IC Immobilien kaufen
03.02.10 12:10
SES Research/ Warburg Gruppe
Hamburg (aktiencheck.de AG) - Torsten Klinger, Analyst von SES Research, stuft die Aktie der IC Immobilien Holding AG (ISIN DE0005632160 / WKN 563216) von "halten" auf "kaufen" herauf.
Als ein führendes Immobilienmanagement-Unternehmen decke die IC Immobilien Holding AG bei Immobiliendienstleistungen die gesamte Wertschöpfungskette ab. Der Fokus liege dabei auf dem Asset- und Property-Management für institutionelle Investoren. Derzeit betreue die IC-Gruppe für Dritte ein Asset-Volumen von rd. EUR 5,1 Mrd. Über 70% der Umsätze seien wiederkehrend.
Im Asset-Management differenziere sich die IC Immobilien Holding AG im Wettbewerb durch folgende Punkte: Sie sei ein effizienter Full-Service-Anbieter. Man biete die von Kunden gefragte seltene Kombination eines umfassenden Dienstleistungsangebotes und einer starken regionalen Präsenz in Deutschland. Das leistungsfähige Managementsystem (Rechnungswesen, Reporting), das kontinuierlich weiterentwickelt werde, ermögliche Kostenvorteile gegenüber vergleichbaren Wettbewerbern.
Das Unternehmen sei international ausgerichtet: Seit 1988 sei es international tätig, womit es sich deutlich von den meisten Wettbewerbern abhebe. Auf Basis des internationalen Netzwerks würden bereits 40% der AuM für Auslandsinvestoren gemanagt. Ein wichtiger Kunde sei SITQ, der gleichzeitig Aktionär der IC Immobilien Holding AG mit 21% sei und zur Caisse de dépôt et placement du Québec, dem führenden Fondsmanager Kanadas mit EUR 120 Mrd. AuM gehöre.
Die IC Immobilien Holding AG habe REIT-Know-how: Als Asset Manager der Fair Value REIT AG sollte IC Immobilien vom langfristig aussichtsreichen Potenzial des G-REITs überproportional profitieren. Durch die komplexen Anforderungen an einen REIT-Dienstleister seien die Eintrittsbarrieren relativ hoch.
Angesichts der guten Positionierung im Asset- und Property-Management dürfte die IC Immobilien Holding AG den Track Record der vergangenen Jahre aufrechterhalten können und die AuM´s um durchschnittlich 5-10% pro Jahr steigern.
Aufgrund des schwierigen Marktumfelds, das sich insbesondere auf die transaktionsabhängigen Provisionen ausgewirkt habe, werde mit einem negativen operativen Ergebnis in 2009 gerechnet (SESe EUR -0,2 Mio.). Zudem hätten verschiedene Sondereffekte (Umstrukturierungskosten, Wertberichtigungen) zu Belastungen geführt. In 2010 werde in Anbetracht der Kostensenkungen und einer Belebung bei den transaktionsabhängigen Provisionen wieder mit einem klar positiven operativen Ergebnis gerechnet.
Für 2010ff würden die Ergebnisschätzungen aufgrund geringerer erwarteter Kosten und etwas höheren Transaktionsprovisionen angehoben. Treiber der Aktie in 2010 sollten neue Asset-/Property-Management Mandate, eine Belebung des Transaktionsgeschäftes (Akquisitionen für Dritte, Fondsplatzierungen) und die anstehenden Verkäufe des wenig rentablen Immobilienvermögens (BBV8 Fonds, eigene Immobilien) sein.
Das Rating der Analysten von SES Research für die Aktie der IC Immobilien Holding AG wird von "halten" auf "kaufen" hochgestuft. Das auf einem DCF-Modell basierende Kursziel laute EUR 5,30 (alt: EUR 3,80). (Analyse vom 03.02.2010) (03.02.2010/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
Als ein führendes Immobilienmanagement-Unternehmen decke die IC Immobilien Holding AG bei Immobiliendienstleistungen die gesamte Wertschöpfungskette ab. Der Fokus liege dabei auf dem Asset- und Property-Management für institutionelle Investoren. Derzeit betreue die IC-Gruppe für Dritte ein Asset-Volumen von rd. EUR 5,1 Mrd. Über 70% der Umsätze seien wiederkehrend.
Im Asset-Management differenziere sich die IC Immobilien Holding AG im Wettbewerb durch folgende Punkte: Sie sei ein effizienter Full-Service-Anbieter. Man biete die von Kunden gefragte seltene Kombination eines umfassenden Dienstleistungsangebotes und einer starken regionalen Präsenz in Deutschland. Das leistungsfähige Managementsystem (Rechnungswesen, Reporting), das kontinuierlich weiterentwickelt werde, ermögliche Kostenvorteile gegenüber vergleichbaren Wettbewerbern.
Das Unternehmen sei international ausgerichtet: Seit 1988 sei es international tätig, womit es sich deutlich von den meisten Wettbewerbern abhebe. Auf Basis des internationalen Netzwerks würden bereits 40% der AuM für Auslandsinvestoren gemanagt. Ein wichtiger Kunde sei SITQ, der gleichzeitig Aktionär der IC Immobilien Holding AG mit 21% sei und zur Caisse de dépôt et placement du Québec, dem führenden Fondsmanager Kanadas mit EUR 120 Mrd. AuM gehöre.
Angesichts der guten Positionierung im Asset- und Property-Management dürfte die IC Immobilien Holding AG den Track Record der vergangenen Jahre aufrechterhalten können und die AuM´s um durchschnittlich 5-10% pro Jahr steigern.
Aufgrund des schwierigen Marktumfelds, das sich insbesondere auf die transaktionsabhängigen Provisionen ausgewirkt habe, werde mit einem negativen operativen Ergebnis in 2009 gerechnet (SESe EUR -0,2 Mio.). Zudem hätten verschiedene Sondereffekte (Umstrukturierungskosten, Wertberichtigungen) zu Belastungen geführt. In 2010 werde in Anbetracht der Kostensenkungen und einer Belebung bei den transaktionsabhängigen Provisionen wieder mit einem klar positiven operativen Ergebnis gerechnet.
Für 2010ff würden die Ergebnisschätzungen aufgrund geringerer erwarteter Kosten und etwas höheren Transaktionsprovisionen angehoben. Treiber der Aktie in 2010 sollten neue Asset-/Property-Management Mandate, eine Belebung des Transaktionsgeschäftes (Akquisitionen für Dritte, Fondsplatzierungen) und die anstehenden Verkäufe des wenig rentablen Immobilienvermögens (BBV8 Fonds, eigene Immobilien) sein.
Das Rating der Analysten von SES Research für die Aktie der IC Immobilien Holding AG wird von "halten" auf "kaufen" hochgestuft. Das auf einem DCF-Modell basierende Kursziel laute EUR 5,30 (alt: EUR 3,80). (Analyse vom 03.02.2010) (03.02.2010/ac/a/nw)
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