IKB Outperformer
21.11.06 10:21
LRP
Mainz (aktiencheck.de AG) - Olaf Kayser, Analyst der LRP Landesbank Rheinland-Pfalz, bewertet die Aktie von IKB unverändert mit dem Rating "Outperformer".
Aufgrund der anhaltenden Dynamik im Neugeschäft von IKB (Q2: +38%) hätten die Analysten ihre Gewinnschätzung für das laufende Jahr angehoben. Dabei rechne man beim Zinsüberschuss, der im ersten Halbjahr um 13% habe zulegen können, auch für das Gesamtjahr mit einem Wachstum in dieser Größenordnung. Die ursprüngliche Planung der Analysten habe nur einen Anstieg von 6% unterstellt. Zwar sei im ersten Halbjahr die Marge im Neugeschäft um 19 auf 172 Basispunkte gegenüber dem Vorjahreszeitraum gesunken, allerdings sei die Ursache hierfür nicht alleine auf den allgemeinen Wettbewerbsdruck in der Branche zurückzuführen, sondern zusätzlich auch auf einen etwas veränderten Produktmix.
So habe der Anteil der Infrastruktur- und Projektfinanzierungen im Neugeschäft zugenommen, wobei bei diesen Geschäften die Margen generell etwas geringer seien. Trotz rückläufiger Margen sei der Zinsüberschuss dank des Neugeschäfts zweistellig gewachsen. Das positive Konjunkturumfeld spreche für eine Fortsetzung dieser Entwicklung im zweiten Halbjahr.
Gleichzeitig hätten die Analysten in ihren Schätzungen das höhere Kostenniveau berücksichtigt, das aufgrund von Investitionen in die neuen Standorte (London, Paris, Mailand, Amsterdam) im laufenden Jahr um 10% zulegen dürfte. Der deutliche Sprung im EPS ab 2007/08 resultiere aus der erwarteten Unternehmensteuerreform, die bei IKB zu einem Rückgang der Steuerquote von derzeit gut 35% auf unter 30% führen dürfte. Die neue (alte) EPS-Schätzung der Analysten laute: 2006/07e: 1,89 EUR (1,83 EUR); 2007/08e: 2,36 EUR (2,16 EUR); 2008/09e: 2,95 EUR (2,67 EUR). Damit erhöhe sich der faire Wert und das Kursziel um 3 EUR auf 35,00 EUR.
Die Analysten der LRP stufen die Aktie von IKB weiterhin mit "Outperformer" ein.
(21.11.2006/ac/a/d)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen gehörte einem Konsortium an, das die innerhalb von fünf Jahren zeitlich letzte Emission von Wertpapieren der Gesellschaft übernommen hat. Weitere mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
Aufgrund der anhaltenden Dynamik im Neugeschäft von IKB (Q2: +38%) hätten die Analysten ihre Gewinnschätzung für das laufende Jahr angehoben. Dabei rechne man beim Zinsüberschuss, der im ersten Halbjahr um 13% habe zulegen können, auch für das Gesamtjahr mit einem Wachstum in dieser Größenordnung. Die ursprüngliche Planung der Analysten habe nur einen Anstieg von 6% unterstellt. Zwar sei im ersten Halbjahr die Marge im Neugeschäft um 19 auf 172 Basispunkte gegenüber dem Vorjahreszeitraum gesunken, allerdings sei die Ursache hierfür nicht alleine auf den allgemeinen Wettbewerbsdruck in der Branche zurückzuführen, sondern zusätzlich auch auf einen etwas veränderten Produktmix.
Gleichzeitig hätten die Analysten in ihren Schätzungen das höhere Kostenniveau berücksichtigt, das aufgrund von Investitionen in die neuen Standorte (London, Paris, Mailand, Amsterdam) im laufenden Jahr um 10% zulegen dürfte. Der deutliche Sprung im EPS ab 2007/08 resultiere aus der erwarteten Unternehmensteuerreform, die bei IKB zu einem Rückgang der Steuerquote von derzeit gut 35% auf unter 30% führen dürfte. Die neue (alte) EPS-Schätzung der Analysten laute: 2006/07e: 1,89 EUR (1,83 EUR); 2007/08e: 2,36 EUR (2,16 EUR); 2008/09e: 2,95 EUR (2,67 EUR). Damit erhöhe sich der faire Wert und das Kursziel um 3 EUR auf 35,00 EUR.
Die Analysten der LRP stufen die Aktie von IKB weiterhin mit "Outperformer" ein.
(21.11.2006/ac/a/d)
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Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen gehörte einem Konsortium an, das die innerhalb von fünf Jahren zeitlich letzte Emission von Wertpapieren der Gesellschaft übernommen hat. Weitere mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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