VW kaufen
03.12.99 00:00
Actien-Börse
Die Analysten der Actien-Börse empfehlen die VW-Aktie (WKN 766400) zum Kauf.
Die aktuelle Börsenkapitalisierung von VW betrage rd. 40 Mrd. DM. 60 Mrd. DM würden in den nächsten 4 Jahren investiert, davon über 85 % für Rationalisierung und Automatisierung. Der Kapazitäts-Effekt sei gering, das bedeute: VW investiere 50 % mehr als der ganze Konzern z.Z. an der Börse wert sei. Die Investitionen würden zu fast 8 % über Abschreibungen finanziert, in den letzten 5 Jahren seien es durchschnittlich um die 85 % gewesen, lediglich in 1998 deutlich mehr, nämlich 4,9 gegen 3,5 Mrd. Euro. VW arbeite mit einem positiven Zinssaldo von rd. 1,4 Mrd. DM und habe die Ertragssteuern in den letzten 5 Jahren von 320 auf über 2 Mrd. DM gesteigert. Darin drücke sich die innere Ertragskraft von VW aus, wobei die Lohnquote im gleichen Zeitraum von 21 auf 15 % reduziert worden sei. Der jährliche Cash-flow werde voraussichtlich 12 Mrd. DM erreichen. In der Summe bedeute dies, dass VW z.Z. so hoch bewertet werde wie die Investitionen der letzten 5 Jahre, die voll über die Abschreibungen + "free-cash flow" finanziert worden seien. Würden nun weitere 60 Mrd. DM dazukommen, hätte VW in 4 Jahren über 100 Mrd. DM investiert und voll abgeschrieben, und sei dann nur noch 40 % dieses Investitionsvolumens wert. Das seien groteske Relationen, die längerfristig nicht haltbar seien. Das einzige Handikap gelte allerdings stets: VW lebe mit einem "gewerkschaftslastigen" Aufsichtsrat, so die Actien-Börse.
Die aktuelle Börsenkapitalisierung von VW betrage rd. 40 Mrd. DM. 60 Mrd. DM würden in den nächsten 4 Jahren investiert, davon über 85 % für Rationalisierung und Automatisierung. Der Kapazitäts-Effekt sei gering, das bedeute: VW investiere 50 % mehr als der ganze Konzern z.Z. an der Börse wert sei. Die Investitionen würden zu fast 8 % über Abschreibungen finanziert, in den letzten 5 Jahren seien es durchschnittlich um die 85 % gewesen, lediglich in 1998 deutlich mehr, nämlich 4,9 gegen 3,5 Mrd. Euro. VW arbeite mit einem positiven Zinssaldo von rd. 1,4 Mrd. DM und habe die Ertragssteuern in den letzten 5 Jahren von 320 auf über 2 Mrd. DM gesteigert. Darin drücke sich die innere Ertragskraft von VW aus, wobei die Lohnquote im gleichen Zeitraum von 21 auf 15 % reduziert worden sei. Der jährliche Cash-flow werde voraussichtlich 12 Mrd. DM erreichen. In der Summe bedeute dies, dass VW z.Z. so hoch bewertet werde wie die Investitionen der letzten 5 Jahre, die voll über die Abschreibungen + "free-cash flow" finanziert worden seien. Würden nun weitere 60 Mrd. DM dazukommen, hätte VW in 4 Jahren über 100 Mrd. DM investiert und voll abgeschrieben, und sei dann nur noch 40 % dieses Investitionsvolumens wert. Das seien groteske Relationen, die längerfristig nicht haltbar seien. Das einzige Handikap gelte allerdings stets: VW lebe mit einem "gewerkschaftslastigen" Aufsichtsrat, so die Actien-Börse.
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