Vodafone kaufen
20.03.02 16:07
Berliner Volksbank
Die Analysten der Berliner Volksbank raten die Aktien von Vodafone (WKN 875999) zu kaufen.
Der Geschichte von Vodafone reiche bis in das Jahr 1982 zurück. Zu einer Zeit als Mobiltelefone noch mehrere Kilogramm gewogen und ein kleines Vermögen gekostet hätten, sei an eine massenhafte Verbreitung von Handys noch nicht zu denken gewesen. Trotzdem habe das Management der Racal Radio Group an eine goldene Zukunft des Mobilfunks geglaubt und sich mit der eigens gegründeten Tochter – der späteren Vodafone – an der Ausschreibung für das erste britische Mobilfunknetz beteiligt. Nach Eroberung des Heimatmarktes startete Anfang der 90er Jahre die weltweite Expansion des mittlerweile eigenständigen Unternehmens, welche in den Übernahmen der amerikanischen Airtouch-Gruppe (1999) und des deutschen Mannesmann-Konzerns (2000) gipfelte, so die Analysten der Berliner Volksbank.
Heute sei das 100.000 Mitarbeiter zählende Unternehmen in 28 Staaten auf allen fünf Kontinenten präsent und mit über 100 Millionen Kunden weltweit die unangefochtene Nummer 1 der Mobilfunkanbieter. Die Expansionsstrategie der Vergangenheit habe aber ihren Preis. Obwohl der Konzernumsatz im Geschäftsjahr 2000/01 akquisitionsbedingt um 90,6% auf rund 15 Mrd. GBP habe gesteigert werden können, sei das Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) mit minus 6,918 Mrd. GBP tief in die roten Zahlen gerutscht. Dies sei im wesentlichen auf milliardenschwere Firmenwert-Abschreibungen (9,58 Mrd. GBP) zurückzuführen.
In den ersten sechs Monaten des laufenden Geschäftsjahres 2001/02 habe der Konzernumsatz mit 8,9 Mrd. GBP abermals um 26,9% gegenüber dem Vergleichszeitraum im Vorjahr gesteigert werden können, wobei das Halbjahres-EBIT in Höhe von minus 8,1 Mrd. GBP wiederum durch Goodwill-Abschreibungen (6,7 Mrd. GBP) belastet worden sei. Nicht zuletzt deshalb habe der Vodafone-Vorstand um Sir Christopher Gent dem Konzern für das kommende Geschäftsjahr eine ruhigere Gangart verordnet. Anstelle weiteren Wachstums durch Akquisitionen solle die Entwicklung des bestehenden Geschäfts vorangetrieben werden.
Dahinter verberge sich nichts anderes als die Erhöhung der Kundenausschöpfung durch Steigerung des Durchschnittsumsatzes pro Kunden. Dies solle einerseits durch Preiserhöhungen für SMS und andererseits mittels neuer datenbezogener Dienste realisiert werden. Hierzu würden zum einen Breitbandtechnologien für den mobilen Internetzugang zählen (GPRS). Darüber hinaus entwickele Vodafone in Zusammenarbeit mit T-Mobile einheitliche Lösungen zum elektronischen Bezahlen per Handy. Weiterhin ergäben sich mit Einführung der dritten Mobilfunkgeneration (UMTS) – Vodafone plane ab dem Herbst 2002 erste UMTS-Angebote in den Ballungszentren – neue Ertragsquellen.
Positiv werten die Analysten der Berliner Volksbank die globale Geschäftsausrichtung, die herausragende Marktstellung, die bestehenden Kundenpotentiale in den USA und Asien durch geringe Mobilfunkverbreitung sowie die geplante Steigerung der Margen.
Negativ werde hingegen gewertet, dass die Kosten für UMTS-Lizenzen (noch) nicht abgeschrieben seien. Belastend seien ebenfalls die notwendigen Investitionen zum Aufbau der Netzinfrastruktur für die dritte Mobilfunkgeneration. Außerdem würden die Analysten das Chartbild der Vodafone-Aktie negativ werten.
Die Marktposition als weltweit führender Mobilfunkanbieter, die Konzentration auf die Ausschöpfung der bestehenden Potentiale sowie die steigende Nachfrage nach margenträchtigen Datendiensten sollten die Konzernergebnisse nachhaltig beflügeln. Die Analysten der Berliner Volksbank stufen daher ihr Anlageurteil für die Aktien von Vodafone auf "kaufen" hoch. Gleichzeitig werde der Tausch von Deutsche Telekom und France Telecom in Vodafone empfohlen.
Der Geschichte von Vodafone reiche bis in das Jahr 1982 zurück. Zu einer Zeit als Mobiltelefone noch mehrere Kilogramm gewogen und ein kleines Vermögen gekostet hätten, sei an eine massenhafte Verbreitung von Handys noch nicht zu denken gewesen. Trotzdem habe das Management der Racal Radio Group an eine goldene Zukunft des Mobilfunks geglaubt und sich mit der eigens gegründeten Tochter – der späteren Vodafone – an der Ausschreibung für das erste britische Mobilfunknetz beteiligt. Nach Eroberung des Heimatmarktes startete Anfang der 90er Jahre die weltweite Expansion des mittlerweile eigenständigen Unternehmens, welche in den Übernahmen der amerikanischen Airtouch-Gruppe (1999) und des deutschen Mannesmann-Konzerns (2000) gipfelte, so die Analysten der Berliner Volksbank.
Heute sei das 100.000 Mitarbeiter zählende Unternehmen in 28 Staaten auf allen fünf Kontinenten präsent und mit über 100 Millionen Kunden weltweit die unangefochtene Nummer 1 der Mobilfunkanbieter. Die Expansionsstrategie der Vergangenheit habe aber ihren Preis. Obwohl der Konzernumsatz im Geschäftsjahr 2000/01 akquisitionsbedingt um 90,6% auf rund 15 Mrd. GBP habe gesteigert werden können, sei das Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) mit minus 6,918 Mrd. GBP tief in die roten Zahlen gerutscht. Dies sei im wesentlichen auf milliardenschwere Firmenwert-Abschreibungen (9,58 Mrd. GBP) zurückzuführen.
Dahinter verberge sich nichts anderes als die Erhöhung der Kundenausschöpfung durch Steigerung des Durchschnittsumsatzes pro Kunden. Dies solle einerseits durch Preiserhöhungen für SMS und andererseits mittels neuer datenbezogener Dienste realisiert werden. Hierzu würden zum einen Breitbandtechnologien für den mobilen Internetzugang zählen (GPRS). Darüber hinaus entwickele Vodafone in Zusammenarbeit mit T-Mobile einheitliche Lösungen zum elektronischen Bezahlen per Handy. Weiterhin ergäben sich mit Einführung der dritten Mobilfunkgeneration (UMTS) – Vodafone plane ab dem Herbst 2002 erste UMTS-Angebote in den Ballungszentren – neue Ertragsquellen.
Positiv werten die Analysten der Berliner Volksbank die globale Geschäftsausrichtung, die herausragende Marktstellung, die bestehenden Kundenpotentiale in den USA und Asien durch geringe Mobilfunkverbreitung sowie die geplante Steigerung der Margen.
Negativ werde hingegen gewertet, dass die Kosten für UMTS-Lizenzen (noch) nicht abgeschrieben seien. Belastend seien ebenfalls die notwendigen Investitionen zum Aufbau der Netzinfrastruktur für die dritte Mobilfunkgeneration. Außerdem würden die Analysten das Chartbild der Vodafone-Aktie negativ werten.
Die Marktposition als weltweit führender Mobilfunkanbieter, die Konzentration auf die Ausschöpfung der bestehenden Potentiale sowie die steigende Nachfrage nach margenträchtigen Datendiensten sollten die Konzernergebnisse nachhaltig beflügeln. Die Analysten der Berliner Volksbank stufen daher ihr Anlageurteil für die Aktien von Vodafone auf "kaufen" hoch. Gleichzeitig werde der Tausch von Deutsche Telekom und France Telecom in Vodafone empfohlen.
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