Rätia Energie "buy"
17.03.10 12:21
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Andreas Escher, Analyst von Vontobel Research, stuft die Aktie von Rätia Energie (ISIN CH0016405844 / WKN 814025) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" weiterhin mit "buy" ein.
Mit Umsätzen von CHF 1.959 Mio. (-1%, Vontobel Research-Schätzung: CHF 1.893 Mio.), einem operativen Gewinn von CHF 137 Mio. (-26%, Vontobel Research-Schätzung: 146) und einem konzernweiten Reingewinn von CHF 111 Mio. (+18%, Vontobel Research-Schätzung: 91 Mio.) habe Rätia Energie die Gewinnprognosen der Analysten bei Weitem übertroffen. Auf bereinigter Basis habe der Reingewinn ihrer Einschätzung entsprochen. Das Management habe eine Dividende von CHF 8 (GJ 08: CHF 7) für sowohl REP- als auch RE-Aktien vorgeschlagen.
Angesichts der strengen politischen Rahmenbedingungen und der anhaltenden Ungewissheit in den Märkten erwarte RE, das GJ 10 mit einem operativen Gewinn abzuschließen, der nur leicht unter dem Niveau des GJ 09 liege.
Angesichts der schwierigen Gesamtsituation, die von sinkenden Preisen und rückläufiger Nachfrage geprägt gewesen sei, würden die Analysten die Ergebnisse des GJ 09 für solide halten. Beim Umsatz sei es RE gelungen, seinen Energieabsatz um +15% auf 14,4 TWh zu steigern (davon Stromhandel: 71%, Versorgung/Vertrieb: 29%). Das Volumen der Energiebeschaffung sei um 24% auf 12,6 TWh gestiegen. Ohne auf Einzelheiten einzugehen habe RE im Gasgeschäft Fuß gefasst und sein Vertriebsgeschäft in Italien um Gas erweitert, wo SME-Kunden nun Strom und Gas aus einer Hand beziehen könnten.
In Sachen EBIT würden die Analysten glauben, dass RE einen bedeutenden Anteil seiner Produktionsmenge von 2009/10 zu den noch immer attraktiven Preisen des Vorjahres habe verkaufen können. Während das Finanzergebnis mit CHF -27 Mio. (Schätzung: -26 Mio.) wie erwartet ausgefallen sei, habe der niedrigere Steuersatz im Kanton Graubünden ab dem 01.01.2010 und die darauf folgende Umbuchung von latenten Steuern zu einem unerwartet guten Gesamtergebnis mit einer Steuergutschrift von CHF 20 Mio. geführt. Bereinigt von dem positiven Einmalposten habe der Reingewinn von CHF 111 Mio. den Analystenprognosen entsprochen.
Obwohl das Betriebsergebnis geringfügig hinter den Einschätzungen der Analysten zurückgeblieben sei, würden sie das Ergebnis für vielversprechend halten. Ihrer Ansicht nach gehöre Rätia Energie zu den wenigen Unternehmen, die nur am Rande von den politisch bedingten Umständen betroffen seien. Im Hinblick auf die Projektpipeline in Deutschland, Italien und der Schweiz würden die Analysten den derzeitigen Aktienkurs als ein attraktives Einstiegsniveau sehen. Während sie ihre EPS-Prognose für 2010 um etwa 8% nach unten korrigieren würden, lassen sie ihre EPS-Prognose für 2011 unverändert.
Die Analysten von Vontobel Research werden ihr Kursziel von CHF 440 prüfen, bestätigen aber erneut das "buy"-Rating für die Rätia Energie-Aktie. (Analyse vom 17.03.2010) (17.03.2010/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
Mit Umsätzen von CHF 1.959 Mio. (-1%, Vontobel Research-Schätzung: CHF 1.893 Mio.), einem operativen Gewinn von CHF 137 Mio. (-26%, Vontobel Research-Schätzung: 146) und einem konzernweiten Reingewinn von CHF 111 Mio. (+18%, Vontobel Research-Schätzung: 91 Mio.) habe Rätia Energie die Gewinnprognosen der Analysten bei Weitem übertroffen. Auf bereinigter Basis habe der Reingewinn ihrer Einschätzung entsprochen. Das Management habe eine Dividende von CHF 8 (GJ 08: CHF 7) für sowohl REP- als auch RE-Aktien vorgeschlagen.
Angesichts der strengen politischen Rahmenbedingungen und der anhaltenden Ungewissheit in den Märkten erwarte RE, das GJ 10 mit einem operativen Gewinn abzuschließen, der nur leicht unter dem Niveau des GJ 09 liege.
In Sachen EBIT würden die Analysten glauben, dass RE einen bedeutenden Anteil seiner Produktionsmenge von 2009/10 zu den noch immer attraktiven Preisen des Vorjahres habe verkaufen können. Während das Finanzergebnis mit CHF -27 Mio. (Schätzung: -26 Mio.) wie erwartet ausgefallen sei, habe der niedrigere Steuersatz im Kanton Graubünden ab dem 01.01.2010 und die darauf folgende Umbuchung von latenten Steuern zu einem unerwartet guten Gesamtergebnis mit einer Steuergutschrift von CHF 20 Mio. geführt. Bereinigt von dem positiven Einmalposten habe der Reingewinn von CHF 111 Mio. den Analystenprognosen entsprochen.
Obwohl das Betriebsergebnis geringfügig hinter den Einschätzungen der Analysten zurückgeblieben sei, würden sie das Ergebnis für vielversprechend halten. Ihrer Ansicht nach gehöre Rätia Energie zu den wenigen Unternehmen, die nur am Rande von den politisch bedingten Umständen betroffen seien. Im Hinblick auf die Projektpipeline in Deutschland, Italien und der Schweiz würden die Analysten den derzeitigen Aktienkurs als ein attraktives Einstiegsniveau sehen. Während sie ihre EPS-Prognose für 2010 um etwa 8% nach unten korrigieren würden, lassen sie ihre EPS-Prognose für 2011 unverändert.
Die Analysten von Vontobel Research werden ihr Kursziel von CHF 440 prüfen, bestätigen aber erneut das "buy"-Rating für die Rätia Energie-Aktie. (Analyse vom 17.03.2010) (17.03.2010/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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