaufempfehlung und ihr Kursziel von 14,00 Euro für die technotrans-Aktie. (Analyse vom 12.12.2012) (12.12.2012/ac/a/nw)
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Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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