Rekordgewinn, Dividendenkürzung auf ein Zehntel des Vorjahres — und drei Tage bis zur Hauptversammlung. Für Aktionäre der Erste Group verdichtet sich der April zu einer ungewöhnlichen Abfolge von Entscheidungen, deren Tragweite erst Ende des Monats vollständig sichtbar wird.

Polens Preis: Kapital statt Dividende

Das Paradox ist offensichtlich: Die Erste Group erzielte für 2025 mit 3,51 Milliarden Euro den höchsten Nettogewinn ihrer Geschichte — und schüttet dennoch nur 0,75 Euro je Aktie aus, nach 3,00 Euro im Vorjahr. Die Ausschüttungsquote sinkt damit von rund 50 auf knapp 10 Prozent.

Der Grund liegt in der vollständig aus Eigenmitteln finanzierten Übernahme von 49 Prozent an Polens drittgrößtem Kreditinstitut sowie der Hälfte des Vermögensverwalters Santander TFI. Die Erstkonsolidierung drückt die harte Kernkapitalquote (CET1) im ersten Quartal um rund 460 Basispunkte — ausgehend vom Rekordwert von 19,3 Prozent Ende 2025. Hinzu kommen Integrationskosten von 180 Millionen Euro und eine einmalige Portfoliobelastung von 300 Millionen Euro.

Das Management hält dennoch an einer CET1-Zielquote von 14,25 Prozent für 2026 fest und erwartet eine Erholung, sobald der Erstkonsolidierungseffekt abklingt.

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Dichte Terminfolge im April

Am 17. April findet am Erste Campus in Wien die 33. ordentliche Hauptversammlung statt. Neben der Gewinnverwendung stehen Vorstandsentlastung, Abschlussprüferwahl und drei Aufsichtsratsmandate auf der Agenda. Anschließend folgen die Termine in rascher Folge:

• 22. April: Ex-Dividendentag
• 23. April: Nachweisstichtag
• 24. April: Dividendenzahlung
• 30. April: Quartalsbericht Q1 2026

Der 30. April ist dabei der entscheidende Termin. Erstmals wird dann konkret messbar, wie stark die polnische Integration die Konzernbilanz belastet — und ob der Kapitalquotenrückgang im Rahmen der Management-Erwartungen bleibt.

Ambitiöse Ziele, solides Fundament

Trotz der Integrationslasten bestätigt das Management seine Jahresziele: eine Eigenkapitalverzinsung (RoTE) von rund 19 Prozent, ein Kreditvolumen von über 285 Milliarden Euro und einen Gewinn je Aktie, der um mehr als 20 Prozent steigen soll.

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Die Basis dafür ist solide. Das Kreditvolumen wuchs 2025 um 6,4 Prozent auf 232 Milliarden Euro, der Zinsüberschuss kletterte von 7,5 auf 7,8 Milliarden Euro. Die Aktie selbst hat zuletzt deutlich Boden gutgemacht — sie notiert rund 77 Prozent über ihrem Mai-Tief und liegt damit komfortabel über dem 200-Tage-Durchschnitt. Der RSI von 84 signalisiert allerdings, dass die kurzfristige Erholung technisch bereits weit gelaufen ist.

Die Q1-Zahlen am 30. April werden zeigen, ob die Polen-Strategie die erste Belastungsprobe besteht — und ob die bestätigten Jahresziele mehr als ein Versprechen sind.

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