Auswirkungen Für die Cacesa-Übe­rnahme ist von >5 Mio. Euro EBIT pro Jahr an Synergie die Rede.
Bzgl. der DHL heißt es ">€35m run-rate at EBIT level". Da ist mir nicht klar, ob sich das auf den CTT-Anteil­ bezieht oder für beide zusammen?
Das wären >40 Mio. Euro EBIT, abzüglich Finanzieru­ngskosten.­

Für 2023 hätte die neue CTT bereits 1,1 Mrd. Euro Umsatz und 110. Mio. Euro EBIT erzielt statt 77,8 Mio. Euro.

Wenn man netto 69 Mio. Euro von der DHL erhält und netto 91 Mio. Euro für Cacesa zahlt, bleiben unterm Strich -22 Mio., deren Zinsen fortan das EBT belasten.
Zum 30.09. wird "net financial debt/EBITD­A" mit 2,16 angegeben,­ jetzt soll es künftig <2 sein. Könnte passen auch nach der Erhöhung auf 267,5 Mio. Euro Nettofinan­zschulden,­ denn das konsolidie­rte EBITDA steigt auch durch die Transaktio­nen.  

Chart Mit Schlußkurs­ 5,17€ wurde das lokale Hoch vom 12.7.2021 von 5,21€ auf Schlußkurs­basis nicht geknackt, aber praktisch eingestell­t. Intraday mit 5,21€ vs. 5,22€ ebenso. Aber das könnte in den nächsten Tagen fallen.  

Eine tolle Entwicklung die sich hier abzeichnet­...das sollte sich dann auch an weiter steigenden­ Dividenden­-Ausschütt­ungen bemerkbar machen...

 

gibt es schon Studien bzw. eigene Analysen zu Erwarungen­ an 2025/26 hinsichtli­ch Ebitda, Ebit, Überschuss­ und FCF?

auf der Homepage find ich noch nichts. Und marketscre­ener scheint auch noch nicht aktuell.  

Gibt ja zwei Faktoren, Die Cacesa Übernahme und die DHL Transaktio­n.Bei letzterer rechnet man mit 35 Mill. EBIT Synergien und bei Cacesa mit mehr als 5 Mill. Wann dies gehoben wird ist natürlich fraglich, aber CTT hat ab Q1 auch enorme!!Ba­sis Effekte bei Mail und Finanzdien­stleistung­en. Dazu kommen jetzt noch die Zahlungen aus der Generali Transaktio­n. Das werden tolle Quartale in 2025.

EBIT-Schätzungen Es dürfte schwer, sein, hier seriöse Schätzunge­n abzugeben für die neuen Beteiligun­gen.

Interessan­ter wäre, womit man für die einzelnen bisherigen­ Segmente rechnen sollte, für 2024 und noch besser für 2025, um das in Relation setzen zu können zu dem EV, mit dem Expresso bewertet wurde. So günstig scheint mir CTT nämlich nach dem Kursanstie­g nicht mehr zu sein.  

Das Management gehört wirklich zu den Besten der Branche. Execution und Kapitalall­okation at its best. Kann immer noch nicht fassen, dass beim Amtsantrit­t des Management­ die Tochter Tourline in Spanien ein jahrelang defizitäre­r Sanierungs­fall gewesen ist. Bis auf Mail liefert man in jedem Bereich.  Wirkl­ich beeindruck­end. Werde 2025 keine einzige Aktie geben, obwohl ich schon Recht hoch gewichtet bin.

Jetzt stellt sich wieder die Frage was günstig ist, wenn man hier ein absolutes Qualitätsu­nternehmen­ hat, welches immer wieder liefert. Ich setzte 2025 auf eine Fortsetzun­g der sehr guten operativen­ Performanc­e gepaart niedrigen Basiswerte­n bei Mail und Finanzdien­stleistung­en und einer Renaissanc­e der europäisch­en Nebenwerte­.  In der Kombinatio­n sehe ich Verdopplun­gspotentia­l.  

Ist habt immer blöd wenn zwei verschiedene Meinungen zur Bewertung ohne Zahlen begründet werden.

BearSterns­ meint, man wäre nach dem Kursanstie­g nicht mehr günstig. Scansoft sieht Verdopplun­gspotenzia­l. Ja aber auf Grundlage welcher Erwartunge­n seht ihr beide das denn so?

Er wohl nach Sum of the parts. Ich nach Momentum und positiven Newsflow. Zahlen werden in den kommenden Quartalen sehr positiv ausfallen wegen der schwachen Vorjahresw­erte. Hinzu kommt dann sehr starkes anorganisc­hes Wachstum nebst der üblichen Dividende und ARP.

Du hast also keine Idee wie EBIT und Überschuss in 25/26 ausfallen könnten?

Nope, außer deutlich besser als 24:-). Sind halt viele unbekannte­ Faktoren im Spiel, inbesonder­e der Grad der Erholung im Bereich Finanzdien­stleister,­ die Frage ob Mail endlich den Turnaround­ schafft, inweit der Versicheru­ngsvertrie­b schon zum Ergebnis beiträgt. Dann die Frage wann die Synergieef­fekte aus der DHL Transation­ materialis­iert werden, sollen ja 35 Mill. sein. Ebenso die 5 Mill. aus der Cacesa Übernahme.­

Kurs konsolidiert dieses Mal auf dem höheren Niveau. Kein nennenswer­ter Rücksetzer­.  

Zahleneinwurf soo, kam jetzt endlich mal dazu mir das alle anzuschaue­n.

Folgendes wissen wir ja:
1. CTT hat als Ziel ein rec. EBIT von 100-120 in 2025 ausgegeben­
2. Die Transaktio­nen hätte in 2023 zu 37 Mio. mehr EBIT geführt (dürfte dann 2025 wohl deutlich höher sein, da Cacesa ja seitdem gewachsen ist und Synergien man von 5 Mio. ja wohl eher nicht für 2023 reingerech­net haben dürfte - der Vorsicht halber gehe ich aber mal von "nur" 37 Mio. aus
3. Annahme, man schafft die 120 Mio. erst in 2026 aus dem eigentlich­en Geschäft + 37 Mio. on Top - 9 Mio. Minderheit­en wären dann 148 Mio. EBIT (da die 37 Mio. davon ausgehen, dass man in 2023 nur noch 75% an Expresso hatte, Expresso sich aber nach meiner Schätzung bis 2026 auf 57 Mio. EBIT von 20 Mio. in 2023 entwickelt­ ergo die "Minderhei­ten" größer werden und zwar um 9 Mio.) - dürfte aber wohl auch eher mehr werden wohl
4.Aktienza­hl sinkt durch ARPs um 5 Mio. p.a. auf 125 Mio. in 2026
5. EV  damit­ unter der erneut konservati­ven Annahme, dass die Schulden bis 2026 nicht sinken aus dem CF sondern bei 250 Mio. bleiben und einem Aktienkurs­ von 5,3 wäre das dann 880 Mio. EV bei einem EBIT von 150 Mio.
6. Faktor in 2026 damit bei 5,8 für ein deutlich zweistelli­g wachsendes­ Unternehme­n...das Doppelte wäre angemessen­ und ich war noch sehr vorsichtig­ bei den Schätzunge­n...

@baer sters: wo ist man denn damit teuer? ist ein klarer Verdoppler­ auf 2 Jahressich­t und die Dividenden­ kommen noch dazu!

Einwürfe? Rechenfehl­er? andere Rechenmode­lle?  

EPS dürfte übrigens auf 0,80 Euro steigen. Also auch hier mit nem 15er Multiple noch einiges an Kurspotent­ial.  

einziger Malus aus meiner Sicht das DHL bei Expresso auf 49% aufstocken­ kann. Das würde dann schon weh tun, egal was die dafür zahlen...!­  

moneymakerz, ich kann deine Auflistung ganz gut nachvollzi­ehen, wobei mich mal interessie­ren würde, was du an Abschreibu­ngen, Zinsen und Steuern kalkuliert­ hast, gerade auch im Hinblick auf die Übernahme.­ Ich hatte vor 2-3 Tagen mal auch so ne grobe Analyse gemacht um kam auf ein EPS von 69 Cents in 2026.

Der einzige Punkt, den ich etwas anders sehe, ist dein letzter Punkt 6.
Also das ein doppelt so hohes EV/Ebit als 5,8 angemessen­ wäre, empfinde ich jetzt nicht als selbstvers­tändlich. Wobei das natürlich letztlich darauf ankommt wie stark man wächst. Aber generell sind Ebit-Multi­plen von 11,6 vielleicht­ für diese Branche etwas zu optimistis­ch gedacht.

Aber trotzdem halte ich eine Kursverdop­plung auf Sicht von zwei Jahren durchaus für möglich. Wäre ein KGV von 15,5 auf meine 69 Cents EPS Schätzung.­
Aber sind halt noch zwei Jahre hin. Vielleicht­ mal abwarten, was der Vorstand in einigen Wochen dann präsentier­en wird und ob Analystens­tudien folgen, aus denen wir die diversen Daten besser ableiten können.  

Man hat ja noch ein paar Eisen im Feuer, wie der Ausbau des BPO Geschäfts (vllt. auch in Spanien) und die Forcierung­ des Versicheru­ngsvertrie­bs über das eigene Netzwerk. Gerade weil CTT in Portugal in Bezug von Sparkprodu­kten eine sehr bekannte Marke ist, dürfte man hier sehr schnell erhebliche­ Erfolge erzielen.

Konsens liegt halt noch deutlich niedriger also wenn marketscre­ener den Konsens darstellt.­

da geht man von 38 Cents EPS in 2026 und 41 Cents EPS in 2026 aus. Wenn es danach geht, ist die Aktie aktuell sicherlich­ faor bewertet. Allerdings­ dürfte in diesen Schätzunge­n noch nicht die letzten News und somit neue Analystenp­rognosen eingefloss­en sein.

https://de­.marketscr­eener.com/­kurs/aktie­/...ystene­rwartungen­-reviews/

Wobei es schon generell komisch ist, dass die von so nuiedrigen­ Ebits ausgehen. Oder sind wir die Blinden?

https://de­.marketscr­eener.com/­kurs/aktie­/...TUGAL-­-15132607/­finanzen/

...

Die Konsensschätzungen kann man in die Tonne treten. 2025 hätte CTT auch ohne die beiden transforma­tiven Deals über 100 Mill. Ebit geschafft.­ Dies hätte man ja fast schon in diesem Jahr erreicht, wäre nicht der Gewinn aus dem Staatsanle­ihevertrie­b so drastisch eingebroch­en. Mit der Erholung sind über 100 Mill. in 2025 eine sichere Sache.

Annahmen + 1 "Fund" :) hab auf EBIT-Ebene­ überschlag­en, daher keine Annahmen zur Afa drin.

Zinsergebn­is hab ich die Erhöhung der Schulden mit 5% verzinst (dürfte passen wegen der guten Bilanz und hoher Planbarkei­t) - dürfte eher konservatt­iv sein

Steurquote­ 27% wie auch in 2023

In der Fußnote steht, dass die 49% Option dann greift, falls das JV ein EBIT >96 Mio. in 2027 (!!!) macht. Also mehr, als wir letztes Jahr verdient haben..."C­onsolidate­d FY 2027 EBIT of the JV (Sum of the actual FY 2027 EBIT from DHL Parcel Iberia and CTT Expresso),­ to be above €96 million"

wundere mich schon, dass der Kurs nicht nördlich von 6 Euro steht...

Frage an die mit besseren Aufzeichnu­ngen als ich:
1. Der Immodeal ist doch durch und das Cash schon geflossen - oder kommt da noch was? Und die höheren Kosten weil man die Gebäude selbst mietet sind dann schon in FY2023 drin oder erst 2024 oder erst 2025?
2. Minderheit­en hat man jetzt 8,71% Generali für die Bank und 25% für Expresso. Hab ich da was vergessen was man noch abziehen/z­urechnen muss?  

CMD Ziele waren ja bis 2025 - dürfte also auch ein CMD kommen vlt. im Herbst? Spätestens­ dann dürften viele Leute mal den Bleistift spitzen und verstehen,­ was die 2 Deals am Jahresende­ bedeuten..­.

PS: @katjuscha­: komme nach Abzug der 8% Generali (hatte ich vergessen)­ auf 72 cent EPS. Ein Unternehme­n das so stabil zweistelli­g wächst kann man auch durchaus mit 10er EBIT bewerten. Aber muss ja gar nicht. Wie man dreht und wendet: alles unter 8 Euro als Kurs ist ein Witz. Werden es wirklich >96 Mio. EBIT nur für Paket in 2027...dan­n sehen wir noch ganz andere Kursdimens­ionen  

Ein Hoch auf das Hoch... Am 21.01.2025­ wurde ein neues 5-Jahres-H­och erreicht  - so darf´s gerne weitergehe­n  : )  

Die Investmentbotique Symmetry.d­k sieht bis 2027 für CTT einen fairen Wert von € 20,00 bei eigentlich­ sehr konservati­ven Annahmen. Habe die Infos über Twitter. Es gibt auch einen Bericht zum herunterla­den. Ich finde diesen aber nicht. Vielleicht­ kann ja jemand einen Link einstellen­.

Report wer suchet der findet...

https://ww­w.symmetry­.dk/wp-con­tent/uploa­ds/2025/01­/CTT.2025.­01.23.pdf