Pechiney kaufen
19.10.01 10:00
Commerzbank
Die Analysten von der Commerzbank stufen die Aktien der Pechiney S.A. (WKN 898340) weiterhin auf "kaufen" ein.
Man betrachte Pechiney sowohl als Aluminium-Aufschwungskandidaten als auch als eine günstige Alternative zu Alcan und Alcoa . Das wirtschaftliche Umfeld sei eindeutig negativ, das sei aber allgemein bekannt und aggressive Belebungsmaßnahmen sollten bis Mitte 2002 zu einer Verfestigung der Entwicklung führen. Bei der Commerzbank sei man der Ansicht, dass eine Belebung der Industrietätigkeit bereits deutlich vor dem Eintreten dieser Veränderung eingepreist werde.
Pechiney werde seine Ergebnisse für das dritte Quartal voraussichtlich am 25. Oktober bekannt geben. Die Erwartungen bei der Commerzbank würden auf einem EBIT von 140 Mio. Euro und Erträgen in Höhe von 60 Mio. Euro basieren, beide Zahlen würden in etwa denen des vorhergehenden Quartals entsprechen. Die Gesamtjahres-EBIT-Erwartungen seien für 2001 von 595 Mio. auf 575 Mio. und für 2002 von 670 Mio. auf 655 Mio. Euro reduziert worden, was die anhaltende Schwäche der Hüttenaluminium- und Ferrolegierungspreise sowie den Nachfragerückgang für Aluminiumblech in Europa widerspiegele.
Anfang Dezember werde Pechiney voraussichtlich die Zielseztungen seines neuen Programms zur Performance-Steigerung vorstellen. Das Programm basiere auf dem Toyota (7203) Produktionssystem und ähnelt den Programmen bei Alcoa und Alcan.
Der Aluminiummarkt entwickele sich von einem Defizit von 613.000 Tonnen im Jahr 2000 zu einer Überproduktion von 400.000 Tonnen im Jahr 2001. Die Produktion in der westlichen Welt sei dieses Jahr zurückgegangen, dies sei jedoch durch den Nachfragerückgang und die sinkenden chinesischen Importe mehr als ausgeglichen worden. Man erwarte im Jahr 2002 einen weitgehend ausgeglichenen Markt und in den Jahren 2003 und 2004 ein Defizit. Die Aluminium-Kassapreise würden 2001 bei durchschnittlich 65,3 US-cent/lb liegen, 2002 bei 66,0 US-cent/lb und 2003 bei 76,0 US-Cent/lb.
Pechiney werde mit einer EV/Basis-Cash Flow Ratio von rund 6,5X gehandelt, was einen Abschlag von 15% bis 20% gegenüber Alcoa und Alcan darstelle. Bei der Commerzbank bestätige man die "kaufen"-Empfehlung und erhöhe das Kursziel von 50 auf 57 Euro je Aktie.
Man betrachte Pechiney sowohl als Aluminium-Aufschwungskandidaten als auch als eine günstige Alternative zu Alcan und Alcoa . Das wirtschaftliche Umfeld sei eindeutig negativ, das sei aber allgemein bekannt und aggressive Belebungsmaßnahmen sollten bis Mitte 2002 zu einer Verfestigung der Entwicklung führen. Bei der Commerzbank sei man der Ansicht, dass eine Belebung der Industrietätigkeit bereits deutlich vor dem Eintreten dieser Veränderung eingepreist werde.
Anfang Dezember werde Pechiney voraussichtlich die Zielseztungen seines neuen Programms zur Performance-Steigerung vorstellen. Das Programm basiere auf dem Toyota (7203) Produktionssystem und ähnelt den Programmen bei Alcoa und Alcan.
Der Aluminiummarkt entwickele sich von einem Defizit von 613.000 Tonnen im Jahr 2000 zu einer Überproduktion von 400.000 Tonnen im Jahr 2001. Die Produktion in der westlichen Welt sei dieses Jahr zurückgegangen, dies sei jedoch durch den Nachfragerückgang und die sinkenden chinesischen Importe mehr als ausgeglichen worden. Man erwarte im Jahr 2002 einen weitgehend ausgeglichenen Markt und in den Jahren 2003 und 2004 ein Defizit. Die Aluminium-Kassapreise würden 2001 bei durchschnittlich 65,3 US-cent/lb liegen, 2002 bei 66,0 US-cent/lb und 2003 bei 76,0 US-Cent/lb.
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