Consors Discount Broker AG
WKN: 542700 / ISIN: DE0005427009ConSors Outperformer
12.11.99 00:00
BNP
Britta L. Graf, Aktienanalystin für Financial Services bei BNP, stuft die Aktien von ConSors (WKN 542700) weiterhin als "Outperformer" ein und bestätigt ihr Kursziel von 105 Euro.
ConSors, der größte deutsche Online Broker, werde der Analystin zufolge am Montag den 15. November die 9-Monatszahlen für 1999 präsentieren. Die Aktienanalysten der französischen Bank erwarten einen Anstieg des Nettogewinns um 191 % von 5,3 Mio. Euro auf 15 Mio. Euro oder 10,6 Mio. bereinigt um steuerliche Sondereinflüsse.
Die Wertpapierexperten von BNP erwarten, dass ConSors einen sehr starken Anstieg des Nettogewinns von rund 100 % auf 3,4 Mio. Euro im dritten Quartal 1999 veröffentlichen wird, da die Zahl der Orders wieder deutlich den Vorquartalsstand übertroffen habe.
Der Nettogewinn der ersten neun Monate sollte nach Meinung von Graf aufgrund eines positiven steuerlichen Sondereinflusses im zweiten Quartal des Jahres sogar fast um 200 % auf 15 Mio. Euro steigen. Dieser besondere Umstand sei aber in ihrer EPS-Schätzung adjustiert.
In Bezug auf den oben beschriebenen steuerlichen Sondereinfluss weise ConSors einen deutlich niedrigeren Steuersatz von lediglich 8 % für das erste Halbjahr 1999 aus. Dies sei zurückzuführen auf die IPO-Kosten des Unternehmens von rund 20 Mio. DM. US-GAAP erlaube hier eine gegenseitige Verrechnung mit den IPO-Erlösen. Nach HGB, dass für die Kalkulation der Steuerlast relevant sei, werden der Analystin zufolge jedoch die IPO-Kosten als sonstige Aufwendungen angesehen und dies reduzierten das zu versteuernde Einkommen in der Steuerbilanz.
In bezug auf die Orderflut habe ConSors bereits bekanntgegeben, dass die Anzahl an Orders das Niveau von 1.830.000 im dritten Quartal 1999 nach 1.671.425 im zweiten Quartal 1999 und 1.404.424 im ersten Quartal 1999 erreicht habe. Jedoch sollte nach Graf die Anzahl der ausgeführten Transaktionen etwas geringer gestiegen sein, da das Unternehmen auf einen Rückgang des Anteils der ausgeführten Trades oberhalb von 72 - 73 % auf 68 - 69 % aufgrund der hohen Nachfrage nach IPOs hingedeutet habe, die nicht vollständig ausgeführt werden konnte.
Bei Berücksichtigung der Tatsache, dass ConSors seine Kundenbasis von 136.885 auf rund 157.000 Kunden vergrößert habe, sei die Anzahl an Transaktionen pro Kunde im dritten Quartal 1999 soweit ziemlich stabil auf einem exzellenten Niveau von 7,4 geblieben.
Dies wäre über dem langfristigen Szenario für das Unternehmen, wenn man die stärker werdendende Konkurrenzsituation berücksichtige.
Nach einem EPS von 0,16 Euro in 1998 rechnet Graf 1999 mit 0,32 Euro, 2000 mit 0,57 Euro und 2001 mit 1,05 Euro. Bezogen auf die Gewinne im Jahre 2001 ergebe sich ein KGV von 53,33 , ein BVPS von 1,405 und P/BV von 40.
ConSors, der größte deutsche Online Broker, werde der Analystin zufolge am Montag den 15. November die 9-Monatszahlen für 1999 präsentieren. Die Aktienanalysten der französischen Bank erwarten einen Anstieg des Nettogewinns um 191 % von 5,3 Mio. Euro auf 15 Mio. Euro oder 10,6 Mio. bereinigt um steuerliche Sondereinflüsse.
Die Wertpapierexperten von BNP erwarten, dass ConSors einen sehr starken Anstieg des Nettogewinns von rund 100 % auf 3,4 Mio. Euro im dritten Quartal 1999 veröffentlichen wird, da die Zahl der Orders wieder deutlich den Vorquartalsstand übertroffen habe.
Der Nettogewinn der ersten neun Monate sollte nach Meinung von Graf aufgrund eines positiven steuerlichen Sondereinflusses im zweiten Quartal des Jahres sogar fast um 200 % auf 15 Mio. Euro steigen. Dieser besondere Umstand sei aber in ihrer EPS-Schätzung adjustiert.
In bezug auf die Orderflut habe ConSors bereits bekanntgegeben, dass die Anzahl an Orders das Niveau von 1.830.000 im dritten Quartal 1999 nach 1.671.425 im zweiten Quartal 1999 und 1.404.424 im ersten Quartal 1999 erreicht habe. Jedoch sollte nach Graf die Anzahl der ausgeführten Transaktionen etwas geringer gestiegen sein, da das Unternehmen auf einen Rückgang des Anteils der ausgeführten Trades oberhalb von 72 - 73 % auf 68 - 69 % aufgrund der hohen Nachfrage nach IPOs hingedeutet habe, die nicht vollständig ausgeführt werden konnte.
Bei Berücksichtigung der Tatsache, dass ConSors seine Kundenbasis von 136.885 auf rund 157.000 Kunden vergrößert habe, sei die Anzahl an Transaktionen pro Kunde im dritten Quartal 1999 soweit ziemlich stabil auf einem exzellenten Niveau von 7,4 geblieben.
Dies wäre über dem langfristigen Szenario für das Unternehmen, wenn man die stärker werdendende Konkurrenzsituation berücksichtige.
Nach einem EPS von 0,16 Euro in 1998 rechnet Graf 1999 mit 0,32 Euro, 2000 mit 0,57 Euro und 2001 mit 1,05 Euro. Bezogen auf die Gewinne im Jahre 2001 ergebe sich ein KGV von 53,33 , ein BVPS von 1,405 und P/BV von 40.
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