Leclanche verliert heute deutlich an Wert. Die Aktie fiel im Vormittagshandel an der SIX um 6,3 % auf 0,15 CHF, nachdem das Unternehmen die Produktion von M3-Batteriemodulen zwar wieder anlief, aber nur eingeschränkt. Kann Leclanche die Produktion schnell genug normalisieren, um den Margendruck zu stoppen?

• Kurs: 0,15 CHF (-6,3 %)
• Produktionsstart M3-Module: seit 5. Januar wieder in Fertigung
• Technischer Engpass: Inline-Teststationen beschädigt, derzeit Offline-Qualitätstests
• Finanzmaßnahme: ~40 Mio. CHF Debt-to-Equity-Swap (Mitte Dezember)
• Personal: CFO Hubert Angleys hat Ende November das Unternehmen verlassen
• Analystenstimmung: Verkaufsempfehlungen, Kursziel etwa 0,12 CHF

Produktion läuft nur eingeschränkt

Die Fertigung in Yverdon-les-Bains wurde nach einem Vorfall am 26. November vorübergehend gestoppt. Seit dem 5. Januar wird produziert, allerdings mit angepassten Betriebsbedingungen. Beschädigte Inline-Teststationen zwingen Leclanche zu manuellen Offline-Tests. Die Teilautomation ist in diesem Abschnitt noch nicht wiederhergestellt. Das verlangsamt den Ramp-up und erhöht die Stückkosten.

Die Belieferung der Batteriepackmontage in Deutschland bleibt vorerst bestehen. Ob die geplante schrittweise Hochfahrt in den kommenden Wochen nahezu die volle Kapazität erreicht, hängt von der Installation neuer Prüf- und Automationsanlagen ab.

Bilanzstärkung und Personalwechsel belasten

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Mitte Dezember wandelte Leclanche rund 40 Mio. CHF Fremdkapital in Eigenkapital um. Das verbesserte die Bilanz, führte aber zu Verwässerung für Altaktionäre. Parallel schied CFO Hubert Angleys zum 30. November aus, was in einer kritischen Sanierungsphase zusätzliche personelle Unsicherheit schafft.

Marktreaktion und Ausblick

Anleger fokussieren sich derzeit stärker auf strukturelle Schwächen und die Profitabilität als auf den Produktionsstart. Analysten sehen den Titel als Verkaufskandidaten und nennen ein Kursziel von rund 0,12 CHF, unter dem aktuellen Niveau. Solange die Inline-Teststationen nicht ersetzt sind und die manuellen Tests die Margen belasten, dürfte sich der Druck auf die Aktie fortsetzen.

Kurzfristig bestimmen zwei konkrete Bedingungen die Entwicklung: erstens die schnelle Wiederinbetriebnahme bzw. der Ersatz der beschädigten Inline-Stationen, zweitens die Rückkehr zu weitgehend automatisierten Produktionsabläufen, die die zusätzlichen Testkosten reduzieren. Erfüllen sich diese Voraussetzungen in den kommenden Wochen nicht, bleibt das Kursziel von 0,12 CHF das relevante Referenzniveau für den Markt.

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