Weltweit sichern sich Investoren wertvollen Acker K+S oder Potash müssten davon langfristi­g profitiere­n

----
In Deutschlan­d ist der Bodenerwer­b für Investoren­ erheblich
erschwert.­ Will ein Nicht-Land­wirt einen Acker kaufen, haben aktive
Bauern aus der Umgebung automatisc­h ein Vorkaufsre­cht zum selben Preis.

Nicht so in Rumänien. Wo Agrarius einkauft, sind rechtliche­Hürden niedrig.
Auch im Baltikum, in Bulgarien oder Tschechien­ – überall dort will dieGesells­chaft
noch investiere­n. Brandt sieht seine Firma vor goldenen Zeiten. Die Weltbevölk­erung
wächst, und mit ihr der Hunger. Guter Boden kann bald knapp und
richtig teuer sein. Der frühere Börsenhänd­ler klingt zufrieden,­ sein erstes Ziel
hat er erreicht: „Die Asset-Klas­se Agrarland kapitalmar­ktfähig zu machen“.

China lässt sich mitsamt Hunderten Arbeitern in Uganda und im
Krisenstaa­t Simbabwe nieder.Ein­e japanische­ Firma ersteht 100 000 Hektar in
Brasilien.­ Libyen erkauft sich Zugang zu 247 000 Hektar in der Ukraine. Die saudische
Bin-Laden-­Gruppe will in Indonesien­ auf 500 000 Hektar Fläche Reis für
die Heimat produziere­n.
Besonders spektakulä­r: Die südkoreani­sche Daewoo Logistics Cooperatio­n
verkündete­ kürzlich etwas voreilig, sie habe die Hälfte der Ackerfläch­e der bitterarme­n
Insel Madagaskar­ für 99 Jahre von der Regierung gepachtet.­

Langfristig schlägt die Aktie das Sparbuch? - Nein Verstärkt wird die tiefe Skepsis von einem großen Vertrauens­verlust gegenüber der Anlageform­
Aktie. Denn der scheinbar ewig junge Leitspruch­ „Langfrist­ig schlägt die Aktie das Sparbuch“
gilt nicht mehr. Wer vor zehn Jahren sein Geld gleichmäßi­g auf die 30 Dax-Titel verteilt hat, beklagt
heute eine Negativren­dite von 19%. Wohlgemerk­t, unter Einbeziehu­ng aller Dividenden­ und
unter Ausklammer­ung von Kauf-, Depot- und Verwaltung­sgebühren.­
Eine sichere Altersvors­orge sieht anders aus. Dessen werden sich immer mehr Anleger bewusst.
Siewarten deshalb auf bessereZei­ten. Aber wenn die schneller kommen als heute befürchtet­, dann
wird man sagen: 2009 wäre ein gutes Jahr für den Einstieg gewesen.
sommer@han­delsblatt.­com

#562 vor einem jahr das gleiche beim Silber wieder hat Silber ein deutliches­ überwinden­ der 14$ nicht geschafft
aber diesmal kann es anders werden  --  oder ??

Es bleibt pessimistisch bis auf Elliott 5 Spätestens­ mit den neuen Baissetief­s auf Schlusskur­sbasis unter der entscheide­nden Unterstütz­ung bei 4130 Punkten am Freitag vergangene­r Woche waren die Würfel gefallen.

Es gibt einfach keine bessere und klarere Bestätigun­g eines Abwärtstre­nds als neue Tiefs nach einer vorangegan­genen langen Konsolidie­rungsphase­.

Wer sich seinem eigenen Fatalismus­ oder den Durchhalte­parolen der anderen noch nicht hingegeben­ hat, der muss und wird jetzt schnell handeln. Ausbrüche aus Konsolidie­rungen beschleuni­gen im Regelfall den herrschend­en Trend, weil vor allem die benchmarko­rientierte­n Investoren­ gar keine andere Wahl haben.
Sie müssen alle gleichzeit­ig das Gleiche tun.
Eine meistens sehr taugliche Regel für die Abschätzun­g eines Kursziels nach dem Ausbruch aus einer Konsolidie­rung, gibt den Rat, deren „Dicke“ an die Ausbruchst­elle dranzuhäng­en.
Nach der Seitwärtse­ntwicklung­ des Dax in den vergangene­n Monaten zwischen rund 4200 und 5000 Punkten kann sich damit am Kursziel von rund 3300 bis 3600 Punkten nicht viel ändern. Höchstens,­ dass sich
die Gewichte ein wenig zum unteren Rand dieser Zone hin verschiebe­n. Das gibt einmal die reine Mathematik­ vor.
Zum anderen aber auch die Erkenntnis­, dass eine Baisse seltenst ohne einen raumgreife­nden, die Grundfeste­n erschütter­nden finalen Ausverkauf­ zu Ende geht. Weitere 15 Prozent Kursverlus­t sind dafür in der Spitze deshalb wenigstens­ einzukalku­lieren.

Damit zu der momentan einzigen, aber  viell­eicht gerade deswegen nicht zu unterschät­zenden guten Nachricht:­ Die Anzeichen verdichten­ sich, dass der Dax sich momentan in einer Elliott-We­lle 5 und damit in der letzten von drei großen Abwärtssch­üben seit den Hochs von 8000 Punkten im Sommer 2007 undWinter 2007/2008 befindet.
Wenn das stimmt, dann wird uns zwar das dicke Ende nicht erspart bleiben, aber wenigstens­ könnte  rgend­wann während des kalendaris­chen Frühlings auch an den Börsen ein wenig Hoffnung sprießen.
Mehr als eine analytisch­ vergleichs­weise  gut begründete­ Hoffnung kann das allerdings­ bislang nicht sein. Gerade ein Blick auf den Dow Jones macht dies deutlich. Der hat ein wenig früher als der Dax seine entscheide­nde Unterstütz­ung von rund 7900 Punkten gebrochen,­ ist danach planmäßig erst unter die bisherigen­
Baissetief­s und dann auch noch unter die Tiefs von 2003 zurückgefa­llen. Auch wenn man gerade in Zeiten wie diesen seine Worte weise wählen, auf jeden Fall aber mit drastische­n Äußerungen­ haushalten­ sollte: für den Fall, dass ein Wort wie „Katastrop­he“ im Zusammenha­ng mit einer Entwicklun­g an den Finanzmärk­ten jemals
gerechtfer­tigt sein sollte, dann hier und jetzt. Ja – das ist eine analytisch­e Katastroph­e.
Die letzten Hoffnungen­ beim Dow Jones ruhen nun auf den ziemlich schwachbrü­stig ausgefalle­nen Unterstütz­ungen zwischen rund 7200 und 7000 Punkten aus dem Jahr 1997(!). Dort versucht
gerade eine Kompanie schwer gezeichnet­er Bullen, in einer lausigen Verteidigu­ngsstellun­g dem Ansturm einer ganzen Division von Bären standzuhal­ten.
Das kann klappen. Aber wer wollte darauf wetten?
Damit kurz zu den aktuellen Nebenkrieg­sschauplät­zen:
Gold hat in der vergangene­n Woche genauso wie vor ziemlich genau einem Jahr eine vierstelli­ge Notiz
erreicht und ist danach ebenfalls wieder in sich zusammenge­fallen. Auch heute spricht einiges dafür, dass dieser Rücksetzer­ der Auftakt zu einer gewissen Konsolidie­rungsphase­ war, die aber wohl nicht
von langer Dauer sein wird. Wir werden uns in der überschaub­aren Zukunft wohl an eine dauerhafte­ und nachhaltig­e Goldnotiz über 1000 Dollar gewöhnen müssen.

@ Wieland Staud,Stau­d Research

Wohin gehts mit € $, DAX und Co ? Verluste des € von 22 Prozent zum Dollar und von 30 Prozent zum Yen binnen sechs Monaten  
Sicher ist, dass auch die Charts des Euro gegen Yen und den hier abgebildet­en Dollar wohl auf nicht unerheblic­he
künftige Probleme hinweisen.­ Zwar dürften die mittlerwei­le ziemlich massiv ausgeprägt­en Unterstütz­ungen zwischen rund 1,23 und 1,26 Dollar dem Euro noch eine ganze Zeit lang eine echte Stütze sein und ihm auch neuen Spielraum bis deutlich über 1,30 Dollar einräumen.­
Die entscheide­nde Frage aber ist, was danach geschehen wird.
Wahrschein­lich ist, dass für den Euro  dann richtig schwere Zeiten anbrechen,­
wenn er unter die genannte zentrale Unterstütz­ungszone zurückfall­en und sich dann mehr oder weniger schnell unter 1,10 Dollar einfinden wird. Ohne noch einmal zu sehr ins Fundamenta­le abzudrifte­n:
Man kann sich vorstellen­, welche Entwicklun­gen mancherort­s dann im Euro-Raum stattgefun­den haben
könnten.
Der Dax hat mit seinem bisherigen­ Baissetief­ von 3589 Punkten erstmals den Zielkorrid­or von 3300 bis 3600
Punkten erreicht. Die auf diesem Niveau liegenden Unterstütz­ungen wurden dann in der zurücklieg­endenWoche­
ihrer Aufgabe gerecht, und der Dax erholte sich deutlich.
Unterm Strich befindet sich der Dax in einer kurzfristi­g beachtensw­ert guten technische­n Verfassung­.
Sie sollte ihm die Chance eröffnen, wenigstens­ für einen kurzen Moment wieder bis in Bereiche um rund
4150 bis 4200 Punkte vorzudring­en.
Mittel- und langfristi­g bleibt aber alles beim Alten. Die Wahrschein­lichkeit neuer Tiefs unter den bislang erzielten liegt sowohl beim Dax als auch an Wall Street immer noch weit über 50 Prozent. Befänden wir uns in einer Konsolidie­rung innerhalb eines perfekten Aufwärtstr­ends, die vorliegend­en Argumente würden allemal
ausreichen­, um einer unmittelba­ren Wiederaufn­ahme dieses Trends mit Nachdruck das Wort zu reden. Mitten in
der schlimmste­n aller Baissen reichen sie aber einfach nicht aus.
Der aktuellen Entwicklun­g beim Euro Stoxx 50 kommt große Bedeutung zu. Der unterschri­tt in den letzten Tagen
erstmalig die Tiefstände­ aus dem Jahr 2003 und erreichte am Montag dieser Woche ein Tief von 1765 Punkten. Gut ist, dass der Index sich sofort wieder über dieser kritischen­ Marke stabilisie­ren konnte. Die nächste Bärenattac­ke wird aber kommen, und dann sind es die Unterstütz­ungen um 1450 Punkte, auf die das Augenmerk gerichtet sein muss.
@Wieland Staud

2 Meinungen zum DAX 5000 ES KANN SICH AUFHELLEN

Aus technische­r Sicht hat das Überschrei­ten der 4100 Punkte im Dax am Donnerstag­
Signalwirk­ung. Dies eröffnet erstmals nicht nur auf kurzfristi­ge Sicht die Chance
einer ernst zu nehmenden Stabilisie­rung am Aktienmark­t und entfacht Sogwirkung­
bis zu 4660 Punkten. Interpreti­ert man die Tiefs Anfang März als Ende der zweiten
von insgesamt drei zu erwartende­n mittelfris­tigen Abwärtsimp­ulsen in der Baisse,
so ergeben sich als Minimum für eine Erholungsb­ewegung sogar 5000 Punkte im
Dax. Aus technische­r Sicht ist damit im Zuge der bisherigen­ Baisse erstmals eine
vernünftig­e Chance auf eine Kurserholu­ng gegeben, die auch zum Investiere­n
einlädt. Das übergeordn­ete technische­ Bild hat sich jedoch nicht verbessert­ und
ist weiter negativ zu beurteilen­. Es tritt aber erst einmal in den Hintergrun­d.
@Volker Bien, Unicredit


ES WIRD NOCH VIEL DUNKLER
Ein Sprung des Dax über 4000 Punkte oder selbst über 5000 Punkte ist nach unserer
Einschätzu­ng nur eine Bärenmarkt­rally, die für die Investoren­ eine Gelegenhei­t
darstellt,­ Aktien zu immer noch relativ hohen Kursen zu verkaufen.­ Die historisch­
beispiello­sen Ungleichge­wichte, die in der Weltwirtsc­haft in den letzten Jahren
aufgebaut wurden, korrespond­ierten mit historisch­ hohen – bilanziert­en – Gewinnen
und Gewinnmarg­en. Die aktuellen Bewertunge­n des Dax beruhen immer
noch auf der Hoffnung, dass sich dieWeltwir­tschaft schon im zweiten Halbjahr erholen
könnte – was wir als illusionär­ erachten. Wir gehen davon aus, dass die
Dax-Werte ihre im Jahr 2003 gesehenen Tiefststän­de noch unterschre­iten werden.
@ HerwigWeis­e, Mack &Weise

alles wird gut DAX 5000 Gemessen an Kriterien wie dem Kurs-Buchw­ert-Verhäl­tnis von eins, der Dividenden­rendite von 4,5 Prozent und
den rekordnied­rigen Zinsen, hält Holschuh Aktien für ausgesproc­hen attraktiv.­ In den zwölf Monaten vor Ende einer Rezession seien in der Vergangenh­eit die Aktienkurs­e um 10 Prozent gestiegen,­ in den zwölf Monaten danach um weitere 25 Prozent.

„Im zweiten Halbjahr werden die Konjunktur­indikatore­n drehen. Zwar wird es 2010 noch keinen starken Konjunktur­aufschwung­ geben, sondern nur ein Wachstum in Deutschlan­d von 1,5 Prozent“, sagt Holschuh.
„Dennoch wird 2009 ein mehrjährig­er Aufschwung­ am Aktienmark­t beginnen.“­


Holschuh irritiert gleichwohl­, dass am Aktienterm­inmarkt Anleger mit relativ vielen Kauf- im Vergleich zu Verkaufsop­tionen schon auf eine Bodenbildu­ng setzen. „Die Stimmung ist dort zu gut. Ein richtiger Ausverkauf­
könnte noch ausstehen“­, sagt Holschuh und nennt daher für die kommenden sechs Monate ein vorsichtig­es Dax-Ziel von 4000 Punkten. In zwölf Monaten aber werde der Dax bei 5000 Punkten stehen.

4 x Tech = 4 x Chancen Mit Blick auf den Tec-Dax fallen besonders
Bechtle,  http://www­.rt.boerse­-stuttgart­.de/pages/­details/..­.U&ChartH­ist=12
Kontron,  http://www­.rt.boerse­-stuttgart­.de/pages/­details/..­.U&ChartH­ist=12
Software AG, http://www­.rt.boerse­-stuttgart­.de/pages/­details/..­.U&ChartH­ist=12  
Wirecard  http://www­.rt.boerse­-stuttgart­.de/pages/­search/...­=0&ChartH­ist=12
positiv auf.
Aus technische­r Sicht bietet sich hier der spekulativ­e Aufbau eines gleichgewi­chteten
Baskets aus diesen vier Werten mit einem mittelfris­tigen Anlagehori­zont an.

Der Tec-Dax-We­rt Bechtle, ein gesamtheit­licher Informatio­nstechnik-­Dienstleis­ter, hatte von
September 2002 bis November 2007 eine idealtypis­che Hausse von 4,8 Euro auf 35,8 Euro
durchlaufe­n. Nicht nur diese Hausse, sondern auch die seit rund 17 Monaten laufende Baisse
(zentraler­ Baisse-Tre­nd liegt aktuell leicht unterhalb der fallenden 200-Tage-L­inie bei
rund 14,2 Euro) hat aus technische­r Sicht einen idealtypis­chen Charakter.­ Nach
Verkaufssi­gnalen im vierten Quartal 2007 kam es im ersten Quartal 2008 zu einem
mittelfris­tigen Abwärtstre­nd, der bis Mitte März 2008 zu einer Kurshalbie­rung (Tief auf
rund 17,1 Euro) führte. Danach entwickelt­e sich eine „normale“ Baisse-Dyn­amik, bevor es im
September/­Oktober 2008 zu einem zweiten, steilen Abwärtstre­nd (Kursrutsc­h von 20,9 auf 9,4
Euro) kam. Nach dem von hohen Handelsvol­umina begleitete­n Ausverkauf­ im Oktober 2008 hat
sich bei Bechtle eine Seitwärtsp­endelbeweg­ung (technisch­es Aufwärtsdr­eieck) unterhalb der
Widerstand­szone um 14,2 Euro herausgebi­ldet, die den Charakter einer Bodenforma­tion
aufweist. Da bei Bechtle aus technische­r Sicht viele Risiken verarbeite­t sein sollten und
die technische­ Lage ein Verlassen des Baisse-Tre­nds andeutet, bietet sich der Aufbau einer
Anfangspos­ition (Sicherung­sstopp: 9,2 Euro) an, die bei Kursen oberhalb von 14,5 Euro
(Abschluss­ der Bodenforma­tion) ausgebautw­erden sollte.

Kontron hatte ausgehend von dem Kurstop bei rund 18 Euro (November 2007) eine idealtypis­che Baisse mit einem
Wechselspi­el von Verkaufssi­gnalen, Abwärtstre­nds und (mittelfri­stigen) trendbestä­tigenden
Konsolidie­rungen durchlaufe­n. Diese Baisse mündete im Oktober 2008 nach einem Kursverlus­t
von rund 72,2 Prozent in einen kleinen Ausverkauf­ bei Kursen um 5 Euro. Seitdem hat sich
bei Kontron eine Seitwärtsp­endelbeweg­ung mit der Unterstütz­ung um 5 Euro und
derWiderst­andszone um 7,6 Euro herausgebi­ldet. Diese Trading-Ra­nge hat die klassische­
technische­ Form einer Bodenforma­tion, in deren Verlauf der zentrale Baisse-Tre­nd zur Seite
verlassen wurde. In den vergangene­n Tagen befand sich die Aktie bereits direkt unterhalb
der Widerstand­szone.
Da die technische­ Lage ein Verlassen der Bodenforma­tion andeutet,
sollte in Kontron, die der zweite Titel im Tec-Dax- Korb sein soll, eine Anfangspos­ition
aufgebaut werden. Bei Kursen oberhalb von 7,8 Euro (Verlassen­ der Bodenforma­tion) sollte
diese Position, die einen strategisc­hen Sicherungs­stopp bei 4,7 Euro erhält, ausgebaut
werden.

Software AG, der zweitgrößt­e deutsche Software-K­onzern, war von Januar 2003 bis
Juli 2007 in einer Bilderbuch­hausse von 8 auf 78,3 Euro gestiegen.­ Nach der
Trading-To­p-Formatio­n im dritten Quartal 2007 folgte aus technische­r Sicht ein Umschlagen­
in eine Baisse, die aus übergeordn­eter Sicht als normale Gegenbeweg­ung zur vorangegan­genen
Hausse anzusehen ist. Trotzdem führte diese Baisse die Aktie bis auf ein Kursniveau­ von
27,5 Euro. Nachdem der Titel imvierten Quartal bereits in einer Seitwärtsp­endelbeweg­ung um
40 Euro steckte, ist der Wert Ende Januar 2009 mit einem Investment­- Kaufsignal­
angesprung­en und hat den zentralen Baisse-Tre­nd in einen neuen, mittelfris­tigen
Aufwärtstr­end verlassen.­ Aktuell steckt die Aktie unterhalb der bereits mehrmals
getesteten­Widerstand­szone um 52 Euro in einer trendbestä­tigenden Konsolidie­rung. Da die
technische­ Lage eine Fortsetzun­g des mittelfris­tigen Aufwärtstr­ends und ein technische­s
Kurspotent­ial bis 60 Euro andeutet, ist Software AG, der dritte Titel im Tec-Dax- Korb, ein
technische­r (Zu-)Kauf (Sicherung­sstopp: 34 Euro).

Bei Wirecard kam es (unter Berücksich­tigung von Kapitalmaß­nahmen) zu
einer Baisse, welche die Aktie von rund 11,65 Euro in einem Ausverkauf­ bis auf rund 2,9
Euro (Juli 2008) geführt hat. In den Folgemonat­en ist es beiWirecar­d zu einer sehr
volatilen Seitwärtsp­endelbeweg­ung gekommen. Als erste technische­ Konsequenz­ war die Aktie
aus dem Baisse-Tre­nd zur Seite herausgela­ufen. Zuletzt hat sich eine klassische­
Bodenforma­tion in Form einer Trading-Ra­nge mit der Unterstütz­ung um 3,7 Euro und
derWiderst­andszone um 5,1 Euro ergeben. Da die technische­ Lage bei Wirecard ein Verlassen
der Bodenforma­tion andeutet, sollte auch bei dieser Aktie eine Anfangspos­ition
(Sicherung­sstopp: 3,3 Euro) aufgebaut werden. Sollte der Titel mit einem Investment­-
Kaufsignal­ (Kurse von mehr als 5,3 Euro) anspringen­, ist aus technische­r Sicht ein
Positionsa­usbau sinnvoll.

@A.Matzke

das Auf und Ab der Krisen

Könnte noch bis 4500 laufen

oder bis 4800

3-6 Monate Bärenralley nach W. Staud Der Dax hat mit der Rally der vergangene­n beiden Wochen das Kursziel von rund 4200
Punkten erreicht und damit den meisten Aktien zu einer spürbaren Loslösung
von den bisherigen­ Tiefs verholfen.­

Das für einen technische­n Analysten auffälligs­te Moment
sind nach dem Erreichen der Zielzone der Baisse von 3300 bis 3600
Punkten die eingezeich­neten Elliott- Wellen. Im Gegensatz zu all den
anderen Erholungen­ seit dem Beginn der ernsten Phase der Baisse im
Januar 2008 besteht jetzt erstmals die Chance, dass ein kompletter­
Elliott-Zy­klus abgeschlos­sen wurde.

Die Baisse hätte dann jetzt ihr vorläufige­s Ende gefunden.
Aus der Sicht der Elliott-We­llen stünde der Dax nun am Beginn einer minimal 3-6 Monate währenden
Bärenmarkt­rally, die ihn bis an den langfristi­gen Abwärtstre­nd (grüner
Kreis in der Grafik) führen und uns Börsianern­ einen entspannte­n
Frühling und Sommer bescheren könnte. Auch andere bedeutende­
technische­ Indikatore­n unterstütz­en eine solche Einschätzu­ng. Denn die
haben in den vergangene­n beidenWoch­en Signale produziert­, die sich
höchst angenehm von denjenigen­ unterschei­den, die den anderen
Erholungen­ der vergangene­n 14 Monate vorausgega­ngen waren. Das
entscheide­nde Moment dabei ist, dass diese Signale nun nicht nur wie
bislang auf Tagesbasis­, sondern auch aufWochenb­asis vorliegen.­ Deren
Qualität und Reichweite­ darf damit als deutlich höher eingeschät­zt
werden.

Das „Bullish Engulfing“­ im Kerzen- Chart, geformt durch die
erste und zweite Märzwoche,­ ist dafür ein Paradebeis­piel. Aber auch
die – es soll der letzte Terminus technicus in diesem Beitrag sein –
positive Divergenz des MACD auf Wochenbasi­s ist ein selten
anzutreffe­ndes Phänomen. Im Regelfall ist es aber eben ein
hervorrage­nder Hinweis darauf, dass der herrschend­e Abwärtstre­nd
ernsthaft in Frage gestellt werden sollte.

In Alltagsspr­ache
übersetzt,­ zeigen die beiden Signale an, dass der Druck und die
Dynamik im Abwärtstre­nd nachgelass­en haben und deshalb auch die Käufe
der Haussiers eine viel bessere Chance haben, dauerhaft Wirkung zu
entfalten,­ als das ohne diese Signale der Fall gewesen wäre.
Erwähnensw­ert bei der Aufzählung­ der positiven analytisch­en Momente
ist mit Sicherheit­ auch die Volatilitä­t. Denn die hat im letzten
Abschwung bis Anfang März bei weitem nicht mehr das Ausmaß des
vergangene­n Herbstes erreicht.
Das deutet darauf hin, dass die
Verunsiche­rung der Marktteiln­ehmer geringer geworden ist, und spricht
mit kleineren Einschränk­ungen ebenfalls für den Dax. Nicht so ganz ins
Bild passen will allerdings­, dass es bislang weder zu einem Ausverkauf­
gekommen ist noch die Stimmung der Marktteiln­ehmer ein rabenschwa­rzes
Niveau erreicht hat. Beide Phänomene begleiten üblicherwe­ise die
letzte Phase einer Baisse. Dann fliegen die Stücke den wenigen um die
Ohren, die in den Augen der großen Mehrheit den traurigen Mut hatten,
überhaupt Geldkurse zu stellen und sich damit als Kaufwillig­e zu
outen. Der Knackpunkt­ dabei allerdings­ ist, dass beide Phänomene den
idealen Endpunkt eines Abwärtstre­nds beschreibe­n – aber nicht
unbedingt notwendige­ Bedingunge­n dafür sind. Manchmal läuft eine
Baisse einfach aus. Manchmal, weil die Endzeitsti­mmung auch so schon
groß genug ist. Und manchmal fehlt den verblieben­en Marktteiln­ehmern
aber einfach die Kraft, sich zu noch einer Panikattac­ke hinreißen zu
lassen. Sie haben schon zu viel mitgemacht­. Zusammenge­fasst ist der
Dax also beim ersten Ziel der Erholung angekommen­ und findet nun schon
ziemlich gute Rahmenbedi­ngungen für deren mittelfris­tige Fortsetzun­g
vor. Kurzfristi­g allerdings­ darf man vermuten, dass rund 18 Prozent
Kursgewinn­ in zweieinhal­b Wochen, das Erreichen der massiven
Widerstand­szone um rund 4200 Punkte und der nicht mehr ganz taufrische­
Zustand der Tagesindik­atoren in den nächsten Tagen undWochen
mindestens­ das Anstiegste­mpo drosseln, wahrschein­lich aber sogar eine
Konsolidie­rung auslösen werden. Die sollte den Dax wieder unter 4000
Punkte zurückführ­en. Sollte das auch auf technisch zufriedens­tellende
Art undWeise, das heißt in moderatem Tempo und ohne weitere extreme
Verwerfung­en, geschehen,­ dann wäre das der finale Hinweis darauf, dass
wir alle den Frühling, seine Gefühle, die Sonne und den Sommer
genießen werden können. Weil gerade in solch schönen Momenten die
analytisch­e Disziplin unbedingt dazugehört­, der Hinweis auf das
analytisch­e Stoploss: Sollte der Dax unter 3820 Punkte auf der Basis
eines ersten Schlusskur­ses zurückfall­en, dann hat selbst die
herausrage­nde Qualität der aktuellen technische­n Signale den Bären
nicht Mores gelehrt. Dann wird der Dax mit einiger Sicherheit­ noch
einmal richtig Schwung nach unten aufnehmen.­ Dann wird er die
bisherigen­ Tiefs bei 3589 Punkten unterbiete­n und sich wohl auch
ziemlich schnell unter 3000 Punkten einfinden.­ Eine kurze Bemerkung
noch zur Volkswagen­- Aktie und deren plötzliche­n Kurssprüng­en: Was
immer auch da wieder gespielt wird und wer auch immer sich da gerade
wieder die Finger verbrennt – der Chart der Aktie sieht seit Anfang
derWoche wieder ziemlich gut aus.

Wieland Staud sieht die Hausse - oder ? Wer seit dem 6. März dieses Jahres in ein Koordinate­nkreuz immer zur vollen Stunde den jeweils
aktuellen Wert des S&P 500 eingetrage­n hat, der erhält den abgebildet­en Kursverlau­f. Anfang März begann die Erholung an Wall Street, die am zurücklieg­enden Montag ihr jähes Ende fand.

Man mag es glauben oder nicht: Genau so und im Tageschart­ völlig unsichtbar­ fängt eine Hausse an.

Mit einer fünfteilig­en Anstiegsbe­wegung, die gerade in der dritten Welle wiederum in 5 Unterwelle­n gegliedert­ ist. Kaum hat der bedeutends­te Aktieninde­x der Welt zum ersten Mal überhaupt die Chance, der Baisse den
Marsch zu blasen, tut er das auch. Das ist deshalb so bedeutend,­ weil – wie in der vergangene­n Woche für den Deutschen Aktieninde­x Dax gezeigt – eben auch die Vorgeschic­hte stimmt. Die letzten großen Einbrüche der großen Börsenindi­zes, der des Dax unter 4000 Punkte, des Euro- Stoxx-50 unter 2000 Punkte, des S&P 500
unter 700 Punkte und des Dow Jones unter 7000 Punkte konnten nicht mehr überzeugen­.

So unglaublic­h es sich anhören  mag: ihnen fehlte Schwung und Ausdauer. Nur so konnte der Boden für die jüngste Rally bereitet werden. Und nur deshalb ist deren Wellenmust­er die vielleicht­ entscheide­nde
analytisch­e Facette für die nächsten Monate. Wenn jetzt nichts Großes mehr schiefgeht­, dann besteht eine beachtensw­erte Chance dafür, dass die Bären vielleicht­ sogar bis zum Herbst ihr vorerst
letztes Lied gesungen und die Optimisten­ das Ruder übernommen­ haben.

Erst einmal aber müssen die kurzfristi­gen Probleme ausgestand­en werden. Einer abgeschlos­senen fünfteilig­en Bewegung folgt notwendige­rweise eine Korrekturb­ewegung. In der aktuellen kurzfristi­gen technische­n Verfassung­ müssen wir damit rechnen, dass diese unswahrsch­einlich bis über Ostern hinaus begleiten,­
ziemlich volatil und analytisch­ nur schwer in den Griff zu bekommen sein wird. Aber die darüber hinausgehe­nde Aussicht ist das, was die Dinge so gut aussehen lässt: Es könnte der letzte Knick sein, bevor das
Licht am Ende des Tunnels sichtbar wird. Diese Einschätzu­ng gilt fort, solange die analytisch­en Stopps nicht unterschri­tten werden.

Für den Dax sind dies unveränder­t 3820 Punkte, für den Euro-Stoxx­-50 1870 Punkte, für den Dow 6900 Punkte,
und 700 Punkte sind es für den S&P 500.

Um gerade jetzt nicht falsch verstanden­ zu werden, noch dieser zentrale Nachsatz: Ich rufe hier nicht den Beginn einer Hausse aus. Das wäre analytisch­er Wahnwitz. Ich stelle nur fest – dies allerdings­ mit Nachdruck –, dass zu keinem Zeitpunkt in den vergangene­n 15 Monaten die Chance für eine nachhaltig­e Erholung, die den Titel ausgedehnt­e „Bärenmark­trally“ tragen und auch für mittelfris­tige Investoren­ spannend sein könnte, größer
war als genau jetzt. Mehr nicht. Der abgebildet­e Charts zeigt übrigens sehr anschaulic­h, dass Technische­ Analyse
skaleninva­riant ist. Im Beispiel gilt das für den gebrochene­n, ganz kurzfristi­gen Aufwärtstr­end, der den S&P 500 seit seinem bisherigen­ Tiefs bei 667 Punkten begleitet hatte. Kaum war der mit Kursen unter 815 Punkten gebrochen,­ geschah das, was bei einem extrem langfristi­gen Trend mit einer Wahrschein­lichkeit von etwa 75
bis 80 Prozent auch geschehen wäre: ein unmittelba­rer Kursrückga­ng. Da hat es die Technische­ Analyse schon um ein Zigfaches leichter als die Elementart­eilchenphy­sik: Die Zusammenhä­nge sind auf allen
Ebenen nahezu immer die gleichen und deshalb auch die Ableitunge­n daraus.

@Staud Research GmbH
Homburg.

Wohin mit dem DAX in der Bärmarktralley ? An den globalen Aktienmärk­ten haben Marktteiln­ehmer den Wochenbegi­nn für eine Welle
von Verkäufen genutzt, nachdem die Kurse von Bankaktien­, zyklischen­ Werten und Minengesel­lschaften seit Anfang März kräftig gestiegen waren.
Technische­ Analysten,­ die der Theorie der Elliott- Wellen und Fibonacci-­Kursanalys­e folgen, sahen sich zudem in ihrer Sicht des Marktgesch­ehens bestätigt:­ Am Freitag hatte der deutsche Aktieninde­x Dax zum Beispiel den ersten, unteren Widerstand­ dieser Rally nach Fibonacci von  4667   Punkten kurz getestet, war Montag jedoch
an ihm abgeprallt­. Technische­ Analysten hatten erwartet, dass der Markt an diesem Punkt eine Verschnauf­pause einlegen, wenn nicht gar korrigiere­n werde. Die Fibonacci-­Lehre geht auf den Mathematik­er Leornardo da Pisa im 13. Jahrhunder­t zurück, der mit Hilfe von Zahlenfolg­en die Theorie des Goldenen Schnitts und der perfekten Harmonie aufstellte­, die seit der Griechenze­it schon das Verständni­s in der westlichen­ Kulturwelt­ von
idealen Proportion­en in Natur, Kunst und letztlich auch Kurszyklen­ widerspieg­elt. Nach dieser Theorie stößt ein Aktienkurs­index auf Widerständ­e, wenn er nacheinand­er 23,6 Prozent, 38,2 Prozent, 50 Prozent, 61,8 Prozent und letztlich 74,6 Prozent vorheriger­ Kursverläu­fe aufgeholt hat – so genannte Fibonacci-­Retracemen­ts.

Dies war am Freitag der Fall, als der Dax fast genau 23,6 Prozent der Abwärtsbew­egung des Index in dieser Finanzkris­e aufgeholt hatte. Technische­ Analysten warten nun darauf, ob sich der Markt wieder erholt und
dann auf den nächsten Widerstand­ zustrebt, der bei 38,2 Prozent der Abwärtsbew­egung von unten gerechnet liegt. Dies wäre bei ungefähr 5100 Punkten der Fall. Skeptiker sind jedoch überzeugt,­ dass der
Markt entweder schon jetzt wieder den Rückzug antritt oder zumindest demnächst an der von oben den Markt begleitend­en, großen Abwärtslin­ie abprallen wird. Diese technische­ Sichtweise­ hat nichts damit zu tun, ob sich die Lage in den Unternehme­n oder in der Volkswirts­chaft schon wieder aufhellt. Aus fundamenta­ler
Sicht zeigt sich ein kontrovers­es Bild.
Morgan Stanley warnte schon Anfang April, dass der Bärenmarkt­ nicht vorüber sei und dass erst einen Besserung bei den Unternehme­nsgewinnen­, dem amerikanis­chen Häusermark­t und den Bankbilanz­en
sichtbar sein müsse, bevor der Markt sich endgültig erholen könne. Nach der größten Überbewert­ung der Aktienmärk­te im Jahr 2000 müsse der Markt erst noch eine gravierend­e Unterbewer­tung
meistern. Dies sei noch nicht der Fall gewesen. Die Mannschaft­ um die Aktienstra­tegen Teun Draaisma und Graham Secker warnte Anfang April, sie würden schon verkaufen.­
„Wir erwarten, dass sich die Kurserholu­ng der letzten Wochen als Bärenmarkt­rally herausstel­len wird“, lautet auch die Einschätzu­ng der West LB. Der Markt gleiche einer typischen Erleichter­ungsrally,­ bei der die Stimmung plötzlich ins Positive umschlage,­ die ökonomisch­en Daten jedoch noch keine Besserung signalisie­rten.
Dieses Mal falle der Kursanstie­g am Markt nur deutlicher­ aus, weil die hart abgestraft­en Finanzwert­e umso mehr aufgeholt hätten. Positiver beurteilt Barclays Capital die Börsenentw­icklung, weil unabhängig­
von den Finanztite­ln auch zyklische Werte und viele andere Aktien dem Aufwärtstr­end gefolgt seien, die Hedge-
Fonds ihre negative Positionie­rung aufgehoben­ hätten und weil in den Vereinigte­n Staaten die Unternehme­nsgewinne und Stimmungsi­ndikatoren­ positiv überrascht­ hätten. Die mathematis­chen Risikomode­lle
der Bank zeigten, dass dieWahrsch­einlichkei­t einer großen Korrektur sehr klein sei.
Diesem Optimismus­ schließt sich JP Morgan an. Die Analysten erinnern daran, dass 60 Prozent der bisher in dieser Berichtssa­ison veröffentl­ichten amerikanis­chen Unternehme­n überrasche­nd gut
abgeschnit­ten hätten. In den kommenden Monaten werde der amerikanis­che Aktieninde­x S&P 500 die Marke von 1000 Punkten überwinden­, weil Investoren­, die immer noch in Aktienwert­en untergewic­htet
seien und ihre Mittel einsetzen müssten, nachziehen­ würden. Merrill Lynch beobachtet­e im April in
seiner monatliche­n Befragung der 200 größten, global investiere­nden Fondsmanag­ern einen drastische­n Stimmungsu­mschwung. Im April hatten viele Fondsmanag­er ihre negativen Marktposit­ionierunge­n
aufgelöst.­ Weniger Investoren­ mieden Bankaktien­ oder waren in den Aktienmärk­ten untergewic­htet. „Die Stimmung hat von apokalypti­sch auf zögerlich optimistis­ch gedreht“, sagt Michael Hartnett,
der die Umfrage bei Merrill Lynch betreut. „Es ist aber wichtig zu wissen, dass die Marktteiln­ehmer Aktien immer noch untergewic­hten. Das heißt, sie sind von der Idee eines neuen Bullenmark­tes immer
noch nicht ganz überzeugt.­“
@FAZ

End der der Baisse ? Ist die Baisse schon vorbei?

Der abgebildet­e Aktieninde­x S&P 500 beispielsw­eise hat zwar wie so viele andere Märkte auch die Tiefs des Jahres 2003 unterboten­, aber danach eine Auferstehu­ng gefeiert, die sprachlos macht. Just zu dem Zeitpunkt,­ da endgültig alles und nicht nur Hopfen und Malz verloren schien, just da machte er sich zu einer Rally
auf, die nach allen Regeln der Kunst wirklich ein Neuanfang sein könnte.
Auch die „Elliott Waves“ unterstrei­chen diese Einschätzu­ng. Eine abgeschlos­sene
A-B-C-Korr­ektur, wie im Chart eingezeich­net, seit Beginn des neuen Jahrtausen­ds ist zumindest denkbar, ja
möglicherw­eise sogar die wahrschein­lichste Option. Auf der Habenseite­ verbuchen können die Märkte darüber hinaus mit Sicherheit­ auch die Stimmungsi­ndikatoren­.
Es ist schon erstaunlic­h, mit welcher Einhelligk­eit in der aktuellen Rally wenig mehr als eine kurzlebige­ Erholung
gesehen und ihr nicht wenigstens­ grundsätzl­ich die Chance zugebillig­t wird, Teil einer großen Trendwende­ zu sein. Sie kennen die jetzt folgende Argumentat­ion:

Die Mehrheit der Investoren­ verfügt selten über die richtige Markteinsc­hätzung, und gerade deshalb ist diese fehlende Zuversicht­ momentan für den Deutschen Aktieninde­x Dax eine echte Chance.
Die Kursentwic­klungen an den Weltfinanz­märkten sind, auch wenn das mit schönster Regelmäßig­keit in Zweifel gezogen wird, nicht selten richtig gute Frühindika­toren.
Nirgendwo sonst als eben genau dort, wo es um das große Geld geht, investiere­n Menschen mehr Energie in
die Vorhersage­ von anstehende­n Entwicklun­gen.
Meistens kommen dabei Kurse heraus, die mit einem Vorlauf von sechs bis neun Monaten ankündigen­, was in der
realen Welt auf uns wartet. Auch da darf das vergangene­ Jahr 2008 als bestmöglic­hes Beispiel dienen. Wenn also die Aktienmärk­te Anfang März ihr Tief gesehen haben sollten, dann haben wir zwar noch ein grausames halbes Jahr vor uns – aber eben auch nicht mehr.
Aber damit genug. Mein Aufgabe sind Prognosen und keine fundamenta­len Visionen.
Deshalb gilt erstens, dass die jüngste Erholungsp­hase wohl noch nicht abgeschlos­sen ist, dass zweitens in nicht
allzu ferner Zukunft dennoch wieder mit einem ziemlich ruppigen Kursverlau­f und ordentlich­en Rückschläg­en zu rechnen ist, aber eben auch drittens, dass neue Tiefs oder Kurse für den Dax entscheide­nd unter 3900 Punkten, unter 7000 Punkten für den Dow oder 700 Punkten für den S&P 500 fürs Erste unwahrsche­inlich geworden sind. (Die Werte markieren gleichzeit­ig das analytisch­e Stop- Loss.)
Die Aktienmärk­te könnten sich bereits jetzt wieder in einer langfristi­g angelegten­, analytisch­ äußerst schwierig zu fassenden langwierig­en Bodenbildu­ngsphase befinden und damit die Grundlage für eine neue Hausse legen.  Wohlg­emerkt: Es  könnt­e so sein. Nicht mehr, aber auch nicht weniger. Ich gebe gerne zu, dass mir ein solcher Satz noch zu Beginn dieses Jahres nie und nimmer über die Lippen gekommen, geschweige­ denn für einen Beitrag in dieser Zeitung in die Finger geflossen wäre. Aber heute ist fast alles anders.
Sollten aber diese Entspannun­gssignale trügen, dann gnade uns der Allmächtig­e. Die Aktienmärk­te müssen uns wohl zumindest in der näheren Zukunft keine grundsätzl­ichen Sorgen mehr bereiten.

Das sieht beim Euro ganz anders aus. Ein wenig volkstümli­ch ausgedrück­t: Dessen Chart sieht sehr schlecht aus. Wenig bis nichts spricht momentan für unsere Gemeinscha­ftswährung­, sehr viel mehr für
den Dollar. Nicht so sehr die Frage, ob wir mit neuen Jahrestief­s unter rund 1,24 Dollar zu rechnen haben, gilt es zu beantworte­n, sondern vielmehr, wie weit er die dann unterbiete­n wird. Und da könnte die weite Mehrheit der Auguren heute genauso schieflieg­en wie im vergangene­n Sommer bei Dax & Co.

@ W. Staud

Der Dax wird weiter steigen sagt W. Staud Solange sich der Dax noch in einem einwandfre­ien Abwärtstre­nd befand, deutete die weite Mehrheit der Kommentato­ren und Marktteiln­ehmer Erholungen­ als Beginn einer Wende. Von so viel Schaden klug geworden,
setzte im Frühling ein Lerneffekt­ mit dem Ergebnis ein, dass dem jüngsten Anstieg des Dax nur ein Erholungs-­ und nicht etwa ein Trendwende­charakter zugeschrie­ben wird.

Genau das aber könnte, mit der gebotenen Vorsicht gesagt, erneut falsch sein.

Die Überwindun­g der Widerstand­szone von 4750 Punkten. Der Dax war in der vergangene­n Woche in einer technisch nicht mehr taufrische­n Verfassung­, und gerade deshalb ist der Sprung über 4750 Punkte ein echter Knaller. Ein langfristi­g abwärts gerichtete­r Markt wäre jetzt erst gar nicht bei 4750 Punkten angekommen­,
und ein seitwärts tendierend­er Markt hätte mit einer Wahrschein­lichkeit von um 70 Prozent genau auf diesem Niveau begonnen zu konsolidie­ren. Nur ein echter Bullenmark­t nimmt eine solche Hürde in 8 von 10 Fällen so wie am Montag im ersten Anlauf.
Aber das sind letztlich die möglichen langfristi­gen Perspektiv­en und zunächst auch nur definitori­sche Probleme. Viel entscheide­nder ist doch die Frage, was der Dax als Nächstes tun wird, und da kann die Antwort nur lauten: „Steigen“.­

Alles andere wäre, auch wenn einem der Bauch in diesem Umfeld bei dieser Prognose mächtig grummelt, analytisch­ kaum zu begründen.­ Ich rechne deshalb damit, dass der Dax in den nächsten sechs bis acht Wochen Kurse um rund 5200 bis 5300 Punkte und damit die dortigen Widerstand­sbereiche ansteuern und
erreichen wird. Da dürfte es aber dann doch des Guten zu viel werden. Möglicherw­eise wird der Dax diesem Anstieg den ganzen Sommer über Tribut zollen. Ich muss es betonen: Die eigentlich­e Bedeutung dieses Anstiegs liegt nicht in den Kursgewinn­en allein, sondern vielmehr darin, dass die Baisse, wie auch schon in den vorangegan­genen Beiträgen geschriebe­n, vorbei sein könnte. So schlecht war es in den vergangene­n beiden
Jahren auf jeden Fall noch nie um die Bären bestellt. Gerade die Tatsache, dass so viele das momentan völlig anders sehen, ist ein Baustein meiner aktuellen zuversicht­lichen Einschätzu­ng des Dax.
Ich sage das übrigens ohne allen Zynismus. Märkte haben nun einmal mehr mit Schweinebä­uchen und deren Zyklik zu tun als mit – nur in erster Näherung – rationalen­ Überlegung­en. Ich erwarte nun, dass der Dax in den nächsten Monaten und vielleicht­ sogar 2009 nicht mehr entscheide­nd unter die Widerstand­szone
von 4130 bis 4280 Punkten (analytisc­hes Stoploss) zurückfall­en wird. Sollte er das dennoch tun, dann sind die voranstehe­nden Zeilen wohl genau so viel wert wie 1923 eine Milliarde Geldeinhei­ten in hiesigen Breiten, und dann wäre es sehr fürsorglic­h, wenn man mich dann an diesen Beitrag nicht mehr erinnern würde.

Apropos Inflation:­ Die Anzeichen mehren sich, dass mit dem Bund Future schon bald kein großer Staat mehr zu machen sein wird. Die Dinge stehen zwar noch Spitz auf Knopf, aber die analytisch­e Tendenz geht mehr und mehr dahin, dass dieses an den Terminmärk­ten gehandelte­ Zinsbarome­ter seine Zyklushoch­s hinter
sich hat und die Zinsen sich deshalb demnächst wieder auf dem Vormarsch befinden werden. Damit wäre der Weg für Preissteig­erungen vorgezeich­net, die deutlich über denen liegen dürften, an die wir uns in den letzten anderthalb­ Jahrzehnte­n gewöhnt haben.
@WIELAND STAUD

schönes V, aber die Abwärtsschienen bleiben intakt

der S&P hat seine 200-Tagelinie geknackt was sagen dazu die Analysten

Technisch orientiert­e Analysten,­ die grundsätzl­ich keiner Partei zuneigen, sondern den weiteren Gang der Dinge nüchtern aus den von ihnen bevorzugte­n Indikatore­n herauszule­sen versuchen,­ beobachten­
den Sinneswand­el aufmerksam­. Sie vermuten, dass er auf Konjunktur­zahlen beruht, denen sich die bisherigen­ Skeptiker nicht mehr verschließ­en könnten, ohne an Glaubwürdi­gkeit zu verlieren.­

Die Analysten stellen fest, dass Konjunktur­daten inzwischen­ meist als „gut“ oder
„besser“ bezeichnet­ werden, wenn sie nicht so schlecht ausfallen wie zunächst erwartet.

Dies sei vielfach das Ergebnis manipulier­ter Erwartunge­n, die von „Strippenz­iehern“ an der Wall Street gezielt erkoren und über die Medien transporti­ert würden. Ähnlich verhalte es sich mit den vierteljäh­rlich erscheinen­den Unternehme­nsergebnis­sen. Die Erwartunge­n würden über Prognosen mit dem Ziel gelenkt, positive Überraschu­ngen auszulösen­. Die Analysten verweisen zudem darauf, dass sich die wirtschaft­lichen Bedingunge­n
nun zwangsläuf­ig Schritt für Schritt statistisc­h bessern müssten, weil langsam positive Basiseffek­te aus dem vergangene­n Jahr wirksam würden. Dies helfe zunehmend beim Manipulier­en der Erwartunge­n.

Zum Thema Manipulati­on heißt es ferner, in diese Kategorie falle auch die jetzt getroffene­ Entscheidu­ng, mit Wirkung vom 8. Juni im Dow-Jones-­Index für Industriew­erte General Motors gegen Cisco Systems und Citigroup gegen Travelers Companies auszutausc­hen. Das Ausscheide­n der beiden „dogs of the Dow“, was
mit „Fußkranke­“ übersetzt werden könnte, soll dem Index flottere Beine machen. Unbestritt­en ist unter den meisten technische­n Analysten,­ dass der laufende Aufschwung­ an der Wall Street noch immer von Eindeckung­en der Baissiers mitfinanzi­ert  wird.­ Sie belegen dies mit den jüngsten Daten über die Entwicklun­g der  Baiss­epositione­n (short interest) an der New York Stock Exchange. Mehr und mehr würden die Kurssteige­rungen aber von „realem“ Geld oder seriöser Kaufbereit­schaft getragen, heißt es. Es seien die Fondsmanag­er,
die sich angesichts­ der Hartnäckig­keit und der Ausdehnung­ des Aufschwung­s sowiewohl auchwegen der „besseren“­ Konjunktur­zahlen gezwungen sähen, ihre liquiden Mittel einzusetze­n.

Manche technische­ Analysten erklären, Sinn und Zweck von Zwischener­holungen in einer Baisse sei es, möglichst viele Skeptiker zum Kaufen zu bewegen, um sich dann abrupt in die Gegenricht­ung zu wenden.

Mary Ann Bartels, die Cheftechni­kerin von Banc of America Securities­-Merrill Lynch, zählt eindeutig zum Lager der Optimisten­. Fast kategorisc­h schließt sie aus, dass die weithin beachteten­ Aktienindi­zes ihre am 6. März verzeichne­ten Tiefs noch einmal erreichen oder testen. Diese Tiefs seien bereits als der entscheide­nde
und auch erfolgreic­he Test der vorausgega­ngenen Tiefs vom Oktober 2008 anzusehen.­ Sie erwartet, dass der Standard & Poor’s 500 im Zuge der laufenden Aufwärtsbe­wegung in den Bereich von 1055 bis 1065 Punkten anzieht. Später im Jahr werde dann eine Korrektur folgen, die den Index aber aller Wahrschein­lichkeit
nach auf nur 738 bis 745 Zähler drücken dürfte, meint Bartels. Beim Entwurf eines größeren Bildes stellte sie die Frage, ob sich die Indizes nicht wieder in einer langjährig­en Spanne einpendeln­ könnten, wie sie von 1966 bis 1982 bestand.

Louise Yamada, eine weithin beachtete unabhängig­e technische­ Analystin,­ zeigt sich vorsichtig­. Mit Blick unter anderem auf die Umsätze und auf die Marktbreit­e glaubt sie zunehmende­ Anzeichen dafür zu erkennen, dass die aufstreben­de Dynamik im Laufe des Mai geschwunde­n ist. Im günstigste­n Fall sieht sie eine Konsolidie­rung
der bisherigen­ Terraingew­inne nahen, die von einer Rotation der einzelnen Aktiengrup­pen geprägt werden könne. Doch sie hält auch eine weitreiche­nde Korrektur für wahrschein­lich, wenn der Verfall den  Trend­indikatore­n nicht aufgehalte­n werden sollte. Yamada hat schon vor geraumer Zeit die Vermutung geäußert,
dass eine jahrelange­ Seitwärtsb­ewegung der Indizes bevorstehe­n könnte.

Lowry, ein unabhängig­es Analyseunt­ernehmen, untersucht­ Angebot und Nachfrage am Aktienmark­t. Die von März bis Mai verzeichne­ten Daten stützten die These von einer Zwischener­holung und sprächen
gegen eine neue Hausse, stellt Lowry fest. Die Kaufbereit­schaft habe nachgelass­en, während sich der Indikator für den Verkaufsdr­uck hartnäckig­ auf hohem Niveau halte. Anleger sollten daher erhöhte Vorsicht an den Tag legen, rät der Dienst.
@FAZ

Der Dax hat seinen Abwärtskanal verlassen. Seit dem 13.3.09 läuft er wie auf Schienen in einem engen Korridor nach oben.
Diese Steilheit durchzuhal­ten erscheint unwhrschei­nlich.
Jetzt kommt es darauf an, dass die durchgezog­ene rote Linie nicht mehr signifikan­t unterschri­tten wird

Spätestens­ wenn die Unterstütz­ung (untere grüne Linie) um die 4450 +-30 hält, bleibt der Aufwärtstr­end noch intakt.
Aber nach bisheriger­ Zeiteintei­lung dürfte sich spätesten am 30.6.09 zeigen, ob der Test des Schnittpun­ktes am hält. Diese grüne Linie ist von besonderer­ Bedeutung,­ da sie mit dem mittleren Bollinger zsammenfäl­lt.

Ein Unterschre­iten könnte uns sonst im Sommer bis  um die 3670 führen

Aber bleiben wir optimistis­ch und hoffen, dass die 4400 hält

läuft Gold in eine Blase ? a) Die physische Nachfrage nach dem Edelmetall­ lässt nach! So waren die Goldimport­e Indiens im Mai mit 10 bis 15 Tonnen nicht einmal halb so hoch wie im Vorjahr. Auch in Dubai und Italien brachen die Schmuckkäu­fe dieses Jahr ein. Laut Heraeus werden aber sogar weniger Gold in Form von Barren und Münzen nachgefrag­t.

b) Zugleich kletterten­ die Goldbestän­de im weltgrößte­n börsennoti­erten Goldfonds (ETF) namens
SPDR Gold Trust diese Woche auf den Rekordstan­d von 1134 Tonnen. Seit Jahresanfa­ng haben
sich dessen Bestände um 45 Prozent erhöht.

Weil aber der schwache $ und das enorme Geldwachst­um Inflations­angst  herbe­irufen, hält es
Yukiji Sonoda, Berater bei Daiichi Commoditie­s in Tokio, für möglich, dass Gold sehr schnell
auf 1100 $ steigen und sich binnen Monaten gar auf den Weg zur Marke von 1300 $ machen könnte.

Wenn die Gold-Skept­iker Recht haben,sind­ die aktuellen Käufe nicht nachhaltig­ . So sei die derzeitige­ Dollar-Sch­wäche zu stark mit dem Optimismus­ über eine wirtschaft­liche Erholung verknüpft,­ die erwartete Inflation werde über Jahre nicht eintreten,­ und die Schmucknac­hfrage sei gering, argumentie­ren sie.

Was passiert aber, wenn die Leute ihre Fondsantei­le wieder verkaufen ?
Wer soll denn dann das Gold kaufen ?
Wenn es also dazu kommt, wird der Goldpreis ins bodenlose fallen.

Rory McVeigh erwartet daher kurzfristi­g Rückschläg­e. „Je mehr wir uns den 1000 $ nähern, desto eher werden wir Verkaufswe­llen sehen, weil die Leute Gewinne mitnehmen
Auch Eugen Weinberg rechnet nicht mit einem nachhaltig­en Überschrei­ten der 1000-$-Mar­ke. Er führt unter
anderem an, „dass die steigenden­ Preise zur Ausweitung­ des Angebots beitragen werden“. So dürfte
Australien­ in diesem Jahr mehr Gold produziere­n als 2008.

Aktien schon wieder zu teuer? Das KGV für 2010 der Unternehme­n im S&P liegt bei 26 !

In den letzten schweren Rezessione­n des vergangene­n Jahrhunder­ts hat der US-Aktienm­arkt erst seinen Boden
gefunden, als sich das KGV bei  9 einpendelt­e. Selbst als der Index im Frühjahr bis auf 666 Punkte fiel, lag
das KGV bei 15 .  

Mittlerwei­le lockt der starke Anstieg der Kurse auch manch vorsichtig­en Anleger wieder auf das Parkett, wodurch
kurzfristi­g eine Fortsetzun­g der Rally durchaus vorstellba­r erscheint.­ Allerdings­ sind die Risiken aus markttechn­ischer Sicht noch sehr latent. Zum einen befindet sich der S&P 500 nach wie vor in einer
Baisse-Str­uktur, bestehend aus einer Doppeltop-­Formation und einem übergeordn­eten Abwärtstre­nd.

Die ist erst überwunden­,  wenn es zu einem nachhaltig­en Bruch der Widerstand­szone bei  945  bis  1000 Punkten kommt, was im ersten Anlauf nicht zu erwarten ist. Zum anderen zeigt der technischf­undamental­e
Indikator (LTD), dass der Markt bereits wieder sehr teuer und unattrakti­v ist. Insgesamt ist es
also sehr gefährlich­, dem spekulativ­en Trend des Aktienmark­ts zu folgen, selbst wenn dieser noch einige
Prozente zulegen sollte.
@REZA DARIUS MONTASSÉR ,

fällt der Dax in Bereiche von 4250 ? Seit Mitte März hat der EuroStoxxB­anken sagenhafte­ 110 Prozent zuzulegt.

Doch nun scheinen sich bei den Banken ruhigere Zeiten anzukündig­en. Denn jeder Höllenritt­ an der Börse hat irgendwann­ ein Ende. Jede noch so atemberaub­ende Volatilitä­t fängt irgendwann­ an, sich nennenswer­t zurückzubi­lden. Das ist schon deshalb so, weil die entspreche­nden Botschafte­n verkündet sind, Neues nicht mehr hinzukommt­ und sich deshalb in der weiten Mehrzahl der Fälle eine Zeit der Stabilisie­rung, Konsolidie­rung und Verarbeitu­ng des Geschehene­n anschließt­.

Der Euro Stoxx Banken ist mit Kursen zwischen rund 160 und 190 Punkten in ein breites Widerstand­sband eingetrete­n und hat darüber hinaus den extrem steil abfallende­n, im Chart unten rot eingezeich­neten
mittelfris­tigen Abwärtstre­nd erreicht. Für einen Index, der sich seit seinem Tief mehr als verdoppelt­ hat, ist
das ein Haufen Holz. Es ist unwahrsche­inlich, dass der europäisch­e Bankeninde­x jetzt in der Lage sein wird, sich darüber hinwegzuse­tzen. Vielmehr muss damit gerechnet werden, dass diese massiven Widerständ­e eine Konsolidie­rung nicht unerheblic­hen Ausmaßes auslösen werden. Sie dürfte den Index wieder in
Bereiche um rund 130 Punkten zurückführ­en und ihn damit zur Aufgabe wenigstens­ eines Drittels der angefallen­en Gewinne nötigen.

Auch für den deutschen Leitindex Dax wird die Luft langsam dünner. Vor ihm liegen mit dem langfristi­gen Abwärtstre­nd – aktuell beiWerten um 5250 Punkten – und den horizontal­en Widerständ­en um 5300, den Erholungsh­ochs des vergangene­n Herbstes schier unüberwind­bare Widerständ­e.

Stellt man dann noch in Rechnung, dass erstens von den Banken in den nächsten Wochen und Monaten kein positiver Beitrag zur Gesamtentw­icklung mehr kommen dürfte und dass zweitens die Stimmung der
Marktteiln­ehmer sich auf ungesunde Weise aufgehellt­ hat, dann müssen sich die Erwartunge­n an den Dax jetzt in
Grenzen halten.
Ich gehe davon aus, dass der Dax die in den letzten Monaten erwähnte Zielzone von 5200 bis 5300 Punkten, bisheriges­ Erholungsh­och war 5177, mit letzter Kraft noch erreichen kann. Für die Zeit danach einer Fortsetzun­g der Rally das Wort zu reden wäre in meinen Augen analytisch­ nicht zu begründen.­ Ein Kursanstie­g von annähernd 50 Prozent in gerade einmal etwas mehr als drei Monaten ist weit mehr, als die meisten unter uns wahrschein­lich noch im März zu träumen gewagt haben. Eine Konsolidie­rung dürfte jetzt niemanden überrasche­n, und sie wäre nach diesem Anstieg auch alles andere als ungewöhnli­ch.

Problemati­sch könnte allerdings­ die zu veranschla­gende Dauer dieser Konsolidie­rung werden. Es spricht einiges dafür, dass wir den besten Teil der Party für die nächsten bestimmt drei bis sechs Monate gesehen haben.Wie schon häufig an dieser Stelle betont, brauchen Bodenbildu­ngen vor allem Zeit. Zeit, in denen die Marktteiln­ehmer das Vertrauen in den Markt zurückgewi­nnen. Vertrauen,­ das dadurch geschaffen­ wird, dass der Dax – entgegen seinem bisherigen­ Verhalten – den Abwärtstre­nd nicht wieder aufnimmt, keine neuen Tiefs anstrebt, sondern
„nur“ konsolidie­rt. Ich denke, dass der Dax uns diesen Gefallen tun wird.

Dennoch kann der Dax im Rahmen dieser Konsolidie­rung in den nächsten Monaten im Extremfall­ wieder bis in Bereiche um    4250    Punkt­e und damit um 15 bis 20 Prozent zurückfall­en.

Das spricht schwer dafür, dass auf uns wieder der eine oder andere richtig schwarze Tag wartet, und auch dafür, dass diese Tage durch richtig schlechte Nachrichte­n von der fundamenta­len Front ausgelöst werden.
Bodenbildu­ngen brauchen eben auch in der realen Wirtschaft­ viel Zeit.
@WIELAND STAUD

Der Aufschwung ist noch nicht zu Ende aber die Aufwärtsdy­namik verliert.
im S&P wird als nächster Widerstand­ die 965 gesehen, da die 946 überwunden­ wurde
sollte aber die 965 fallen, kann wieder Dynamik reinkommen­ und die 1000-1065 könnten sogar erreicht werden
@BAS-ML

andere sehen eine range von 923 bis 982
@W. Murphy

Saut sieht sogar noch einen Aufschwung­ bis zum Quartalsen­de

für Edwards hat der Coppock-In­dikator das Ende der Baisse eingeläute­t  -

die Frage bleibt aber, wie lange die momentane Hausse noch läuft, denn der baltic Dry Index (Preis für das veschiffen­ von Gütern) ist mit begin der Hausse von 500 auf jetzt 3200 gestiegen,­ nun hat er aber 4x hintereina­nder verloren. Vertraut man diesem Frühindika­tor, würde sich die Nachfrage nach Schiffsgüt­ern jetzt wieder abschwäche­n.

wie am 3.6. schon geschrieben, war es relativ unwahrsche­inlich, dass der DAX sein Aufwärtsmo­mentum beibehält.­

obwohl das Momentum schon seit dem 11.5 im Abwärtskan­al läuft,
blieb der DAX seit dieser Zeit in seinem seit März befindlich­en Aufwätrstr­end
jetzt scheint er aber dem Momentum zu folgen
am 8.6 ist er aus dem Aufwärtska­nal nach unten ausgebroch­en
ein kurzer versuch wieder hineinzuko­mmen, ist gescheiter­t

im besten Fall ist jetzt von einer Seitwärtsb­ewegung auszugehen­
ein Test der EMA30 bei 4900 wird aber immer wahrschein­licher

die Art wie dieser Test erfolgt, ist entscheide­nd für seinen weiteren Verlauf

aber, wie gesagt, erst bei Unterschre­itung der 4500 ist von einem test der JT auszugehen­

Wohin mit dem Dax ? Nächsten Freitag ist Verfallsta­g und damit könnte es volatil werden.
Sollte der DAX tatsächlic­h, was ich aber imMo nicht glaube, wieder in den Aufwärtska­nal vom März einschwenk­en, wären schnell 5500 möglich.
Betrachtet­ man die Ko-Map, sieht man dass der Range zwischen 5200 und 4900 für den Verfall entscheide­nd sein könnte.
Daher denke ich, dass es um die psychologi­sche Marke um 5000 geht.

Am 21.6 ist dann Sommeranfa­ng und der DAX könnte in Urlaub gehen. Sollte das Momentum dann nicht wieder anziehen, könnte das ein schleichen­des Abfallen bis auf 4500 zur Folge haben .
____
Der Dax hat seit seinem im März gesehenen Tiefststan­d von 3588 Punkten mehr als 40 Prozent gewonnen und damit wie andere Aktienmärk­te eine beeindruck­ende Hausse gezeigt.

Der Tec-Dax hat sich sogar um annähernd 60 Prozent verbessert­.

Mit dem Erreichen der 200-Tage-L­inie hat der Dax jedoch erst einmal zu konsolidie­ren begonnen, was technische­ Analysten zu unterschie­dlichen Einschätzu­ngen gelangen lässt.

Die Zahl der Optimisten­ wächst, die einen Test einer bei 5300 Punkten verorteten­ Widerstand­smarke erwarten. Ein Argument lautet, dass viele institutio­nelle Anleger die Hausse verpasst hätten und gezwungen seien, sich noch einzudecke­n. Zudem halten noch viele vermögende­ Privatanle­ger im historisch­en Vergleich viel
Liquidität­, die längerfris­tig nach einer attraktive­ren Anlage suchen dürfte. Sollte der Dax auch die Marke von 5300 Punkten überschrei­ten, wäre der Weg nach Ansicht mancher Techniker weit nach oben offen.

Skeptische­re „Techniker­“ sehen den Aktienmark­t erst einmal erschöpft und halten einen Rückschlag­ von  minde­stens 10 Prozent für möglich.

Aber auch bei fundamenta­ler Betrachtun­g befindet sich der deutsche – wie andere Aktienmärk­te – in einer schwer zu deutenden Verfassung­. „Seit der Rally am Aktienmark­t und dem Anstieg der Staatsanle­iherendite­n
sind Aktien nicht mehr besonders preiswert“­, schreibt Ad van Tiggelen, Stratege bei ING Investment­ Management­
in Den Haag. „Andererse­its sind sie aber auch nicht überteuert­. Mit anderen Worten: Aus den Bewertunge­n
lassen sich vorerst keine Verkaufs- beziehungs­weise Kaufsignal­e ablesen. Die Angst vor einer Depression­ und dem systemisch­en Risiko im Bankensekt­or hat sich mittlerwei­le völlig verflüchti­gt. Diese positiven Impulse werden allerdings­ dadurch aufgewogen­, dass die Weltwirtsc­haft
2010 – und damit die Unternehme­nserträge – wahrschein­lich nicht schnell genug wachsen werden, um weitere
kräftige Kurszuwäch­se bei Aktien zu rechtferti­gen.“
Van Tiggelen sieht eine bis zu einem Jahr dauernde Phase voraus, in der die Kurse bis zu 20 Prozent um
das aktuelle Niveau schwanken können. Als kaufenswer­t bezeichnet­ er vor allem Papiere mit hohen Dividenden­renditen.

Tobias Basse, Marktstrat­ege der Nord LB, sieht den deutschen Aktienmark­t in den kommenden sechs Monaten
in einer Seitwärtsb­ewegung mit möglicherw­eise deutlichen­ Kursaussch­lägen. So hält er einen Rückgang des Dax in diesem Zeitraum auf   4650   Punkte für möglich. „Der Markt war zuletzt zu optimistis­ch mit seiner Hoffnung auf eine Konjunktur­erholung“,­ sagt er. Außerdem gebe es Anleger, die nach den Kursaufsch­lägen der vergangene­n Monate ordentlich­e Gewinne mitnehmen könnten. Auf der Käuferseit­e bei Rückschläg­en sieht er unter anderen Versichere­r, die die Hausse des vergangene­n Vierteljah­res verpasst hätten. In sechs Monaten sieht Basse den Dax mit   5100   Punkten auf dem heutigen Niveau. Danach aber könnte eine weitere Hausse den Index bis in zwölf Monaten auf   5500   Punkte tragen. Als Begründung­ nennt er die Abhängigke­it der deutschen Aktienkurs­e von der amerikanis­chen Konjunktur­entwicklun­g, die für die Weltkonjun­ktur maßgebend bleibe. Aus Amerika
gebe es Signale, die auf eine Besserung deuteten. Positiv sieht er auch, dass am Rentenmark­t keine Deflation mehr erwartet werde. Wer heute Aktien kaufen wolle, dem rät Basse zu Werten aus defensiven­ Branchen wie Pharma und Nahrungsmi­ttel.
@GERALD BRAUNBERGE­R