Bayer Marketperformer
26.10.06 09:48
LRP
Mainz (aktiencheck.de AG) - Dr. Silke Stegemann, Analystin der LRP Landesbank Rheinland-Pfalz, stuft die Aktie von Bayer unverändert mit dem Rating "Marketperformer" ein.
Bayer übernehme das Geschäft mit verschreibungsfreien Arzneimitteln (OTC) gegen Erkältungskrankheiten von der chinesischen Topsun-Group (Umsatz 2005: 32 Mio. Euro). Der Kaufpreis betrage 103 Mio. Euro zuzüglich einer erfolgsabhängigen Zahlung von 19 Mio. Euro. Dies entspreche einem Umsatzmultiple von 3,8x. Auch zukünftig würde Bayer seine OTC-Aktivitäten in China stärken wollen.
Unter strategischen Gesichtspunkten sei der Deal zu begrüßen, da Bayer einen Schwerpunkt im Bereich HealthCare bei den OTC-Produkten setze. Allerdings scheine das bezahlte Multiple auf den ersten Blick sehr hoch. Man müsse jedoch berücksichtigen, dass der chinesische OTC-Markt gute Wachstumsperspektiven verspreche und sich die Preise bei den letzten Akquisitionen kontinuierlich nach oben bewegt hätten. So sollte das jährliche chinesische Marktwachstum bei 10-12% liegen und damit deutlich oberhalb der weltweit prognostizierten Zuwachsraten von 4-5%. Bayer selbst habe die Roche OTC-Akquisition noch zu einem Umsatz-Multiple von 2,4x Sales stemmen können. Die jüngsten Übernahmen seien jedoch zu höheren Multiplen abgeschlossen (Boots 3,7x, Pfizer 4,2x) worden.
Die Analysten der LRP stufen die Bayer-Aktie weiterhin mit "Marketperformer" ein. Das Kursziel sehe man 12/2007 bei 41,00 Euro. (26.10.2006/ac/a/d)
Bayer übernehme das Geschäft mit verschreibungsfreien Arzneimitteln (OTC) gegen Erkältungskrankheiten von der chinesischen Topsun-Group (Umsatz 2005: 32 Mio. Euro). Der Kaufpreis betrage 103 Mio. Euro zuzüglich einer erfolgsabhängigen Zahlung von 19 Mio. Euro. Dies entspreche einem Umsatzmultiple von 3,8x. Auch zukünftig würde Bayer seine OTC-Aktivitäten in China stärken wollen.
Unter strategischen Gesichtspunkten sei der Deal zu begrüßen, da Bayer einen Schwerpunkt im Bereich HealthCare bei den OTC-Produkten setze. Allerdings scheine das bezahlte Multiple auf den ersten Blick sehr hoch. Man müsse jedoch berücksichtigen, dass der chinesische OTC-Markt gute Wachstumsperspektiven verspreche und sich die Preise bei den letzten Akquisitionen kontinuierlich nach oben bewegt hätten. So sollte das jährliche chinesische Marktwachstum bei 10-12% liegen und damit deutlich oberhalb der weltweit prognostizierten Zuwachsraten von 4-5%. Bayer selbst habe die Roche OTC-Akquisition noch zu einem Umsatz-Multiple von 2,4x Sales stemmen können. Die jüngsten Übernahmen seien jedoch zu höheren Multiplen abgeschlossen (Boots 3,7x, Pfizer 4,2x) worden.
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