MophoSys - ExtraChancen
Fazit: Strong Gewinnmitnahme.
sell on good news. Sagte ich doch....
Blöde Börse eben
http://www.boerse-online.de/aktien/deutschland_europa/486231.html
MorphoSys: Es lebe das Understatement Seite 1/2
[12:50, 27.10.06]
Von Stefan Riedel
Wenn das MorphoSys-Management von einem "ermutigenden Quartalsergebnis" spricht, bedeutete das zuletzt: Die Zahlen sind exzellent ausgefallen, die Erwartungen der Börsianer wurden übertroffen.
Und das dritte Quartal kann sich sehen lassen. Der Antikörperspezialist erlöste im Zeitraum Juli bis September 12,5 Millionen Euro. Das ist ein Plus von 47 Prozent gegenüber dem Vorjahr. Der operative Gewinn (EBIT) stieg von 1,8 auf 2,3 Millionen Euro. Auf Neunmonatsbasis ergibt sich ein Umsatz von 39,0 Millionen Euro und ein EBIT von 7,8 Millionen Euro.
Steueraufwendungen drückten dagegen den Reingewinn im Zeitraum Juli bis September unter den Vorjahreswert: Unterm Strich bleiben aber immer noch 1,6 Millionen Euro oder 24 Cent je Aktie. Stark ist auch der operative Cash-Flow von 15,7 Millionen Euro. Aber erst der Blick hinter diese Eckdaten zeigt, dass sich die Ertragsbasis für die Gesellschaft stetig erweitert – und in den kommenden Monaten neuer Schwung in den Kursverlauf kommen könnte.
Da wäre die Sparte Forschungsantikörper, die bislang rund ein Drittel der Einnahmen stellt. Nach der Zusammenlegung von Standorten der beiden zugekauften Firmen Biogenesis und Serotec ist ein Großteil der Integrationskosten gestemmt. Finanzchef Dave Lemus zufolge fallen keine zusätzlichen Abschreibungen auf Serotec an. Daher sollten die Margen deutlicher anziehen. Dazu kommt, dass zwei größere Aufträge im angelaufenen vierten Quartal umsatzwirksam werden.
Womit wir bei den Forschungsallianzen mit den therapeutischen Antikörpern sind: Die Gesamtzahl der Projekte hat sich von 35 auf 40 erhöht. Davon befinden sich zwei in der ersten klinischen Phase und 14 im präklinischen Stadium.
Was umgekehrt bedeutet, dass auf Sicht der kommenden zwölf Monate bei einigen Programmen die klinische Entwicklung beginnt. Die entsprechenden Einnahmen lassen sich nur schwer in die Jahresprognosen einkalkulieren. Trotzdem bekommen sie in der künftigen Bewertung von MorphoSys einen wachsenden Stellenwert.
Teil 2: Langsam, aber stetig: Die Aktie ist ein gutes Langfristinvestment.
MorphoSys: Es lebe das Understatement Seite 2/2
[12:50, 27.10.06]
Von Stefan Riedel
Für MorphoSys bedeutet der klinische Start Meilensteinzahlungen, die sich in der Größenordnung zwischen einer und 1,5 Millionen Euro bewegen sollten. Bis 2007 sind solche Effekte am ehesten von den Antikörper-Kandidaten aus den Kooperationen mit Roche, Centocor, Bayer und Novartis zu erwarten. Umgekehrt hat Moroney mehrfach angedeutet, dass es nach der Übernahme von Schering und Bayer "zu einer Konsolidierung der Projekte mit diesen beiden Firmen" kommen werde.
Apropos Moroney. Der Firmenlenker ist für seine konservativen Prognosen so bekannt wie München für das Hofbräuhaus und die Frauenkirche. Das ist kein Nachteil, wenn man es weiß, denn die Vorgabe von Minimalzielen hat Anleger und Analysten zuletzt vor bösen Überraschungen bewahrt.
Für 2006 hält er an den bisherigen Vorgaben fest. Will heißen: 52 Millionen Euro beim Umsatz und sechs Millionen Euro beim EBIT. Um unter diese Messlatte zu fallen, müsste MorphoSys im vierten Quartal ein EBIT-Minus von zwei Millionen Euro und mehr einfahren. Da lässt sich auch Finanzchef Lemus dazu hinreißen, ein Übertreffen der Prognosen "nicht auszuschließen."
Wir sind davon überzeugt, dass sich ab 2007 der eigentliche Hebeleffekt bei den Erträgen einstellen wird. Für 2006 heben wir die Gewinnschätzungen von 1,02 auf 1,10 Euro je Aktie und für 2007 von 1,58 auf 1,75 Euro je Aktie an. Größere Sprünge werden die Papiere nur dann hinlegen, wenn MorphoSys wieder einen großen Deal wie dem mit Novartis vor zwei Jahren abschließt. Die kontinuierliche Wertsteigerung sollte der Aktie aber Rückenwind für eine langfristige Aufwärtsbewegung geben.
Empfehlung: KAUFEN
Kurs am 27. Oktober: 50,50 Euro
Stoppkurs: 41,00 Euro
KGV 2007e von knapp 29 ist jenseits aller Maßstäbe. ;-)
Naja, GPC wird 2008 auch ein KGV kriegen.....
Biotechnologie
Morphosys-Aktie trotzt weiter ihrer hohen Bewertung
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| Zentrale von Morphosys im Biotechnik-Zentrum Martinsried |
Für die bisweilen etwas zweischneidige Berühmtheit der Aktie als „Dausend-Prozent-Chance“ kann das Unternehmen Morphosys recht wenig. Jedenfalls hat sich das Papier seitdem einen besonderen Stellenwert unter den Anlegern erhalten, entweder als Zukunftswert oder aber auch als vehement verteufeltes Papier.
Seit Anfang des Jahres 2004 haben sich jedenfalls wieder die Anhänger des Anteilsscheins durchgesetzt. War der Kurs vom Anfang des Jahres 2000 drei Jahre lang vom Allzeithoch bei 360 Euro bis auf das Allzeittief von 4,77 Euro gefallen, so begann er sich danach deutlich zu erholen. Der Weg führte Anfang des Jahres auf ein Vier-Jahres-Hoch bei 55,20 Euro. Nach einer deutlichen Konsolidierung ist er nun wieder vom Jahrestief bei 35,10 Euro nach oben geklettert und schloß am Donnerstag bei 50,10 Euro.
Steuern trüben die Ergebnisse
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Die Kursverluste dieser Woche könnten eine vorausschauende Reaktion auf das am Freitag vorgelegte Zahlenwerk für die ersten neuen Monate des laufenden Geschäftsjahres sein. Demnach hat Morphosys zwar den Umsatz im dritten Quartal gegenüber dem gleichen Zeitraum des Vorjahres auf 12,5 von 8,5 Millionen Euro erhöhen können. Der Nettogewinn verringerte sich aber deutlich auf 1,6 (Vorjahr: 2,0) Millionen Euro, wie das Biotechnologie-Unternehmen mit Sitz in Martinsried bei München am Freitag mitteilte. Grund für den Rückgang beim Nettogewinn seien vor allem Steueraufwendungen. Im abgelaufenen Quartal sind zudem keine größeren Meilensteinzahlungen angefallen.
Getrieben wurde der Umsatz von der erweiterten Zusammenarbeit mit dem Schweizer Pharmakonzern Novartis und einem Zukauf im Segment Forschungsantikörper. Der Gewinn aus der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit erhöhte sich auf 2,3 (1,8) Millionen Euro.
Die Erwartungen der Analysten wurden mit den Zahlen beim Umsatz knapp erreicht, das operative Ergebnis liegt jedoch deutlich darüber. Erwartet worden war im Schnitt ein Umsatz von 12,7 Millionen Euro, ein Ergebnis der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit von 1,4 Millionen Euro und ein Nettogewinn von 1,1 Millionen Euro.
Jahresprognose bekräftigt
Auf Sicht von neun Monaten erhöhte sich der Umsatz auf 39,0 (Vorjahr: 23,8) Millionen Euro. Das Umsatzwachstum wurde durch einen hohen Anteil an erfolgsabhängigen Zahlungen im therapeutischen Segment sowie durch die Konsolidierung der Umsatzerlöse der Serotec-Gruppe im Rahmen des Segments Forschungsantikörper bestimmt.
Das Segment Therapeutische Antikörper erzielte Umsätze in Höhe von 26 Millionen Euro. Dies entspricht 67 Prozent des Gesamtumsatzes. Auf das Segment Antibodies by Design (AbD), ehemals das Segment Forschungsantikörper mit den früheren Marken Serotec, Biogenesis und Antibodies by Design, entfielen 13 Millionen Euro oder 33 Prozent des Gesamtumsatzes. Das Ergebnis der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit verdoppelte sich von Januar bis September gegenüber dem Vorjahreszeitraum auf 7,8 Millionen von 3,8 Millionen Euro.
Gleichzeitig bekräftigte Morphosys seine Jahresprognose, die das Biotechnologie-Unternehmen im Juli angehoben hatte. Das Management erwartet 2006 weiterhin Umsatzerlöse von bis zu 52 Millionen Euro und ein Ergebnis vor Zinsen und Steuern (Ebit) von bis zu sechs Millionen Euro.
Jenseits aller Bewertung
Auch wenn sich die Zahlen jenseits der Steuereffekte gut ausnehmen, vermögen sie beim Blick auf den Kurs nicht darüber hinwegzutäuschen, daß die Erwartungen an Morphosys sehr hoch sind. Auf Basis der Gewinnschätzungen der Analysten für das laufende Jahr ist die Aktie mit einem Kurs-Gewinn-Verhältnis von 51 bewertet. Dabei erwarten diese im Schnitt ein Ebit von über sieben Millionen Euro. Veranschlagt man die Unternehmensprognosen, so kommt man auf ein KGV von über 60. Das relativiert sich auch mit dem Blick auf die Prognosen für das kommende Geschäftsjahr nur bedingt, beträgt das geschätzte KGV auf dieser Basis doch immerhin noch knapp 29.
Indes will es die Besonderheit der Aktie, daß die Bewertungsverhältnisse traditionell keine große Rolle spielen. Und so hat sie den Handel auch positiv mit einem Plus von 2,6 Prozent auf 51,39 Euro eröffnet. Solange das Unternehmen nicht wirklich enttäuscht, so daß den Anhängern die Kaufargumente ausgehen, könnte die Aufwärtsbewegung weitergehen, auch wenn charttechnisch am Freitag eine Überwindung des Sechs-Monats-Hochs von 52,40 Euro eine Voraussetzung wäre.
Etwas härter dürfte das Vier-Jahres-Hoch zu knacken sein. Dafür scheint es noch eines zusätzlichen Impulses zu bedürfen, den zum Beispiel ein Übertreffen der eigenen Jahresprognosen bringen könnte. Alles in allem ist die Aktie auf dem erreichten Bewertungsniveaus als sehr spekulativ anzusehen. Absicherungsstrategien sind daher ein Muß.
Die in dem Beitrag geäußerte Einschätzung gibt die Meinung des Autors und nicht die der F.A.Z.-Redaktion wieder.Text: @mho
Bildmaterial: FAZ.NET, MorphoSys AG
http://www.faz.net/s/...7B953123C00108C395~ATpl~Ecommon~Scontent.html
Die haben echt Humor!
Tja, die FAZ sieht das wohl leider so wie viele andere Anleger auch. Trotz hohem Gewinnwachstum sind denen ein KGV06 von 50 und KGV07 von 30 zumindest nicht günstig genug. Da muss wohl ecki erst wieder die langfristigen Perspektiven aufzeigen. Na dann los, Kleener!
| WestLB - MorphoSys "buy" |
14:57 27.10.06 |
Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Die Analysten der WestLB stufen die Aktie von MorphoSys (ISIN DE0006632003/ WKN 663200) unverändert mit "buy" ein und bestätigen das Kursziel von 62,50 EUR. Angetrieben von einer niedriger als erwarteten Ausgabenbasis habe MorphoSys im dritten Quartal starke EBIT- und Nettogewinnzahlen erwirtschaftet. Die Einnahmen seien dagegen hinter den Annahmen zurückgeblieben, da die Bereiche Antibodies Direct sowie therapeutische Antikörper die Erwartungen nicht ganz erfüllt hätten. Nach Ansicht der Analysten befinde sich MorphoSys aber auf einem guten Weg, seine Planung für 2006 zu übertreffen, was sowohl die Umsatz- als auch die Gewinnebene angehe. MorphoSys dürfte noch im laufenden Jahr einen Antikörper in die klinische Entwicklung zu bringen. Gegen Ende des Jahres könnte das Management die Planung nochmals anheben. Vor diesem Hintergrund empfehlen die Analysten der WestLB die Aktie von MorphoSys weiterhin zu kaufen. (27.10.2006/ac/a/t) Quelle: aktiencheck.de |
27.10.2006 - 14:01 Uhr
CS bestätigt MorphoSys mit "Underperform" - Ziel 40 EUR
Einstufung: Bestätigt mit "Underperform"
Kursziel: 40 EUR
Der Zahlenkranz von MorphoSys besteht nach Überzeugung von CS Group aus
solide ausgefallenen Zahlen, die etwas über den Erwartungen gelegen hätten.
Jedoch sei der Ausblick auf das Gesamtjahr nicht angehoben worden. Im Februar
sei die Aktie wegen der zuvor verzeichneten Kursgewinne, der unklaren
Entwicklung der Antikörperentwicklung und dem Wechsel in die klinische
Entwicklung sowie der Sorge, dass Antikörperbibliotheken lediglich ein Rohstoff
seien, herabgestuft worden. Die Hoffnung ruhe somit auf den für therapeutische
Zwecke genutzten Antikörpern. Dort bleibe der Fortschritt jedoch moderat.
DJG/rso/raz
Nur moderate Fortschritte bei therapeutischen AKs?
Von 35 auf 40 Projekte im Quartal? Davon 14 statt 10 in der Präklinik?
Starke Pipelineentwicklung und moderate Fortschreibung:
ABD-Entwicklung:
Details: Starke umsäze seien auf Q4 verschoben worden:
Aber warum ist der Bestand so runter?
Diesen ungestraft bleibenden Kapitalvernichtern darf man keinen Cent anvertrauen.
Hätte Mr.M.für das 4.Q und für das nächste Jahr, eine 50%ige Verbesserung in allen Bereichen und als Krönung noch mind. 20% Personalentlassungen versprochen, wäre das Kursziel eher 70€ statt 40€ gewesen. Ich weiß nicht was das mit einer objektiven Analyse zu tun hat.
Aber was muß das für ein Schlag ins Gesicht für all die intelligenten und fleißigen Arbeitnehmer und Arbeitgeber mit deren Familien sein, von solchen ungerechtfertigten Äußerungen fertig gemacht zu werden.
So long
Bei MOR ist also mehr los, als bei den Kapitalkräftigeren
BB Biotech
Rofin Sinar
Pfeiffer Vacuum
Kontron
Wirecard
Jenoptik
QSC
Drägerwerk
IDS
AT+S
Spielzeug trifft es aber ganz gut. Bei MOR gibt es keine Großaktionäre, die den Kurs verteidigen. Hier kann noch mit relativ geringen Summen der Kurs kräftig geschoben werden. Das können auch entsprechend Kapitalstarke trader in manchen Situationen mit ein paar 1000 Stücken bzw. über gehebelte Derivate eine SL-Welle auslösen.
Deshalb bin ich ja sehr skeptisch gegenüber SL, wenn man sie nicht laufend beobachtet. MOR bricht halt manchmal 3 oder 5 % ein, durch eine provuzierte SL-Welle um bis abends wieder zu steigen.
Morphosys hat jetzt in einem relativ newsfreien Quartal wieder ein schönes Gewinnquartal erzielt und den Blick freigegeben auf eine Reihe schöner Ereignisse.
Dir bleibt nur die Wahl: Zuschauen, dabeibleiben und ruhig die Zacken aussitzen oder hektisches Mitzocken. Was kannst du?
Fundamental gibts keinen Grund rauszugehen. Bei Kurs von 25 vor gut 2 Jahren sprach FAZ von Bewertungsblase, weil das KGV bei 50 sein solle oder so. Und Kater wollte bei 14 kaufen. Jetzt ist der Kurs bei 50 und die FAZ sieht ein jenseits aller Maßstäbe liegendes KGV von knapp 29 kommen. Ja und?
Wie schnell MOR im Schnitt steigen wird, weiß ich auch nicht. Aber es gibt alle anlagen für eine hochprofitable Entwicklung und spätestens wenn horrend hohe KGVs unter 15 drohen, wacht die FAZ dann bei Kurs von 100 auf und sieht eine erstaunliche Wandlung, rückblickend.
Also: die starken Ausschläge liegen an den überall empfohlen Gewinnsicherungsstrategien und Empfehlung seine SLs zu setzen. Verharrt der Kurs ein paar Tage im Bereich um 52, dann wird der Bereich von 49 bis 51 zugepflastert mit Kleinanleger-SLs. Und wenn dann oben einer 1000Stück verkauft, dann rauscht es mit 10 000 Stücken Umsatz bis 48Euro runter. Und dann kauft man ganz gemütlich mit 5000 Stücken wieder bis 50 hoch. Hier werden immer wieder Kleinanleger geschoren.
so long
Ecki, was wären denn deine anderen Tipps im Bereich BIO? Du hattest, glaube ich vor 1 Jahr irgendeine amerikanische Aktie ("...tissue" oder so ähnlich) im Visier?
Grüßé und weiter so!
In Japan laufen Schönheitsops nach Brustamputation oder Gesichtsverletzungen.
Zum Jahreswechsel sollen Infarkpatienten inEuropa kommen.
Ist nach starkem Anstieg leider schwer unter die Räder gekommen. Aber keine schlechten news, eher keine.
Ist hochspekulativ und nur für kleine Beimischung.
Ich habe erst kürzlich wieder welche gekauft.
Kannst ja hier im entsprechenden Thread weiterfragen....
Wer nimmt Chancen wahr? Oder sackt der Kurs wirklich noch weiter durch, das es aufs bald aktuelle Jahr 2007 ein KGV von 25 oder gar 20 gibt? Bei EBIT Fast-Verdoppelung?
Allen gute Geschäfte, und nützt die Chancen. ;-)
Aber natürlich gibts bessere und schlechtere Zeitpunkte für einen Einstieg. Und für 48 kaufen ist besser als für 52.....
48 € verkaufen.(Put kaufen)
Die Entscheidungsfindung des Verkaufes, res. des Kaufes de Puts würde ich auf einem Preisniveau von Morphosys bei
50€ überdenken (stop).
Das anvisierte Ziel des verkaufes des Puts, res. des Zurückkaufens, der von mir verliehenen aktien von Morphosys liegt auf dem Preisniveau von
44 €.
Begrenzt wird dieses Ziel durch das zu erwartende KGV unter den bisher bekannten Umgebungsbedingungen, welches auf dem preisniveau von 44€ im Vergleich zu anderen unternehmen von mir als zu niedrig einzuschätzen war.