BEKO Holding Ersteinschätzung
12.04.10 12:19
BankM-Repräsentanz der biw AG
Frankfurt (aktiencheck.de AG) - Daniel Großjohann und Michael Vara, Analysten der BankM-biw AG, stufen die BEKO Holding-Aktie (ISIN AT0000908603 / WKN 920503) in einer Ersteinschätzung mit "kaufen" ein.
BEKO Holding sei als strategische Finanzholding positioniert, mit Beteiligungen an verschiedenen börsennotierten und nicht-börsennotierten Gesellschaften. Die wesentlichen Beteiligungen seien den drei Schwerpunkten "SAP-Solutions", "Business- and Infrastructure Solutions" und Industrial Solutions & Services zuzuordnen, so dass sich Synergien (Standorte, Cross-Selling) zwischen den Beteiligungen heben lassen würden.
Restrukturierungsaufwendungen würden das 2009er Ergebnis belasten. Bei Umsatzerlösen von rund 195 Mio. EUR im Rumpfgeschäftsjahr 2009 (01.01.2009 bis 30.09.2009) habe BEKO Holding ein EBIT von -3,8 Mio. EUR erwirtschaftet. Das Ergebnis pro Aktie habe bei -0,21 (Vorjahr: -0,06 EUR) gelegen.
Einige der Portfoliounternehmen der BEKO Holding waren und sind von der Wirtschaftskrise stark betroffen, haben ihre Kostenstrukturen aber bereits an das neue Umsatzniveau angepasst, so die Analysten der BankM-biw AG. Kurzfristig werde dies schon bei einigen Beteiligungen wie der All for One Midmarkets AG sichtbar. BRAIN FORCE habe das Jahr 2009 genutzt, um die Kostenstrukturen an die Umsatzentwicklung anzupassen. Insgesamt dürften die Restrukturierungserfolge ihre volle Entwicklung aber erst mit Abschluss der Krise entfalten.
Mit einem Kassenbestand von rund 35 Mio. EUR und einer Eigenkapitalquote von knapp 50% sei das Unternehmen solide finanziert. Firmenwerte und immaterielle Vermögensgegenstände seien mit rund 65 Mio. EUR (Bilanzsumme: 188 Mio. EUR) allerdings hoch, auch wenn die Analysten hier keinen Abschreibungsbedarf sehen würden.
BEKO Holding fahre eine Mehrmarkenstrategie. Die drei Themenschwerpunkte würden durch die Beteiligungen bearbeitet. Hier seien die jeweiligen Unternehmensnamen bereits am Markt etabliert, eine Abkehr von der Mehrmarkenstrategie würde dementsprechend (Marken-) Werte vernichten.
Die Führungsstrukturen der BEKO Holding seien sehr schlank. Der zweiköpfige Vorstand sei mit direktem Aktienbesitz am Unternehmen beteiligt.
Nach den Restrukturierungsmaßnahmen des zurückliegenden Geschäftsjahres würden die Analysten dem Unternehmen in 2009/10 ein positives operatives Ergebnis zutrauen.
Die Summe aus DCF-Bewertung (3,14 EUR pro Aktie) und dem Buchwert der nicht-konsolidierten Beteiligungen (0,12 EUR pro Aktie) ergebe einen Fairen Wert pro Aktie von 3,26 EUR.
Gegenüber dem gegenwärtigen Kurs entspricht dies einem Aufschlag von knapp 26%, die Analysten der BankM-biw AG empfehlen die BEKO Holding-Aktie dementsprechend zum Kauf. (Analyse vom 12.04.2010) (12.04.2010/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
BEKO Holding sei als strategische Finanzholding positioniert, mit Beteiligungen an verschiedenen börsennotierten und nicht-börsennotierten Gesellschaften. Die wesentlichen Beteiligungen seien den drei Schwerpunkten "SAP-Solutions", "Business- and Infrastructure Solutions" und Industrial Solutions & Services zuzuordnen, so dass sich Synergien (Standorte, Cross-Selling) zwischen den Beteiligungen heben lassen würden.
Restrukturierungsaufwendungen würden das 2009er Ergebnis belasten. Bei Umsatzerlösen von rund 195 Mio. EUR im Rumpfgeschäftsjahr 2009 (01.01.2009 bis 30.09.2009) habe BEKO Holding ein EBIT von -3,8 Mio. EUR erwirtschaftet. Das Ergebnis pro Aktie habe bei -0,21 (Vorjahr: -0,06 EUR) gelegen.
Einige der Portfoliounternehmen der BEKO Holding waren und sind von der Wirtschaftskrise stark betroffen, haben ihre Kostenstrukturen aber bereits an das neue Umsatzniveau angepasst, so die Analysten der BankM-biw AG. Kurzfristig werde dies schon bei einigen Beteiligungen wie der All for One Midmarkets AG sichtbar. BRAIN FORCE habe das Jahr 2009 genutzt, um die Kostenstrukturen an die Umsatzentwicklung anzupassen. Insgesamt dürften die Restrukturierungserfolge ihre volle Entwicklung aber erst mit Abschluss der Krise entfalten.
Mit einem Kassenbestand von rund 35 Mio. EUR und einer Eigenkapitalquote von knapp 50% sei das Unternehmen solide finanziert. Firmenwerte und immaterielle Vermögensgegenstände seien mit rund 65 Mio. EUR (Bilanzsumme: 188 Mio. EUR) allerdings hoch, auch wenn die Analysten hier keinen Abschreibungsbedarf sehen würden.
Die Führungsstrukturen der BEKO Holding seien sehr schlank. Der zweiköpfige Vorstand sei mit direktem Aktienbesitz am Unternehmen beteiligt.
Nach den Restrukturierungsmaßnahmen des zurückliegenden Geschäftsjahres würden die Analysten dem Unternehmen in 2009/10 ein positives operatives Ergebnis zutrauen.
Die Summe aus DCF-Bewertung (3,14 EUR pro Aktie) und dem Buchwert der nicht-konsolidierten Beteiligungen (0,12 EUR pro Aktie) ergebe einen Fairen Wert pro Aktie von 3,26 EUR.
Gegenüber dem gegenwärtigen Kurs entspricht dies einem Aufschlag von knapp 26%, die Analysten der BankM-biw AG empfehlen die BEKO Holding-Aktie dementsprechend zum Kauf. (Analyse vom 12.04.2010) (12.04.2010/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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