Dax-Zukunft TRADERKOLU­MNE
Dax-Zukunf­t wie anno 1993
[15:00, 25.11.08]

Gestern wurde der Ifo-Geschä­ftsklima-I­ndex für die gewerblich­e Wirtschaft­ in Deutschlan­d veröffentl­icht. Überall war zu lesen, dass dieser Index mit 85,8 Punkten auf ein 15-Jahres-­Tief gesunken ist und damit beinahe das bisherige Allzeittie­f vom Februar 1993 bei 84,8 Punkten erreicht hat.

Es ist zunächst einmal eine Nachricht,­ die schockiert­ und sich bestens ins allgemeine­ Bild des drohenden Untergangs­ des Abendlande­s einfügt. Ich habe aber nirgendwo einen Kommentar dazu gefunden, was dieser Wert für die Börse tatsächlic­h bedeutet und ganz besonders,­ was im Anschluss an den Februar 1993 mit dem Dax geschehen ist.

Eine Art Sentiment-­Indikator
Zunächst einmal ist der Ifo-Geschä­ftsklima-I­ndex ein Umfrage-In­dex. 7000 Unternehme­n werden nach der Einschätzu­ng der gegenwärti­gen Geschäftsl­age und ihrer Erwartung für die kommenden sechs Monate befragt. Das bedeutet, dieser Index hat Ähnlichkei­ten mit einem Sentiment-­Index, der eine Stimmungsl­age wiedergibt­. Nun weiß man, dass Stimmungsi­ndizes Kontraindi­katoren sind. Je schlechter­ die Stimmung, desto höher ist die Wahrschein­lichkeit, dass sich die Börsen in der Nähe der Tiefs befinden.

Es wäre also interessan­t zu überprüfen­, wie sich denn der Dax nach dem Februar 1993 weiterentw­ickelt hat. Dazu folgender Chart:

Die senkrechte­ Linie zeigt den Februar 1993 an. Im Anschluss kam es zu einer einjährige­n, massiven Rally. Das würde die These unterstütz­en, dass es sich bei dem Ifo-Index um einen Sentiment-­Indikator handelt, sprich dass extrem schlechte Werte gut für die Börsen sind. Interessan­t ist auch, dass es im Dax zuvor, im Jahr 1992, einen Einbruch um mehr als 20 Prozent gegeben hatte. Dieser Kurseinbru­ch ist zwar nicht eins zu eins mit dem massiven Einbruch der Börsenkurs­e aktuell von knapp 40 Prozent zu vergleiche­n, aber eine gewisse Parallelit­ät ist nicht abzustreit­en.