SCOR "hold"
11.08.08 10:15
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Der Analyst Viktor Dammann von Vontobel Research stuft die Aktie von SCOR in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morining Focus" weiterhin mit "hold" ein.
Die Analysten hätten bisher Kapitalgewinne von EUR 76 Mio. in ihrer Ganzjahresschätzung berücksichtigt, was nicht haltbar sei. Die bisherigen Resultate der Rückversicherer würden darauf hindeuten, dass das Umfeld schwieriger werde. In diesem Lichte hätten die Analysten die Schätzungen überarbeitet.
Die Analysten würden neu für das ganze Jahr mit Verlusten und Abschreibungen auf Kapitalanlagen von EUR 50 Mio. rechnen. Sie hätten auch die Annahmen für das Prämienwachstum reduziert und eine etwas höhere Combined ratio angesetzt (98,5%, alt 97,9%). Auf der positiven Seite seien die tieferen Restrukturierungskosten, welche bisher im Finanzjahr 2008E mit EUR -60 Mio. berücksichtigt worden seien. Die Analysten würden sie neu auf EUR 40 Mio. schätzen. Zudem würden sie nach der Vorgabe des ersten Quartals einen geringeren Zinsaufwand erwarten.
Aufgrund der großen Steuergutschrift im 1. Quartal 2008 gehe die Steuerquote für das ganze Jahr auf 15,5% zurück (alt 25,1%). Durch diese Neueinschätzungen reduziere sich der für 2008 geschätzte Reingewinn von EUR 432 Mio. auf EUR 381 Mio. und das EPS von EUR 2,36 auf EUR 2,09.
Voraussichtlich falle das 2. Quartal 2008 am schlechtesten aus, weil hier Restrukturierungskosten von EUR 30 Mio. verbucht würden und geschätzte Verluste auf Kapitalanlagen von EUR 17 Mio. anfallen würden. Die Analysten würden einen Gewinn von EUR 67 Mio. nach EUR 125 Mio. im 1. Quartal 2008 erwarten. Für die folgenden Quartale würden sie jeweils von knapp EUR 100 Mio. ausgehen.
Wegen des tiefer geschätzten Prämienvolumens für Nichtleben (P&C) und Leben sowie einer etwas höheren Combined ratio und tieferer Gewinne aus den Kapitalanlagen reduziere sich auch die Schätzung für 2009. Der Reingewinn sei neu EUR 405 Mio. (alt EUR 478 Mio.) und das EPS 2,22 (alt EUR 2,62).
Aufgrund der neuen Schätzungen würden die Analysten das Kursziel von EUR 20 auf EUR 18,7 reduzieren.
Das Rating der Analysten von Vontobel Research für die SCOR-Aktie bleibt unverändert "hold". (Analyse vom 11.08.2008) (11.08.2008/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
Die Analysten hätten bisher Kapitalgewinne von EUR 76 Mio. in ihrer Ganzjahresschätzung berücksichtigt, was nicht haltbar sei. Die bisherigen Resultate der Rückversicherer würden darauf hindeuten, dass das Umfeld schwieriger werde. In diesem Lichte hätten die Analysten die Schätzungen überarbeitet.
Die Analysten würden neu für das ganze Jahr mit Verlusten und Abschreibungen auf Kapitalanlagen von EUR 50 Mio. rechnen. Sie hätten auch die Annahmen für das Prämienwachstum reduziert und eine etwas höhere Combined ratio angesetzt (98,5%, alt 97,9%). Auf der positiven Seite seien die tieferen Restrukturierungskosten, welche bisher im Finanzjahr 2008E mit EUR -60 Mio. berücksichtigt worden seien. Die Analysten würden sie neu auf EUR 40 Mio. schätzen. Zudem würden sie nach der Vorgabe des ersten Quartals einen geringeren Zinsaufwand erwarten.
Aufgrund der großen Steuergutschrift im 1. Quartal 2008 gehe die Steuerquote für das ganze Jahr auf 15,5% zurück (alt 25,1%). Durch diese Neueinschätzungen reduziere sich der für 2008 geschätzte Reingewinn von EUR 432 Mio. auf EUR 381 Mio. und das EPS von EUR 2,36 auf EUR 2,09.
Wegen des tiefer geschätzten Prämienvolumens für Nichtleben (P&C) und Leben sowie einer etwas höheren Combined ratio und tieferer Gewinne aus den Kapitalanlagen reduziere sich auch die Schätzung für 2009. Der Reingewinn sei neu EUR 405 Mio. (alt EUR 478 Mio.) und das EPS 2,22 (alt EUR 2,62).
Aufgrund der neuen Schätzungen würden die Analysten das Kursziel von EUR 20 auf EUR 18,7 reduzieren.
Das Rating der Analysten von Vontobel Research für die SCOR-Aktie bleibt unverändert "hold". (Analyse vom 11.08.2008) (11.08.2008/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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