BioTissue verkaufen
15.11.02 10:35
LB Baden-Württemberg
Die Analysten der Landesbank Baden-Württemberg nehmen für die BioTissue-Aktie (WKN 618061) ein Downgrade von "halten" auf "verkaufen" vor.
Fünf Produkte (Hautersatz für die Wundbehandlung, Vitiligobehandlung, Mundschleimhaut, Knorpel und oraler Knochen) würden bereits vermarktet. Im Hinblick auf die Weiterführung der Kooperation mit dem Berliner Unternehmen Cell-Lining und der eventuellen Vermarktung der gemeinsam entwickelten beschichteten künstlichen Blutgefäße sei eine abschließende Entscheidung getroffen worden, und BioTissue habe die Mehrheit an Cell-Lining übernommen. BioTissue bereite gemeinsam mit Cell-Lining die GMP-Produktion vor. Über Markteinführungen weiterer Produkte äußere sich das Unternehmen im Bericht zum dritten Quartal nicht.
BioTissue habe seine Planungen im Frühsommer deutlich revidiert. Auch die Analysten hätten zum damaligen Zeitpunkt ihre Prognosen angepasst und hätten ein deutlich geringeres Umsatzwachstum als ursprünglich angenommen erwartet. Daraus hätten eine Verschiebung des operativen Break Even bis 2004 und ein zusätzlicher Kapitalbedarf im kommenden Geschäftsjahr resultiert. Die vorgelegten Geschäftszahlen würden die Prognosen leider nicht bestätigen. Die Analysten würden ihr bisheriges Umsatzziel von 2,8 Mio. EUR für 2002 nicht mehr aufrecht halten und würden in diesem Zusammenhang auch ihre Ergebnisprognosen ändern. Das führe zwar kurzfristig zu besseren EPS-Schätzungen, mittelfristig aber zu einer weiteren Verschiebung des operativen Break Even auf 2005.
Die Analysten würden die Korrektur ihrer Prognosen nicht nur vor dem Hintergrund der vorgelegten enttäuschenden Umsatzzahlen (von denen zudem nur 47% Produktumsätze seien) geboten halten. Vielmehr würden die Analysten auch durch die politischen Diskussionen und Aktionen eine mögliche Kostenerstattung für BioSeed-S trotz der von BioTissue vermeldeten positiven Zwischenergebnisse einer klinischen Studie gefährdet sehen.
Mit der Korrektur der Ergebnisprognosen gehe auch ein Kapitalbedarf einher, der deutlich über die vom Unternehmen für das nächste Jahr avisierten 1,5 Mio. EUR hinausgehe. Die Analysten würden mit der doppelten Summe rechnen – abhängig davon, ob eventuell durch eine Auslizensierung einzelner Produkte, wie beispielsweise Melano-Seed, Upfront-Zahlungen verbucht werden können. Für die Deckung des Kapitalbedarfs stehe zwar genehmigtes Kapital zur Verfügung, allerdings dürfte die Einwerbung zusätzlichen Eigenkapitals beim derzeitigen Marktumfeld und vor dem Hintergrund der bisherigen wirtschaftlichen Entwicklung der BioTissue Technologies recht schwierig werden.
Die Deckung des Kapitalbedarfs über Fremdfinanzierung würden die Analysten aus den gleichen Gründen für schwierig halten. Ein strategischer Partner, der die Finanzierung schultern und BioTissue neue Vertriebswege eröffnen könne und mit dem sich auch im F&E- und im Verwaltungsbereich Synergien erzielen ließen, könnte nach Erachten der Analysten in der derzeitigen Situation für BioTissue Technologies eine akzeptable langfristige Lösung sein, da eine kurz- bzw. mittelfristige Überbrückung des laufenden Kapitalbedarfs nach Erachten der Analysten nicht ausreiche, die langfristige Zukunft des Unternehmens zu sichern.
Die Bewertungsmodelle der Analysten würden auf der Basis der revidierten Schätzungen eine Überbewertung der BioTissue Technologies anzeigen. Den Ausgang der laut BioTissue Technologies viel versprechenden laufenden Gespräche über eine Anschlussfinanzierung zur Überbrückung des Kapitalbedarfs würden die Analysten zum jetzigen Zeitpunkt als kritisch ansehen. Die Analysten hätten bereits auf die aus ihrer Sicht schlechte Entwicklung der Umsätze hingewiesen: Die prozentuale Steigerung von 72,5% werde bei einer Betrachtung der absoluten Zahl von 1,3 Mio. EUR stark relativiert und die Aussichten auf eine deutliche absolute Verbesserung im derzeitigen und für die nächsten Jahre zu erwartenden regulatorischen Umfeld im Gesundheitswesen seien nach Erachten der Analysten für Tissue Engineering-Unternehmen sicher nicht rosig. Ohne eine langfristige Perspektive mit einem starken Partner würden die Analysten die Zukunft des Unternehmens kurz- bis mittelfristig gefährdet sehen.
Die Analysten der Landesbank Baden-Württemberg senken daher ihr Rating und empfehlen, die Aktie der BioTissue Technologies zu verkaufen.
Fünf Produkte (Hautersatz für die Wundbehandlung, Vitiligobehandlung, Mundschleimhaut, Knorpel und oraler Knochen) würden bereits vermarktet. Im Hinblick auf die Weiterführung der Kooperation mit dem Berliner Unternehmen Cell-Lining und der eventuellen Vermarktung der gemeinsam entwickelten beschichteten künstlichen Blutgefäße sei eine abschließende Entscheidung getroffen worden, und BioTissue habe die Mehrheit an Cell-Lining übernommen. BioTissue bereite gemeinsam mit Cell-Lining die GMP-Produktion vor. Über Markteinführungen weiterer Produkte äußere sich das Unternehmen im Bericht zum dritten Quartal nicht.
BioTissue habe seine Planungen im Frühsommer deutlich revidiert. Auch die Analysten hätten zum damaligen Zeitpunkt ihre Prognosen angepasst und hätten ein deutlich geringeres Umsatzwachstum als ursprünglich angenommen erwartet. Daraus hätten eine Verschiebung des operativen Break Even bis 2004 und ein zusätzlicher Kapitalbedarf im kommenden Geschäftsjahr resultiert. Die vorgelegten Geschäftszahlen würden die Prognosen leider nicht bestätigen. Die Analysten würden ihr bisheriges Umsatzziel von 2,8 Mio. EUR für 2002 nicht mehr aufrecht halten und würden in diesem Zusammenhang auch ihre Ergebnisprognosen ändern. Das führe zwar kurzfristig zu besseren EPS-Schätzungen, mittelfristig aber zu einer weiteren Verschiebung des operativen Break Even auf 2005.
Mit der Korrektur der Ergebnisprognosen gehe auch ein Kapitalbedarf einher, der deutlich über die vom Unternehmen für das nächste Jahr avisierten 1,5 Mio. EUR hinausgehe. Die Analysten würden mit der doppelten Summe rechnen – abhängig davon, ob eventuell durch eine Auslizensierung einzelner Produkte, wie beispielsweise Melano-Seed, Upfront-Zahlungen verbucht werden können. Für die Deckung des Kapitalbedarfs stehe zwar genehmigtes Kapital zur Verfügung, allerdings dürfte die Einwerbung zusätzlichen Eigenkapitals beim derzeitigen Marktumfeld und vor dem Hintergrund der bisherigen wirtschaftlichen Entwicklung der BioTissue Technologies recht schwierig werden.
Die Deckung des Kapitalbedarfs über Fremdfinanzierung würden die Analysten aus den gleichen Gründen für schwierig halten. Ein strategischer Partner, der die Finanzierung schultern und BioTissue neue Vertriebswege eröffnen könne und mit dem sich auch im F&E- und im Verwaltungsbereich Synergien erzielen ließen, könnte nach Erachten der Analysten in der derzeitigen Situation für BioTissue Technologies eine akzeptable langfristige Lösung sein, da eine kurz- bzw. mittelfristige Überbrückung des laufenden Kapitalbedarfs nach Erachten der Analysten nicht ausreiche, die langfristige Zukunft des Unternehmens zu sichern.
Die Bewertungsmodelle der Analysten würden auf der Basis der revidierten Schätzungen eine Überbewertung der BioTissue Technologies anzeigen. Den Ausgang der laut BioTissue Technologies viel versprechenden laufenden Gespräche über eine Anschlussfinanzierung zur Überbrückung des Kapitalbedarfs würden die Analysten zum jetzigen Zeitpunkt als kritisch ansehen. Die Analysten hätten bereits auf die aus ihrer Sicht schlechte Entwicklung der Umsätze hingewiesen: Die prozentuale Steigerung von 72,5% werde bei einer Betrachtung der absoluten Zahl von 1,3 Mio. EUR stark relativiert und die Aussichten auf eine deutliche absolute Verbesserung im derzeitigen und für die nächsten Jahre zu erwartenden regulatorischen Umfeld im Gesundheitswesen seien nach Erachten der Analysten für Tissue Engineering-Unternehmen sicher nicht rosig. Ohne eine langfristige Perspektive mit einem starken Partner würden die Analysten die Zukunft des Unternehmens kurz- bis mittelfristig gefährdet sehen.
Die Analysten der Landesbank Baden-Württemberg senken daher ihr Rating und empfehlen, die Aktie der BioTissue Technologies zu verkaufen.
06.12.25
, Börse Global
Nokia Aktie: Moody's hebt Ausblick anNokia steht derzeit im Zeichen zweier positiver Entwicklungen: Die Ratingagentur Moody's hat den Ausblick für ...
05.05.22
, Aktiennews
Patrizia Immobilien Aktie: Diese Nachricht ging offe [...]An der Börse notiert die Aktie Patrizia am 04.05.2022, 08:32 Uhr, mit dem Kurs von 15.94 EUR. Die Aktie der Patrizia ...
26.09.03
, Ad hoc
BioTissue übertragende SanierungFür die insolvente BioTissue Technologies AG (ISIN DE0006180615/ WKN 618061) konnte Insolvenzverwalter Reinhard Blumenthal, ...