Marinomed Biotech AG

Marinomed ist weiter auf Wachstumskurs.

∎ Marinomed konzentriert sich auf die Wiederbelebung der Umsätze im Segment Virologie und die Bewältigung der Herausforderungen im Segment Immunologie, um das Wachstum voranzutreiben.

∎ Trotz eines Umsatzrückgangs im Jahr 2023 (9,18 Mio. EUR) im Vergleich zu 2022 (11,28 Mio. EUR), der auf eine geringere Nachfrage und Partnerbestände zurückzuführen ist, verzeichnete Marinomed einen Anstieg der sonstigen Erträge.

∎ Die Bilanzsumme von Marinomed verringerte sich von 22,29 Mio. EUR im Jahr 2022 auf 14,61 Mio. EUR im Jahr 2023, was in erster Linie auf ein geringeres Umlaufvermögen zurückzuführen ist.

∎ Marinomed strebt eine operative Profitabilität durch strategische Partnerschaften in verschiedenen Segmenten an. Der Fokus liegt dabei auf dem Ausbau des Carragelose-Geschäfts und dem Abschluss weiterer Lizenzverträge für Budesolv.

∎ Marinomed verstärkt 2023 sein Business Development Team und setzt dabei vor allem auf Fachleute mit Erfahrung in der Pharmaindustrie.

∎ Auf Basis unseres DCF-Modells halten wir an dem ermittelten fairen Wert von EUR 55,53 und einem Kursziel von EUR 63,02 fest.

Outlook

Wir halten es für sehr positiv, dass Marinomed in allen drei Segmenten erhebliche Fortschritte gemacht hat. Im Bereich Virologie rechnen wir aufgrund der erfolgreichen Marktdurchdringung der bisherigen Präparate mit einer raschen Gewinnung neuer Kunden.

Im Bereich Immunologie hat das Management nach unserer Einschätzung seine Fähigkeit unter Beweis gestellt, angesichts der umfangreichen Präparate und Forschungsergebnisse bald Lizenzverträge und Vorauszahlungen zu erhalten. Ein gutes Beispiel ist der Ausbau des Carragelose-Geschäfts, wo Marinomed über attraktive Partner verfügt und neue Carragelose-Produkte generiert.

Auch bei Solv4U rechnen wir mit einem Umsatzwachstum, insbesondere durch die oben beschriebenen Partnerschaften, die sich im Jahr 2024 positiv auswirken sollten.

Darüber hinaus beabsichtigt Marinomed, weitere Lizenzvereinbarungen für Budesolv abzuschließen, wobei verstärkte Bemühungen zur Geschäftsentwicklung im Gange sind und Verhandlungen zum Aufbau weiterer Partnerschaften laufen.

Darüber hinaus rechnen wir mit einer möglichen behördlichen Zulassung für das Produkt MAM-2001-1/Carravin Anfang 2025 in den USA, und es wird erwartet, dass die ersten Verkäufe beginnen werden (Partnering ist im Gange).

Für das Geschäftsjahr 2024 erwarten wir einen Umsatz von 18,2 Mio. Euro und ein EBIT von 1 Mio. Euro. Die Grundlage für unsere optimistische Umsatzprognose von 18 Millionen Euro liegt in einem robusten Carragelose-Geschäft, das zwischen 8 und 10 Millionen Euro liegt, sowie in den Umsatzbeiträgen von MarinoSolv, Solv4U, Budesolv und Tacrosolv, die alle zu einer Umsatzsteigerung auf ca. 9 Millionen Euro führen.

Mit Blick auf das Jahr 2025 schätzen wir den Umsatz von Marinomed auf 23,5 Millionen Euro und ein EBIT von 4,5 Millionen Euro. Diese Prognose basiert auf den erwarteten Auswirkungen der abgeschlossenen klinischen Studien und den verstärkten Bemühungen mit den Vertriebspartnern.