LEICA GEOSYSTEMS NA SF 50
WKN: 502646 / ISIN: CH0010870480Leica Geosystems übergewichten
24.11.04 12:46
Zürcher Kantonalbank
Die Analysten der Zürcher Kantonalbank bestätigen ihr "übergewichten"-Rating für die Leica Geosystems-Aktie.
Leica Geosystems halte zurzeit ein Produktportfolio, das zu 50% jünger als ein Jahr sei, was gegenüber der Konkurrenz zu einem technologischen Vorsprung geführt habe. Nach Ansicht der Analysten dürfte deshalb insbesondere die gute Dynamik im wichtigsten Segment Vermessung & Bau anhalten, die sich auch in der Zuversicht des Unternehmens bzw. der positiven Schätzungsrevision zeige.
Das Management habe den Ausblick für das 2. Semester angepasst, wobei die Analysten eine wiederholte Erhöhung nicht ausschließen würden. Der mittelfristige Ausblick sei anlässlich des Investorentages wohl in den einzelnen Bereichen verändert, jedoch auf der Gesamtebene stabil gehalten worden. Man begrüße die gegenwärtige Anpassung, wobei die Wertpapierspezialisten den Kommentar zur negativen Veränderung im Bereich Industrielle Messtechnik nicht restlos nachvollziehen könnten. Nach ihrem Erachten gebe es aber keine Anzeichen, dass das Unternehmen im nächsten Semester enttäuschen könnte, und mit einer erstmaligen Dividende würde Leica Geosystems sicherlich auch die Erwartungen der Investoren erfüllen.
Als Risiko erkenne man mögliche Akquisitionen, die das Profil negativ verändern könnten. Die Wahrscheinlichkeit einer Akquisition für das laufende Fiskaljahr werte man aber als gering.
Nach der guten Performance im letzten Halbjahr von rund 35% habe sich der Bewertungsspielraum sichtlich verengt. Mit einem "12-Monats-forward-KGV“ von rund 14x werde Leica Geosystems fast identisch wie der Schweizer Markt gehandelt. Auf Grund des von den Analysten erwarteten EBITDA- und Umsatzwachstums von knapp 29% bzw. 13% wäre ihres Erachtens aber eine Höherbewertung von Leica Geosystems gegenüber dem Schweizer Markt gerechtfertigt. Gegenüber der Vergleichsgruppe (Peer Group) zeige sich weiterhin ein markanter Abschlag, wobei berücksichtigt werden müsse, dass US-Aktien im Technologieumfeld gegenüber europäischen allgemein höher bewertet würden. Trotzdem scheine den Analysten der Abschlag vor allem gegenüber dem Hauptkonkurrenten Trimble von bis zu 50% als zu hoch.
Auf Basis des DCF-Modells stelle sich weiterhin ein Upside-Potenzial im Rahmen von knapp 10% ein. Die Bewertung zeige mittlerweile ein moderates Potenzial an. Der Titel dürfte aber weiterhin von seinem starken Momentum und vom anhaltend positiven Informationsfluss profitieren.
Die Analysten der Zürcher Kantonalbank stufen die Aktie von Leica Geosystems weiterhin mit "übergewichten“ ein.
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
Leica Geosystems halte zurzeit ein Produktportfolio, das zu 50% jünger als ein Jahr sei, was gegenüber der Konkurrenz zu einem technologischen Vorsprung geführt habe. Nach Ansicht der Analysten dürfte deshalb insbesondere die gute Dynamik im wichtigsten Segment Vermessung & Bau anhalten, die sich auch in der Zuversicht des Unternehmens bzw. der positiven Schätzungsrevision zeige.
Das Management habe den Ausblick für das 2. Semester angepasst, wobei die Analysten eine wiederholte Erhöhung nicht ausschließen würden. Der mittelfristige Ausblick sei anlässlich des Investorentages wohl in den einzelnen Bereichen verändert, jedoch auf der Gesamtebene stabil gehalten worden. Man begrüße die gegenwärtige Anpassung, wobei die Wertpapierspezialisten den Kommentar zur negativen Veränderung im Bereich Industrielle Messtechnik nicht restlos nachvollziehen könnten. Nach ihrem Erachten gebe es aber keine Anzeichen, dass das Unternehmen im nächsten Semester enttäuschen könnte, und mit einer erstmaligen Dividende würde Leica Geosystems sicherlich auch die Erwartungen der Investoren erfüllen.
Nach der guten Performance im letzten Halbjahr von rund 35% habe sich der Bewertungsspielraum sichtlich verengt. Mit einem "12-Monats-forward-KGV“ von rund 14x werde Leica Geosystems fast identisch wie der Schweizer Markt gehandelt. Auf Grund des von den Analysten erwarteten EBITDA- und Umsatzwachstums von knapp 29% bzw. 13% wäre ihres Erachtens aber eine Höherbewertung von Leica Geosystems gegenüber dem Schweizer Markt gerechtfertigt. Gegenüber der Vergleichsgruppe (Peer Group) zeige sich weiterhin ein markanter Abschlag, wobei berücksichtigt werden müsse, dass US-Aktien im Technologieumfeld gegenüber europäischen allgemein höher bewertet würden. Trotzdem scheine den Analysten der Abschlag vor allem gegenüber dem Hauptkonkurrenten Trimble von bis zu 50% als zu hoch.
Auf Basis des DCF-Modells stelle sich weiterhin ein Upside-Potenzial im Rahmen von knapp 10% ein. Die Bewertung zeige mittlerweile ein moderates Potenzial an. Der Titel dürfte aber weiterhin von seinem starken Momentum und vom anhaltend positiven Informationsfluss profitieren.
Die Analysten der Zürcher Kantonalbank stufen die Aktie von Leica Geosystems weiterhin mit "übergewichten“ ein.
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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