Hawesko Q3-Zahlen fallen gemischt aus
07.11.11 08:56
Montega AG
Hamburg (aktiencheck.de AG) - Hendrik Emrich und Leif Buscher, Analysten der Montega AG, stufen die Aktie von Hawesko mit dem Rating "halten" ein.
Hawesko habe heute seine Geschäftszahlen zum dritten Quartal 2011 vorgelegt und im Rahmen einer Telefonkonferenz erläutert. Die Zahlen hätten insgesamt im Rahmen der Analystenerwartungen gelegen.
Wesentliche Eckpunkte der Veröffentlichung seien: Der Umsatz in Q3 2011 sei um 6% auf 88,1 Mio. Euro gestiegen (ggü. 83,1 Mio. Euro in Q3 2010), maßgeblich getrieben vom Facheinzelhandel. Auf Basis von neun Monaten habe der Umsatz im Vorjahresvergleich um 11,6% auf 276,1 Mio. Euro gesteigert werden können. Das EBIT sei, aufgrund von Sondereffekten in Q3 2011, im Vorjahresvergleich um 19,4% auf 3,6 Mio. Euro zurückgegangen (Q3 2010: 4,5 Mio. Euro).
In Q1 bis Q3 habe das EBIT wieder das Vorjahresniveau von 13,7 Mio. Euro erreicht. Der Konzernüberschuss sei, bereinigt um Sondereffekte (außerordentlicher Ertrag im Vorjahr von 3,3 Mio. Euro aus Veräußerung der Majestic Wine plc (ISIN GB00B021F836 / WKN A0B7SL)), in Q1 bis Q3 2011 um 13,6% auf 8,9 Mio. Euro im Vorjahresvergleich gestiegen.
Die gute Entwicklung von Hawesko sei in Q3 2011 wesentlich von der starken Performance im stationären Weinfacheinzelhandel (Jacques' Wein-Depot) getragen worden. Der Umsatz sei in diesem Segment in Q3 2011 auf 28,0 Mio. Euro gestiegen (+9,1%; flächenbereinigt +7,4% ggü. Q3 2010). In Q1 bis Q3 2011 habe das Umsatzwachstum +6,4% betragen.
Ausschlaggebend hierfür seien offenbar erfolgreiche Maßnahmen zur Kundenbindung und Neugewinnung gewesen, die die Anzahl aktiver Kunden hätten erhöhen können. Das operative Ergebnis habe deutlich überproportional um 20,5%, von 2,8 Mio. Euro in Q3 2010 auf 3,4 Mio. Euro zugelegt (EBIT-Marge in Q3 2011 von 12% ggü. Q3 2010: 10,8%).
Im Versandhandel habe der Umsatz um 2,5% auf 21,2 Mio. Euro zulegen können, bereinigt um die Umsätze von The Wine Company (in Q4 2010 ins Leben gerufene Tochter für den schwedischen Markt) habe dies jedoch einem Umsatzrückgang von 3% entsprochen. Die kühlen Sommermonate (Juli und August) hätten offensichtlich dazu geführt, dass die Werbungen für Sommerweine nicht den gewünschten Erfolg gebracht hätten. Auf 9-Monats-Basis habe sich jedoch ein beachtliches Wachstum von über 8% gezeigt.
Das Ergebnis in diesem Segment sei in Q3 2011 von den Markteintrittskosten für The Wine Company in Schweden negativ beeinflusst worden. Das EBIT sei um über 64% auf 0,5 Mio. Euro zurückgegangen (Q3 2010: 1,4 Mio. Euro). Somit habe die EBIT-Marge in Q3 2011 nur noch 2,4% ggü. 6,7% im Vorjahreszeitraum betragen.
Der Umsatz im Großhandelssegment habe im Vorjahresvergleich um 6% auf 38,9 Mio. Euro gesteigert werden können (Q1 bis Q3 2011: +17,6%). Allerdings sei die EBIT-Marge im Vergleich zum Vorjahresquartal in Q3 von 3,8% auf 2,5% zurückgegangen, was vor allem durch eine Vielzahl von Jubiläumsangeboten in Zusammenhang mit dem 30-jährigen Bestehen der Wein Wolf GmbH bedingt gewesen sei.
Die das operative Ergebnis belastenden Sondereffekte in Q3 2011 dürften nur vorübergehender Natur sein und somit auf Jahressicht nur eine untergeordnete Rolle spielen. Insgesamt befinde sich Hawesko weiterhin auf einem stabilen und profitablen Wachstumskurs. Da Q4 2010 wetterbedingt ("viel Eis und Schnee") belastet gewesen sei, sollte Hawesko im kommenden Quartal die Ergebnisse des Vorjahres übertreffen können und auch auf Basis des Gesamtjahres an den positiven Trend der letzten Jahre anknüpfen. Dies setze jedoch ein besseres Winterwetter als im Vorjahr voraus.
Entsprechend habe das Unternehmen im Rahmen der Veröffentlichung der Quartalszahlen seine Guidance für das Gesamtjahr bestätigt (Umsatz: mehr als 400 Mio. Euro/ EBIT: 24 bis 26 Mio. Euro). Die Analysten würden mit ihren Schätzungen (406 Mio. Euro, 27,0 Mio. Euro) leicht über der Guidance liegen.
Obgleich die Vorgabe des Unternehmens noch immer zurückhaltend erscheine, würden die Analysten ihre konservativen Schätzungen für 2011 beibehalten und den DCF-basierten, fairen Wert für die Hawesko-Aktie weiter bei 36,50 Euro sehen.
Das Rating für die Hawesko-Aktie lautet somit weiterhin "halten", so die Analysten der Montega AG. (Analyse vom 04.11.2011) (07.11.2011/ac/a/nw)
Hawesko habe heute seine Geschäftszahlen zum dritten Quartal 2011 vorgelegt und im Rahmen einer Telefonkonferenz erläutert. Die Zahlen hätten insgesamt im Rahmen der Analystenerwartungen gelegen.
Wesentliche Eckpunkte der Veröffentlichung seien: Der Umsatz in Q3 2011 sei um 6% auf 88,1 Mio. Euro gestiegen (ggü. 83,1 Mio. Euro in Q3 2010), maßgeblich getrieben vom Facheinzelhandel. Auf Basis von neun Monaten habe der Umsatz im Vorjahresvergleich um 11,6% auf 276,1 Mio. Euro gesteigert werden können. Das EBIT sei, aufgrund von Sondereffekten in Q3 2011, im Vorjahresvergleich um 19,4% auf 3,6 Mio. Euro zurückgegangen (Q3 2010: 4,5 Mio. Euro).
In Q1 bis Q3 habe das EBIT wieder das Vorjahresniveau von 13,7 Mio. Euro erreicht. Der Konzernüberschuss sei, bereinigt um Sondereffekte (außerordentlicher Ertrag im Vorjahr von 3,3 Mio. Euro aus Veräußerung der Majestic Wine plc (ISIN GB00B021F836 / WKN A0B7SL)), in Q1 bis Q3 2011 um 13,6% auf 8,9 Mio. Euro im Vorjahresvergleich gestiegen.
Die gute Entwicklung von Hawesko sei in Q3 2011 wesentlich von der starken Performance im stationären Weinfacheinzelhandel (Jacques' Wein-Depot) getragen worden. Der Umsatz sei in diesem Segment in Q3 2011 auf 28,0 Mio. Euro gestiegen (+9,1%; flächenbereinigt +7,4% ggü. Q3 2010). In Q1 bis Q3 2011 habe das Umsatzwachstum +6,4% betragen.
Ausschlaggebend hierfür seien offenbar erfolgreiche Maßnahmen zur Kundenbindung und Neugewinnung gewesen, die die Anzahl aktiver Kunden hätten erhöhen können. Das operative Ergebnis habe deutlich überproportional um 20,5%, von 2,8 Mio. Euro in Q3 2010 auf 3,4 Mio. Euro zugelegt (EBIT-Marge in Q3 2011 von 12% ggü. Q3 2010: 10,8%).
Das Ergebnis in diesem Segment sei in Q3 2011 von den Markteintrittskosten für The Wine Company in Schweden negativ beeinflusst worden. Das EBIT sei um über 64% auf 0,5 Mio. Euro zurückgegangen (Q3 2010: 1,4 Mio. Euro). Somit habe die EBIT-Marge in Q3 2011 nur noch 2,4% ggü. 6,7% im Vorjahreszeitraum betragen.
Der Umsatz im Großhandelssegment habe im Vorjahresvergleich um 6% auf 38,9 Mio. Euro gesteigert werden können (Q1 bis Q3 2011: +17,6%). Allerdings sei die EBIT-Marge im Vergleich zum Vorjahresquartal in Q3 von 3,8% auf 2,5% zurückgegangen, was vor allem durch eine Vielzahl von Jubiläumsangeboten in Zusammenhang mit dem 30-jährigen Bestehen der Wein Wolf GmbH bedingt gewesen sei.
Die das operative Ergebnis belastenden Sondereffekte in Q3 2011 dürften nur vorübergehender Natur sein und somit auf Jahressicht nur eine untergeordnete Rolle spielen. Insgesamt befinde sich Hawesko weiterhin auf einem stabilen und profitablen Wachstumskurs. Da Q4 2010 wetterbedingt ("viel Eis und Schnee") belastet gewesen sei, sollte Hawesko im kommenden Quartal die Ergebnisse des Vorjahres übertreffen können und auch auf Basis des Gesamtjahres an den positiven Trend der letzten Jahre anknüpfen. Dies setze jedoch ein besseres Winterwetter als im Vorjahr voraus.
Entsprechend habe das Unternehmen im Rahmen der Veröffentlichung der Quartalszahlen seine Guidance für das Gesamtjahr bestätigt (Umsatz: mehr als 400 Mio. Euro/ EBIT: 24 bis 26 Mio. Euro). Die Analysten würden mit ihren Schätzungen (406 Mio. Euro, 27,0 Mio. Euro) leicht über der Guidance liegen.
Obgleich die Vorgabe des Unternehmens noch immer zurückhaltend erscheine, würden die Analysten ihre konservativen Schätzungen für 2011 beibehalten und den DCF-basierten, fairen Wert für die Hawesko-Aktie weiter bei 36,50 Euro sehen.
Das Rating für die Hawesko-Aktie lautet somit weiterhin "halten", so die Analysten der Montega AG. (Analyse vom 04.11.2011) (07.11.2011/ac/a/nw)
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