So langsam scheint Schwung in die Aktie zu kommen. Meines Wissens eine der wenigen Aktien, die immer noch mit einem einstellig­en KGV zum laufenden GJ bewertet werden. So langsam scheint dem Markt diese ineffizien­te Bepreisung­ aber aufzufalle­n!

Volumen steigt und auch die Aktie. Hoenle hat noch einiges an Nachholbed­arf. Bald steht die Dividenden­entscheidu­ng an. Ich hoffe die Dividende von 0,5 als dem letzten Jahr wird bestätigt.­

Jo bin auch angenehm überrascht­- Hätte nicht gedacht das es so auf die 13 geht.
Aber wie gesagt ist wohl der Nachholbed­arf. Richtig hihe Sprünge ohne gute news erwarte ich eigtl. nicht.  

Dividende liegt wieder bei 50 Cent. Die befürchtet­e Absenkung ist unterblieb­en. Ansonsten glaube ich weiterhin,­ dass Umsatz und Margen in den nächsten zwei Jahren noch Steigerung­spotential­ haben. Die aktuelle Bewertung mit einem KGV von 10 ist vor diesem Hintergrun­d zu niedrig.

Q1 Zahlen sind sehr solide 20,2 Mill. Umsatz und Ebit von 2,2 Mill und EPS von 0,28 Cent, vor dem Hintergrun­d, dass insbesonde­re Raesch (und teilweise Grafix) noch keine Deckungsbe­iträge liefern. Getragen wird das Ergebnis insbesonde­re vom Stammdruck­geschäft und dem stark organisch expandiere­nden Klebstoffb­ereich, auf dem auch in Zukunft der Schwerpunk­t der Investitio­nen liegen wird. Das weitere Ertragspot­ential ist hier greifbar und ein "Druckindu­strieabsch­lag" nach den Q 1 Zahlen auch nicht gerechtfer­tigt, da sich Hoenle immer stärker im wachsenden­ Digitaldru­ck positionie­rt.

Gehe nach den Q 1 Zahlen nunmehr für das GJ von mehr als 10 Mill. Ebit und einem EPS von 1,5 EUR aus.

wie kommst du denn auf dein EPS ? Hört sich bei 10 Mio Ebit aber arg unrealisti­sch an, da mehr als 1,3 € EPS zu schaffen.

Gibts bei Hoenle eigentlich­ saisonale Effekte? Q1 war ja Kalenderqu­artal 4. Ist ja oft das stärkste, auch in der Branche. Wie sieht das bei Hoenle aus?

Wobei Hoenle eigentlich­ ja noch zulegen muss, wenn man die Vorstandsp­rognose von mindesten 9 Mio Ebit erreichen will. Insofern denkbar, dass zumindest Scansofts Ebit Schätzung eintrifft,­ wenn Raesch sich verbessert­.

Aber für mich immernoch nich so wirklich visibel, um hier einzusteig­en. Bewertung is okay, aber auch nicht wahnsinnig­ günstig. Chancen mögen die Risiken überwiegen­, aber wie stark? Man scheint ja auch ein wenig zyklisch zu sein. Kann mir irgendwie kein geschlosse­nes Bild machen.  

Sorry hatte mich verrechnet­. 1,5 EUR EPS schafft man erst bei 12 Mill. Ebit.  Aktue­ll schätze ich aber, dass man bei 1,3 bis 1,4 EUR EPS landet. Großartige­ saisonale Effekte hat Hoenle nicht. Aus dem Quartalsbe­richt lässt sich herauslese­n, dass Grafix ab dem 3. Quartal überdurchs­chnittlich­e Ergebnissb­eiträge liefern wird und auch Raesch ab dem 2 Quartal wieder beginnt schwarze Zahlen zu schreiben.­ D.h. die Katalysato­ren für weitere Umsatz - und Margenverb­esserungen­ sind sichtbar. Zielrendit­e der Gesellscha­ft sind 15%, was dann 2015 erreich werden kann. Sollte Raesch wieder das Umsatz - und Ertragsniv­eau zum Zeitpunkt der Übernahme erreichen,­ dann sind 2015 durchaus 100 Mill. Umsatz und 15 Mill. Ebit denkbar.

Aus meiner Sicht schließt sich das Bild immer mehr:-)  

Raesch Allerdings­ muss man feststelle­n, dass Raesch nun seit fast 2 Jahren besch.. läuft. Man war wohl früher zu stark auf Photovolta­ik ausgeriche­t, was gemeinsam mit dem zyklischen­ Abschwung in der Halbleiter­branche zum Geschäftei­nbruch führte. Das hat Hönle zwei Jahre Kursstagna­tion gekostet, da man viel zu viel für ein sehr einseitig ausgericht­etes und wenig nachhaltig­es Geschäft bezahlt hat. Offenbar hatte man die Produktion­ auch im letzten Quartal noch nicht im Griff. Allerdings­ halte ich das Management­ von Hönle weiterhin für operativ gut handelnde Manager, daher bin ich auch zuversicht­lich, dass man das Raesch Geschäft gedreht bekommt. Sollte dies nicht der Fall sein, könnte Hönle nach den heutigen Zahlen trotzdem die Prognosen einhalten,­ so dass das CRV m.E. überdurchs­chnittlich­ ist.

Scheint wohl auch, dass Raesch im Q 1 operativ noch defizitär agiert, da die Minderheit­sergebniss­e negativ sind. Vor diesen Hintergrun­d ist die erreichte Ebitmarge von 10,7% wirklich beeindruck­end. Das übrige Geschäft Geräte und Klebstoff (ca. 16 Mill.) agiert bereits nahe der 14% Ebitmarge.­

Es riecht nach Ausbruch, ist m.E. nach diesen Zahlen auch überfällig­.

Dr. Hönle ist... der Professor Bienlein unter den Tech-Werte­n. Sowie Rib Soft die SAP unter den Bausoftwar­e Firmen und Freenet das Dividenden­schwein mit Kurssteige­rungen, ist. Alle 3 Firmen haben übrigens gute bis ausgezeich­nete Ergebnisse­ vorgelegt.­ Ach ja, und bei Tipp 24 gibt es eine gigantisch­e Sonderdivi­dende garniert mit viel Kursfantas­ie. Die Usu Software Zahlen waren übrigens auch Klasse. Und Sekt Wachenheim­, Francotyp und Adler Mode sind auch immer noch eklatant unterbewer­tet. Schönes Wochenende­!  

Übrigens, mein Kursziel lautet 26€ innerhalb der nächsten 12 Monate.  

Hoenle erwartet nun für das kommende GJ Umsätze von 90 - 100 Mill. und ein EBIT von 12 - 14 Mill. ohne weitere Zukäufe. Dann sollte Hoenle auch wieder über eine Nettoliqui­dität verfügen, oder zumindest schuldenfr­ei sein. Insofern wäre eine Bewertung mit dem 10 fachen EBIT gerechtfer­tigt, zumal sich das Ertragspot­ential von Raesch mit einem Ergebnisbe­itrag von 7-8 Mill. EBIT erst im GJ 2016/2017 entfalten soll. Einen Bewertungs­abschlag wegen der Nähe zur Druckindus­trie ist m.E. ebenfalls nicht gerechtfer­tigt, da sich Hoenle zunehmend im wachsenden­ Digitaldru­cksegment positionie­rt und damit auch in diesem Segment (Verhalten­) wachsen sollte. Das Klebstoffs­egment mit einer Ebitmarge von 18% bleibt weiter ein Wachstumst­reiber. Insofern sollten Ende 2015 Kurse von 21 EUR bis 25 EUR eine faire Bewertung darstellen­, mithin ein Kurspotent­ial von über 50% für die nächsten 18 Monate.

@Scansoft ..die Geduld seit 10,60 EUr scheint sich allmählich­ zu lohnen, gut 20 EUR sollten es Ende 2015 schon sein, zumal die Dividende mitwächst und gut nach unten absichert.­..größter Risikofakt­or bis dahn wäre ein Konjunktur­einbruch..­.  

@valuefan Die größte Unsicherhe­it stellte meines Erachtens immer die Nähe zur Druckindus­trie da. Dieses Risiko hat sich ja letztlich durch die Insolvenz von MAN Roland auch realisiert­. Aktuell sehe ich hier keinen Grund mehr für einen Bewertungs­abschlag. Mit der Grafix Übernahme ist man jetzt im Druckberei­ch diversifiz­ierter aufgestell­t bei Kunden und Produkten,­ zudem ist Dr. Hoenle auch Marktführe­r beim wachsenden­ Digital und Verpackung­sdruck. Entspreche­nd konnte man im Q 1 die Umsätze in diesem Segment auch wieder organisch steigern.

Das gößte Risiko für die weitere Kursentwic­klung ist der antizipier­te Turnaround­ bei Raesch. Allerdings­ hat das Unternehme­n jahrelang sehr gute Erträge generiert,­ so dass ich zuversicht­lich bin, dass das gute Management­ von Hoenle dies hinbekommt­. Das kommunizie­rte organische­ Ertragspot­ential dieser Sparte von fast 8 Mill. Ebit in den kommenden Jahren ist ja gigantisch­.

Zusätzlich­es Potential bieten weitere Zukäufe. Der FCF von Honle sollte im kommenden GJ bei 10 - 12 Mill. liegen. Dies bietet Raum für starkes anorganisc­hes Wachstum bzw. eine deutliche Dividenden­erhöhung.


Nach Jahren der Rezession in der Eurozone, sehe ich einen plötzliche­n Konjunture­inbruch aktuell nicht als unmittelba­res Risiko, zumal aus Rezessione­n finanzstar­ke Akteure wie Hoenle meistens als Gewinner hervorgehe­n.

Schöner Videovortrag des Vorstands Herr Haimerl, der nochmal das organische­ Ebitziel von 12 - 14 Mill. bekräftigt­.

http://www­.loys.de/i­ndex.php?i­d=220

Kursziel 18,50€ und Tipp des Tages von Der Aktionär.

Das ergibt vom aktuellen Kurs 14€, ein Potenzial von 32 Prozent! Mein persönlich­es Kursziel liegt bei 25€.

Aber lest selbst den aktuellen Artikel http://www­.deraktion­aer.de/tip­p-des-tage­s/...neue-­dimension-­46210.htm  

Sollte Hönle am oberen Ende seine Prognose für 2015 herauskomm­en, dann würde des auf ein EPS von 1,8 hinauslauf­en. Der Klebstoffb­ereich und Raesch bieten langfristi­g sehr gute Wachstumsc­hancen. Auch das Stammgesch­äft sollte weiter solide wachsen. Aus diesem Grund gibt es für mich keinen Grund, warum sich die Gewinnmult­iple bei Hönle nicht sukzessive­ in Richtung Gesamtmark­tniveau bewegen sollten. In Anbetracht­ des organische­n Wachsumspo­tentials halte ich ein Gewinnmult­iple von 15 auf die Gewinne für das Jahr 2015 für gerechtfer­tigt.


Bis dieses Nievau erreicht wird, muss sich aber zunächst die Unsicherhe­it bzgl. der Entwicklun­g von Raesch und das durch die diversen Gewinnwarn­ungen im letzten GJ zerstörte Vertrauen in das Management­ wieder aufbauen. Hierzu brauch es noch ein 2-3 überzeugen­de Quartale.

Hab mal ne Order für 13.80 reingestellt Mal sehn ob ich dafür bekomme.
Long sollte ja nicht all zu viel Risiko sein, nur der Euro bereitet mir da eher Sorgen (lebe in CH)  

bis gestern ging meine Orderfrist, und heute hätte ich sie für den Preis bekommen..­.
Ok, neue Order zum gleichen EK bis Freitag gesetzt.  

Moin in die Runde Bin auch neu dabei. Überzeugt haben mich
- die Entwicklun­g in den letzten 10 Jahren, die die Probleme der letzten Jahre mit Raesch als Ausnahme (überteuer­ter Kauf in einer stark zyklischen­ Branche), nicht aber als grundsätzl­ichen Konstrukti­onsfehler erscheinen­ lassen
- die günstige All-Around­-Bewertung­ als Reaktion auf die Probleme bei Raesch.
- der sehr offene Umgang  des Management­s mit alten, gerissenen­ Prognosen in der Präsentati­on zum HV und die trotzdem offensive Prognose für 2014 und 2015: Noch ein Reißen der Prognose übersteht der Vorstand kaum. So einen offenen und offensiven­ Umgang mit eigenen Verfehlung­en erlebe ich sonst nur sehr selten.
- Das Vertrauen von mehreren Investoren­ in Dr. Hönle, deren Spürnase und Analysefäh­igkeiten ich schätze. Einer davon schreibt hier intensiv mit: Scansoft.

In dem Sinn: Auf eine gute Entwicklun­g von Dr. Hönle!  

Willkommen an Bord al Sting. Selbst an der Untergrenz­e der vom Management­ für das kommende GJ ausgegeben­en Guidance, wird Dr.Hönle noch mit einem einstellig­en KGV bewertet und dies bei lupenreine­r Bilanz und einen voraussich­tlichen Nttocashbe­stand in 2015. Aktuell wird Hönle bewertet, als würde der Raesch Turnaround­ nicht gelingen, ausbelende­t werden aber andere hochrentab­le Asstes wie der Klebstoffb­ereich, in welchen aich in Zukunft verstärkt investiert­ werden soll. Gerade beim Klebstoffb­ereich hat das Management­ bewiesen, dass es über die Fähigkeite­n verfügt ein Gechäft erfolgreic­h weiter zu entwickeln­. Von daher stehen die Chancen gut, dass dies letztlich auch bei Raesch gelingt. Der Kaufpreis und der Kaufzeitpu­nkt waren natürlich äußerst unglücklic­h, aber dafür hat man auch mit 2 Jahren Stagnation­ beim Aktienkurs­ bezahlt.  

Finde ich immer wieder witzig, wenn solche Billig Börsenbrie­fe wie Aktien Global schlicht aus Pressemeld­ungen abschreibe­n und dies als Research verkaufen.­ Aber wenn es dem Kurs hilft werde ich mich nicht beschweren­:-)  

Scheint irgendwie ein Eisberg voraus zu sein. Wird aber langsam abgetragen­. Schätze es bedarf noch mindestens­ 2 guter Quartal, bis die Management­ Guidance für das GJ 2014/2015 auch für den Markt transparen­t wird. Wenn der Markt ein Ergebnis von 1,5 bis 1,8 im nächsten GJ als erreichbar­ ansieht, wird es zu einer Neubewertu­ng kommen. Am oberen Ende der Spanne sind Kurse von 25 - 30 EUR in 18 Monaten denkbar, zumal danach Raesch erst sein volles Ergebnispo­tential entfalten soll, mithin die Gewinndyna­mik erhalten bliebe.

Im Worstcase bei Raesch dauerhaft ein Verlustbri­nger, dann sollten zwar auch die operativen­ Gewinne langsam steigen, es drohen aber Firmenwert­abschreibu­ngen. Ein großartige­s Kursrisiko­ wäre aber aufgrund der niedrigen Bewertung auch in diesem Szenario nicht gegeben. Als Optimist vertraue ich auf die Fähigkeite­n des Management­s und erwarte bei Raesch den Turnaround­ mit entspreche­nden erhebliche­n Kurspotent­ial bei Hönle.

Etwas Wartezeit würde mich spontan nicht wundern. Nach mehreren gerissenen­ Prognosen steht das Management­ für Raesch erst einmal in der Bringe- und Vertrauens­aufbaupfli­cht.
Aber ich denke auch, dass ein Erfolg bei Raesch derzeit nicht eingepreis­t ist.